投資者和會計師在 FTX 的審計中遺漏了什麼

2 月 XNUMX 日，CoinDesk 的 Ian Allison 點燃了這場比賽，點燃了不切實際的創始人 Sam Bankman-Fried 建立的 FTX 帝國。

查看日期為 30 月 XNUMX 日的財務報告， 艾莉森指出 FTX 自營交易部門 Alameda Research 在其資產負債表上擁有 14.6 億美元的資產，但其最大的單一資產是 3.66 億美元的“解鎖 FTT”，第三大“資產”是 2.16 億美元的“FTT 抵押品”。

阿拉米達近 40% 的資產由 FTT 組成，FTT 是 Bankman-Fried 自己或多或少發明的一種硬幣。 它不是獨立交易的穩定幣或代幣，在信譽良好的銀行中具有一定的交易量和市場價格或實際法定貨幣。

Francine McKenna 是賓夕法尼亞大學沃頓商學院財務會計講師。 她超過 15 年的新聞工作經驗包括在 MarketWatch/WSJ、Forbes 和 American Banker 任職。 她目前製作一份時事通訊， 挖，關於上市公司和 pre-IPO 公司。

艾莉森寫道，這種情況表明 FTX 和阿拉米達之間的關係是 異常接近. 這個故事導致了 Bankman-Fried 和他的前導師趙長鵬之間的一場推特大戰，趙長鵬領導著競爭對手交易所 Binance，然後 Bankman-Fried 向 Zhao 求助，但最終以失敗告終。 FTX 及其 160 多個業務部門在 CoinDesk 事件引發大火的九天后全部在特拉華州申請破產保護。

CoinDesk 獲得了 West Realm Shires（也稱為 FTX US）和 FTX Trading Ltd. 的經審計財務報表，FTX Trading Ltd. 是一家總部位於巴哈馬的離岸合併實體，包括一家面向非美國客戶的交易所和自營交易業務 Alameda。

目前尚不清楚為什麼 FTX 委託兩家不同的審計公司審計其 2020 年和 2021 年的財務報表。 簽署美國業務報告的 Armanino LLP 和簽署離岸業務意見書的 Prager Metis LLP 的報告於 2022 年 XNUMX 月底發布。

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一些投資者在上市後是否收緊了盡職調查程序？ 希拉洛斯的崩潰 並堅持要查看已由註冊會計師審查過的信息？ 還是 FTX 邁出了首次公開募股的第一步？

本月 Bankman-Fried 帝國的崩潰就像一顆流星撞擊了加密世界，衝擊波仍在顛覆整個行業。 但如果你知道去哪裡查看經審計的財務報表，就會發現它即將到來的跡象。

第一個紅旗

任何收到這些報告的人應該看到的第一個危險信號是，有兩家不同的審計公司出具了這些報告。 為什麼要聘請兩家不同的公司而不是一家公司來對綜合結果發表意見？ 事後看來，我們可以看出這或許表明 Bankman-Fried 不希望任何公司看到全貌。

公司本身的選擇是值得懷疑的。 這是兩家小型機構，甚至不在全球四大審計公司德勤、安永、畢馬威和普華永道之後。 阿瑪尼諾和 普拉格梅蒂斯 審計一些上市公司，但沒有 FTX 的規模或複雜性。 由於公司規模很小，審計監管機構上市公司會計監督委員會 (PCAOB) 每三年僅對它們進行一次檢查。

Prager Metis 最近在 PCAOB 的記錄不佳（由金融時報首次報導，但 在這裡公開) 和 Armanino 也是。

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在2019， PCAOB 發表了其私人評論 關於 Armanino 與 2018 年檢查相關的整體質量控制流程的缺陷，因為該公司沒有在一年內糾正董事會。

Armanino 也是審計員 Lottery.com 並發布了 2021 年的意見。這家彩票銷售初創公司報告說，它已經 誇大其詞 其可用的無限制現金餘額減少 30 萬美元，收入確認不當。 人們對其持​​續經營的能力存有很大疑問。 Armanino 於去年 XNUMX 月辭去了審計職務，就在針對他提起集體訴訟之前 Lottery.com的高管。

福布斯此前曾 報導 兩家全球四大會計師事務所也在為 FTX 提供諮詢服務。 德勤和普華永道為 FTX 做了什麼？

德勤作為加密投資和交易會計指導的首選公司，在對加密貨幣友好的上市公司界聲名鵲起。 就在 2021 年 XNUMX 月首次公開募股之前，Coinbase 轉向了德勤，後者審計了六個月的財務信息，然後與前審計師 Grant Thornton 一起在 Coinbase 的第一份註冊聲明草案中發表了意見。

Coinbase 提供 一本劇本 用於計算加密經濟。 德勤還與 MicroStrategy（一家以其大量比特幣投資而聞名的軟件公司）合作，為該公司提供加密會計方面的建議，儘管它不是其審計公司。 那家公司是畢馬威會計師事務所.

