什麼是 Volmageddon？ 為什麼創紀錄的期權交易可能會冒另一個 20% 的股票崩盤的風險

背線

摩根大通分析師警告稱，零日期權合約最近大受歡迎可能會導致標準普爾 500 指數大幅下跌，因為高風險的短期押注再次受到希望從股市波動中獲利的投資者的歡迎。

關鍵事實

零日到期期權，通常稱為零日期權或 0DTE，是在購買後 24 小時內到期的看跌期權或看漲期權，通常依靠日內大幅波動來兌現潛在收益。

根據摩根大通的研究，每天購買價值約 1 萬億美元的 0DTE 期權。

摩根大通策略師 Marko Kolanovic 上個月表示，這些交易的流行可能會導致“Volmageddon 2.0”，即波動性和世界末日的結合，指的是 2018 年 XNUMX 月此類短期期權交易的飆升，這 造成 標準普爾指數下跌 4%，為兩年多來表現最差的一個月。

這一次，影響可能更糟：摩根大通的 Peng Cheng 在周一的一份報告中寫道，標準普爾指數盤中下跌 5% 可能導致 30DTE 期權拋售 0 億美元，並導致該指數進一步下跌 20%。

重要報價

“雖然歷史不會重演，但它經常押韻，”科拉諾維奇警告說，0DTE 期權的上漲引發了與 2018 年相當的股市崩盤。

魂斗羅

美國銀行分析師反駁了 0DTE 期權的潛在影響，上週在一份報告中寫道，與僅單向押注罕見的單日波動的市場相比，交易“更加平衡 [和] 複雜”。

關鍵背景

不管即日期權的優點如何，不可否認的是，市場變得更容易出現重大的盤中波動：今年迄今，標準普爾指數下跌或上漲 1% 或更多的次數達到 20 次，而同一時間段內只有 XNUMX 次十年前。 儘管散戶投資者 幫助燃料 儘管遠期期權押注的流行，但 0DTE 期權熱潮背後主要是華爾街：根據 Cheng 的說法，機構投資者約佔標普期權當日交易的 95%。

令人驚訝的事實

在截至上週一的三個月期間，當日期權交易最受歡迎的一天是 3 月 XNUMX 日，當時勞工部 發布 根據高盛 (Goldman Sachs) 的分析，其月度就業報告通常會影響股市。

延伸閱讀

Volmageddon 和做空波動率產品的失敗 (金融分析師雜誌)

什麼是零日股票期權？ 為什麼它們很重要？ (“華盛頓郵報”)

研究表明散戶投資者在期權市場損失慘重 （麻省理工學院斯隆）