投資者從伊麗莎白霍姆斯試驗中學到的東西：“零”

（彭博社）——經過三個月的審判，陪審團花了整整七天的時間才得出 Theranos Inc. 創始人伊麗莎白·霍姆斯犯有四項欺詐罪的結論。 初創企業界一直懸而未決，但這主要是為了觀看這一切——並不是因為有人認為判決會顯著改變風險投資融資的行為。

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霍姆斯被判在血液檢測初創公司中欺騙投資者數億美元，這應該會促使投資者更仔細地審查他們的投資組合公司，尤其是在醫療保健專業領域。 有罪判決表明創始人應該警惕他們的樂觀情緒陷入不誠實的誇大。 但在炙手可熱的創業投資市場上，沒有人願意放慢腳步。

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“我不認為判決會改變創始人和風險投資人在生態系統中的工作方式，”在哥倫比亞商學院教授風險投資並運營著 37 Angels 的安吉拉·李 (Angela Lee) 說，這是一個專注於早期數字健康公司的投資網絡。 “這是關於供給和需求的問題，同樣數量的優秀公司會提供巨大的資本供給。”

當投資者競相進入一輪融資時，他們擊敗競爭對手的一個方法就是速度。 “我無法告訴你有多少次聽到這樣的話：‘某某參與了這筆交易，他們是一家知名風險投資公司，你有五天的時間——你是加入還是退出？’”她說。 “人們不想錯過。 我沒有看到更周到的勤奮。 如果說有什麼不同的話，那就是過去幾年我實際上看到了盡職調查的時間表加快了。”

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去年，隨著希拉洛斯的頭條新聞層出不窮，風險投資湧入。 截至 30 月 305 日，投資者向初創企業捐贈了 21.3 億美元，幾乎是上一年總額的兩倍。 投資者特別熱衷於押注加密貨幣和區塊鏈技術等仍然不穩定的領域——截至 2021 年 3.1 月，融資額從 2020 年的 XNUMX 億美元飆升至 XNUMX 億美元，增長了六倍。

許多投資者並沒有在霍姆斯案審判後呼籲改變矽谷文化，而是表示，他們的行業不能因醜聞而受到指責。 一些人指出，希拉洛斯的支持主要來自傳統科技風險投資領域之外。 Andreessen Horowitz 前合夥人本尼迪克特·埃文斯 (Benedict Evans) 在 XNUMX 月份發推文稱，“故事的一個重要部分”是該公司沒有遵循矽谷模式。 相反，他寫道，“希拉洛斯將‘矽谷顛覆’賣給了來自矽谷以外和外部風險投資公司的人們，他們希望從中獲得一些回報。” 投資者賈森·卡拉卡尼斯(Jason Calacanis)上個月在推特上談到了福爾摩斯：“每個人都認為她是一個古怪的騙子。”

然而，希拉洛斯與硅谷的過度行為密切相關。 部分原因在於它的地理位置（矽谷）、福爾摩斯對蘋果公司聯合創始人史蒂夫·喬布斯的崇拜，以及她對有時在科技圈受到稱讚的“假裝直到成功”精神的擁護。 霍姆斯由慈善家、投資者馬克·安德森的妻子勞拉·阿里亞加·安德森 (Laura Arrillaga-Andreessen) 進行了報導，大約在同一時間，許多新聞媒體都在宣揚她的成功（儘管安德森·霍洛維茨不是投資者）。 當公眾對這家公司產生負面看法時，希拉洛斯的投資者、矽谷風險投資家蒂姆·德雷珀 (Tim Draper) 成為了霍姆斯最堅定的捍衛者之一。 2018 年，德雷珀在電視上表示，福爾摩斯做得“很棒”，過度批評的媒體“打倒了另一個偉大的偶像”。

李表示，這次審判似乎並沒有促使投資者重新審視他們的盡職調查做法。 “我聽到零個人說，‘哦，這應該讓我看起來不一樣，’——零，”她說。 “它被視為淫穢的八卦或有趣的故事。”

李說，創始人也可能會發現從霍姆斯的案例中吸取教訓令人困惑。 霍姆斯因誇大公司的合作夥伴關係而受到嚴厲批評。 她在審判期間承認，她在與潛在投資者分享的報告中添加了兩家製藥巨頭的徽標，這些報告傳達了製藥公司對希拉洛斯的支持，儘管她沒有獲得這樣做的授權。

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李表示，創始人一直面臨著做出類似捏造的壓力，比如將客戶的標誌放在融資平台上，並暗示交易正在進行中——或者說“軟圈”——而交易還沒有達到那個階段。

“當你剛剛與他們進行了愉快的交談時，人們總是會說某些事情是‘軟圈’的，”李說。 “這算是誤傳嗎？ 我認為 15% 的創始人每天都在這樣做。 ……要判斷你何時正面臨這條線並不容易。”

與此同時，恰好是從事健康科技工作的女性的初創公司創始人仍然在應對與福爾摩斯的比較，無論是隱性的還是明確的，判決不太可能改變這一點。 健康科技初創公司 HumanFirst 的首席執行官兼聯合創始人安迪·科拉沃斯 (Andy Coravos) 表示，她完全支持投資者進行嚴格的盡職調查，特別是在涉及患者護理時，但希望看到它針對所有創始人，而不僅僅是女性。 “公司應該保持很高的標準，並且這個標準應該普遍適用，”她說。

投資健康和科學初創公司的勒克斯資本 (Lux Capital) 合夥人迪娜·沙基爾 (Deena Shakir) 表示，如果人們看到女性創始人就會想到霍姆斯，這反映出女性創立初創公司的數量是多麼少。 霍姆斯不應被視為任何特定類型創始人的代表，她說：“我們現在是否要說所有斯坦福大學創始人或所有斯坦福大學輟學生都表現出這種行為？”

（根據第五段中的上下文進行更新。）

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