凱洛格的股票拆分對投資者意味著什麼

關鍵要點

• 家樂氏 (Kellogg) 宣布擬進行公司分拆，以使這家擁有 116 年曆史的穀物集團更加靈活，該公司股價週二上漲
• 名稱和詳細信息稍後公佈，但該公司已確認分拆將於 2023 年底完成
• 家樂氏股價當天收盤上漲近 2%，標準普爾指數上漲近 2.5%

家樂氏股價在盤前交易中上漲超過 8%，隨後回落，週二收盤僅上漲 2%。 早些時候的興奮源於一份新聞稿，該新聞稿詳細介紹了這個擁有 116 年曆史的著名穀物品牌將公司拆分為三個獨立企業的初步計劃。 家樂氏今年股價上漲近 6.5%。

儘管家樂氏早盤上漲，但很難確定其每日業績有多少歸因於該消息。 事實上，週二盤中標準普爾 500 指數整體上漲近 2.5%。 鑑於家樂氏股票在收盤時失去了大部分漲幅，看來後來的投資者可能會更加謹慎地對待擬議的分拆。

儘管如此，這個消息還是新鮮的，而且公司並不是每天都會經曆三向分拆。 （尤其是在食品行業。）那麼，讓我們來看看家樂氏的美味驚喜以及它對投資者意味著什麼。

家樂氏分裂是什麼樣子

到目前為止，有關家樂氏分裂的深入細節仍然很少。 該公司表示，將在晚些時候發布正式的公司名稱、資本結構、治理和類似事項。

儘管如此，家樂氏確實確認其國內和國際總部將保持不變。 該公司還希望在 2023 年底之前完成分拆，避免審計和監管審批過程中出現任何障礙。

假設一切按計劃進行，目標是將家樂氏在美國、加拿大和加勒比地區的穀物和植物業務分拆為獨立的企業。 總而言之，其分拆業務將佔其 20 年淨銷售額的 2021% 左右。

這是我們所知道的其他內容。

“全球零食公司”

根據目前的提議，家樂氏的大部分業務（11.4 年淨收入為 2021 億美元，約佔其業務的 80%）將在“Global Snacking Co.”下運營。

Global Snacking Co. 將包含家樂氏的零食品牌、國際穀物和麵條業務以及北美冷凍早餐業務。 該品牌下的熱門零食和早餐品牌包括 Pringles、Cheez-It 和 Eggos。

該公司預計，到 2021 年，僅全球零食就佔該公司淨銷售額的 60%。

“北美穀物公司”

第二大實體將是“North America Cereal Co.”，該公司 2.4 年的銷售額約為 2021 億美元。該部門包括該公司在美國、加拿大和加勒比地區的領先穀物品牌。

North America Cereal Co. 打算專注於即食穀物市場，其產品包括 Frosted Flakes、Special K、Raisin Bran 和 Froot Loops。 理想情況下，分拆將重新獲得穀物食品領域的市場份額，並推動利潤和銷售增長。

“植物。 公司”

最後的分拆公司“Plant Co.”去年的淨銷售額僅為 340 億美元左右。 儘管如此，家樂氏仍將該合資企業定位為“一家領先的、盈利的、純植物性食品公司”。

新公司的產品將立足於 晨星農場 其產品的品牌。 然而，與其他兩家分拆公司不同的是，家樂氏承認它正在考慮出售 Plant Co. 的可能性。（有關擬議拆分的更多詳細信息，您可以參閱家樂氏的 官方新聞稿在這裡.)

