什麼是反向收益率曲線？ 為什麼它會預測衰退？

關鍵要點

• 收益率曲線揭示了許多人認為的經濟當前狀態，並可用於預測不斷變化的商業動態，尤其是經濟低迷。
• 請始終注意，收益率曲線是一個指標，而不是預測。 使用收益率曲線作為唯一的數據點並不能描繪出完整的畫面。
• 也就是說，反向收益率曲線準確地預測了最近的十次衰退。

最近對利率的關注度很高。 然而，事實要復雜得多，個別債券的利率經常根據到期日的不同而表現得非常不同。 本文將解釋收益率曲線的重要性，以及收益率曲線倒掛是否意味著衰退即將來臨。

什麼是收益率曲線？

可以為任何類型的債券繪製收益率曲線，從公司債券到市政債券。 讓我們回顧一下收益率曲線的基本面，以美國國債收益率曲線為例。

每當人們購買美國國債時，他們就有效地為政府提供了資金。 簡單地說，這是一筆貸款。 作為回報，財政部承諾在一定時間（稱為到期）後償還其投資者，並向投資者提供預定的貸款利率，稱為息票。

雖然美國國債的票面利率不會隨時間波動，但債券的收益率會隨時間波動。 這是因為收益率說明了二級市場國債價值的持續波動。

到期收益率是從債券中獲得的所有現金流的回報率，包括息票和本金償還。 到期收益率與債券價格成反比。 如果債券價格下跌，其到期收益率就會增加。

在 X/Y 圖上，水平 X 軸衡量成熟度。 在美國國債收益率曲線的特定例子中，X 軸從左側開始，從幾天到一年到期的短期國債開始，然後移動到期限從 1 年到 10 年不等的國債，並以 20 年至 30 年的債券到期日在右邊定居。

每個期限的當前收益率位於垂直 Y 軸上，底部收益率最低，頂部收益率較高。 正常的收益率曲線是向上傾斜的。 這是因為投資者需要為長期投資而獲得更多報酬。 這些投資的風險更大，因此收益率必須更高。

收益率曲線告訴投資者什麼？

收益率曲線揭示了許多人認為的經濟當前狀態，並可用於預測不斷變化的商業動態。 收益率曲線有效地代表了大多數市場參與者的觀點，因此它提供了經濟中正在發生的事情的合理準確的畫面。

如果市場參與者擔心潛在的經濟增長，短期收益率將會上升，因為投資者希望投資於長期債券。 此外，如果美聯儲提高利率，短期收益率將會上升，因為聯邦基金利率對短期債券的影響很大。

在經濟正常擴張期間，短期收益率會降低，長期收益率會走高。 看起來很簡單？

當收益率曲線倒掛時會發生什麼？

反向收益率圖表明長期利率低於短期貸款利率。 當您將到期日進一步推遲時，利率不會增加，而實際上收益率會降低。 經濟學家將此解讀為經濟衰退的警告信號。

我們目前觀察到收益率曲線出現重大反轉，1 年期國債收益率目前比 50 年期國債收益率高 10 個基點。

真正的收益率曲線倒掛並不常見。 更常見的是收益率曲線變平。 這意味著對於經濟走向擴張或衰退的方向存在不確定性。

收益率曲線倒掛是否意味著經濟衰退？

收益率曲線倒掛是否表明股市下跌和經濟衝突即將來臨？ 老實說，這個想法是有好處的。 事實上，反向收益率曲線準確地預測了最近的十次衰退。

話雖如此，收益率曲線不會導致經濟下滑。 相反，它代表了投資者如何看待美國經濟的軌跡。 如果人們認為經濟衰退迫在眉睫，他們就會搶購美國長期債券。

當短期內有很多長期國債的買家時，收益率就會下降。 由於對短期國債的需求減少，收益率增加。 美聯儲也在這方面發揮了作用。 如果開始提高利率，短期債券的收益率將會提高。 由於長期債券的收益率保持不變，這自然會使收益率曲線變平。

利率上升和收益率曲線

如果長期利率下降到超過短期利率，收益率曲線就會反轉並向下滑動。 由於近期股市的不確定性和風險，長期投資者投資於長期債券。 他們寧願投資於長期債券並鎖定收益，也不願冒險投資於波動性更大的股票而賠錢。

短期和長期貸款利率之間收益率差的縮小是一條平坦的收益率曲線。 每當發生這種情況時，債券的價格就會相應波動。 如果債券為三年期，而三年期收益率下降，債券的價格就會上漲。 債券價格變化以與二級市場上不斷變化的利率和現有債券保持平價。

平坦的收益率曲線可能表明經濟疲軟，因為利率和通脹將在一段時間內保持在低位。 投資者預計經濟將溫和增長，銀行貸款放緩。

當收益率曲線變陡時，短期和長期債券利率之間的差異會增加。 這意味著長期債券收益率的上升速度快於短期債券利率，或者短期債券收益率下降而長期債券收益率上升。 因此，與短期債券價格相比，長期債券價格將下跌。

向上陡峭的圖表通常表明更多的經濟增長和通脹預期，從而導致貸款利率上升。 收益率為 2% 的 1.5 年期票據和收益率為 20% 的 3.5 年期票據是收益率曲線變陡的一個例子。

底線

收益率曲線是一個指標，而不是預測。 使用收益率曲線作為唯一的數據點並不能描繪出完整的畫面。 你需要從整體上看待經濟，以及通脹趨勢、新就業機會的創造、工資增長以及美聯儲的言論。 只有這樣，您才能對經濟的未來方向做出有根據的猜測。

正如我們上面所說，收益率曲線是與衰退密切相關的關鍵經濟指標，但它仍然只是難題的一部分。 投資者可以使用許多策略和策略來尋找在高通脹甚至衰退時期擊敗市場的方法。 例如，Q.ai 消除了投資中的猜測。

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