為什麼分手，又為什麼現在分手？

近年來，家樂氏著名的穀物食品品牌的受歡迎程度和利潤均已落後於其全球零食產品組合。 隨著越來越多的美國人享受外帶早餐和快餐早餐，盒裝麥片已經不再能滿足人們的胃口了。 儘管大流行的封鎖讓人們重新坐下來道早安，但當 2021 年世界重新開放時，銷售額卻出現了下滑。

自此，家樂氏自有品牌被迫爭奪金錢和時間。 此次分裂希望能夠糾正這個問題。 或者正如家樂氏首席執行官 Stele Cahillane 所說：“[現在]，Frosted Flakes 不必與品客薯片爭奪資源。”

但故事的意義遠不止於此。

減輕負載

家樂氏是一家多元化的大型公司，在許多麥片碗裡都有勺子。 雖然這使得它能夠承擔風險並生產產品，但也使其變得笨重。 管理如此眾多的品牌 類型 產品的質量意味著問題和好的想法更容易被忽視。

綜上所述，家樂氏在繼續擴大其產品組合的同時，無法跟上時代的步伐。 正如卡希蘭在家樂氏新聞稿中指出的那樣，該公司希望重塑其產品組合將使每個業務都能實現其真正的“獨立潛力”，並“更好地將其資源用於各自獨特的戰略重點”。

反過來，家樂氏相信其獨立公司將擁有以下所需的控制力和靈活性：

• 拓展其獨特的市場
• 將資本和資源集中到每個品牌需要的地方
• 並利用獨立的增長機會

最重要的是，分割管理結構和資源將使每家公司能夠做到這一點，而無需品牌在自己的產品組合中競爭。

擺脫“集團折扣”

對於許多大公司來說，在一個保護傘下經營如此多的品牌和產品可以產生所謂的“集團折扣”。 本質上，當一家公司的估值低於“其各部分的總和”時，就會發生這種情況，這意味著它 應該 是。

通過將大型企業拆分為更小的、特定細分市場的部分，每家公司的估值都可以上升（或下降）以與其價值相匹配。 對於像家樂氏這樣笨重的公司來說，這可以產生重大影響。

現在正是時候

大型公司的分拆並不少見。 然而，它們在食品生產領域出現的頻率往往較低。 事實上，上一次重大分拆是在 2012 年卡夫從億滋剝離出來時發生的。

家樂氏於 2018 年開始評估其產品組合，當時該公司開始將資源轉移到零食等高增長類別。 這場流行病阻止了進一步的改變和大規模的投資，這可能是由於突然的穀物搶購而推動的。 但隨著公司開始再次增長，領導者似乎已準備好採取下一步行動。

不僅僅是公司：家樂氏股票也將分裂

所以，凱洛格正在分裂。 麥片和零食將不再戰鬥。 但這對其尊貴的投資者意味著什麼呢？

幸運的是，家樂氏將它們牢記在心。 如果按預期進行，擬議的拆分將導致北美穀物公司和植物公司股票的“免稅分配”。 在分拆之前投資家樂氏公司的任何人都將按照其在登記日所持股份的比例獲得新股。

此外，未投資家樂氏或希望在分拆前增加投資的投資者應考慮每家公司的價值和潛力。 儘管這兩家規模較小的衍生公司具有不同的形象並迎合不同的市場，但它們各自具有一定的吸引力。

首先，這兩家較小的公司是有吸引力的收購候選者——家樂氏已經承認，它願意出售 Plant Co。如果收購成功，投資者可能會從健康的購買溢價中受益。

即使不進行收購，Plant Co. 也可能作為快速增長行業的“純粹業務”以更高的市盈率交易，而不是作為老牌傳統企業的隱藏資產。

除了每家公司的具體情況外，簡單地成為一個更輕的、新結構的實體將成為自己的資產。 從在文化和地區上取得獨特的進展和產品，到分配資本和營銷以更好地利用消費者的偏好，這些小公司可能能夠比家樂氏品牌更快、更聰明地行動。

對於他們的投資者來說，這本身就帶來了好處。

這個消息令人興奮，但不要依賴它來選股

當然，有關家樂氏股票的消息值得關注，並可能導致幾個交易日的股價上漲。

但對於希望積累真正財富的長期投資者來說，投資和 選股 僅就新聞而言……嗯，是壞消息。 試圖把握市場時機很少能帶來可持續的利潤（或任何利潤）。

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