CoinDesk 也有證據表明，基於普華永道自己的內部系統，普華永道已採取措施將其為 FTX US 提供的服務僅限於允許上市公司審計師使用的服務。 其位於華盛頓特區的辦公室對任何尋求與 FTX 開展業務的普華永道辦公室發布了限制，以審計師根據《薩班斯-奧克斯利法案》保持獨立的方式限制該公司與 FTX US 的活動。

鑑於其大量投資和復雜的全球結構，普華永道或許正在幫助 FTX 將其稅收保持在零水平。 普華永道是為全球公司提供大部分稅務遊說和戰略稅務建議的兩大四大公司之一（另一家是安永）。

審計公司將薩班斯-奧克斯利法案解讀為賦予他們提供各種稅務服務的廣泛自由，甚至可以為客戶提供審計服務。 普華永道和安永繼續 提供複雜的稅收結構和避稅服務 已經過美國國稅局和全球稅務機關的審查，即使在簽署審計意見時也是如此。

第二旗

2021 年審計報告的任何讀者的第二個危險信號是，Armanino 和 Prager Metis 2021 年審計報告均未就 FTX US 或 FTX Trading 對會計和財務報告的內部控制提供意見。

FTX 新任首席執行官、重組專家 John J. Ray III（在 FTX 申請破產後被任命）週四提交的文件證實了 2021 年年底的財務報表應該向任何審計師或報告讀者尖叫：沒有控制.

“在我的職業生涯中，我從未見過像我在這裡發生的公司控制如此徹底的失敗，以及完全缺乏可信賴的財務信息，”他寫道。

“從受損的系統完整性和錯誤的國外監管，到控制權集中在極少數缺乏經驗、不老練且可能受到危害的個人手中，這種情況是前所未有的。”

（2001 年安然公司倒閉後，雷同樣被任命。）

由於 FTX 是一家私營公司，因此不需要進行審計，除非投資者或銀行要求審計，或者 FTX 正在考慮 IPO。 更不用說《多德弗蘭克法案》和隨後的《就業法案》削弱了薩班斯-奧克斯利法案對投資者的保護，即使對於上市的公司來說，內部控制意見也變得更加罕見。

Sarbanes-Oxley 法案是在安然醜聞之後通過的，要求審計師就公司財務報告的內部控制提供意見，並要求管理層對披露控制和財務報告的內部控制進行評估。

然而，根據其收入（根據審計，其美國和離岸實體 2021 年的總收入為 1.08 億美元）及其潛在市值，FTX 足夠大，不屬於 就業法豁免 這使公司無需提供有關內部控制的審計師報告，即使在他們進行首次公開募股之後也是如此。

兩家審計公司都寫道，他們的作用是，“了解與審計相關的內部控制，以便設計適合這種情況的審計程序，但目的不是對 [West Realm] 的有效性發表意見Shires lnc. 和 FTX Trading Ltd. 及其子公司的] 內部控制。

然而，在這兩種情況下，“都沒有表達[關於財務報告內部控制]的意見。”

第三旗：未繳稅

第三個危險信號是，儘管 FTX Trading 和 FTX US 都沒有繳納任何联邦所得稅，但它們似乎都是盈利的，儘管關聯方大量吸走公司資產和有利的稅收籌劃。 FTX Trading 的 GAAP（公認會計原則）386.5 年淨收入為 2021 億美元，16.7 年為 2020 萬美元。據報導，FTX US 虧損 66.7 萬美元 公認會計準則基礎 根據 Armanino 經審計的財務報表，2021 年。 這家美國公司在 2020 年的活動可以忽略不計。

經審計的財務報表的編制者和讀者最大的危險信號應該是這兩年記錄的複雜、往返和完全混淆的關聯方交易的數量。 FTX Trading 的關聯方交易如此之多，以至於很難知道從哪裡開始分析它們。

以下是與 FTX Trading 與控制人（例如 Bankman-Fried）之間的交易相關的危險信號，Bankman-Fried 的行為超出了他作為 FTX 所有者/控制人的角色。 截至去年 31 月 XNUMX 日，FTX US 和 FTX Trading（Alameda 和離岸交易所）之間的關聯方交易似乎受到限制。

關聯方音樂椅

FTX Trading 記錄了許多關聯方交易。 財務報表的腳註還特別指出，交易和交易部門也在美國 FTX Trading 審計公司 Prager Metis 開展業務，描述了這套財務報表的範圍及其審計：

FTX Trading Ltd.（連同其合併子公司在本文中稱為“公司”、“交易所”或“FTX”）於 2019 年在安提瓜註冊成立。該公司在全球開​​展業務，主要在巴哈馬群島開展業務，這是該公司的總部和安提瓜，同時還在美國、瑞士、土耳其和澳大利亞開展業務。

第一項關聯方活動涉及個人作為公司的流動性提供者、做市商和交易員的角色。 Bankman-Fried 和其他內部人士在他們自己的交易所為自己的賬戶進行交易。

某些關聯方實體是最初的流動性提供者，並在交易所開始時參與了大部分做市交易。 隨著時間的推移，其他流動性提供者加入交易所，涉及關聯方的交易占總收入的百分比有所下降。 相關實體在非做市交易中為自己的專有目的進行交易。

截至 6 年 11 月 31 日和 2021 年 2020 月 31 日止年度，與關聯方的流動性提供者、做市商和貿易外匯交易分別佔外匯交易總量的 2021% 和 2020% 左右。 由於關聯方主要是做市商，因此產生了負佣金，截至 22 年 13.4 月 2.2 日和 14.9 年 XNUMX 月 XNUMX 日止年度的淨收入（負）分別為-XNUMX 萬美元和-XNUMX 萬美元，分別佔總收入的 XNUMX% 和 XNUMX%絕對基礎上的外匯交易總收入。

另一項已經在其他地方報導過的關聯方交易是 FTX 支付給 Bankman-Fried 的交易所軟件使用費。

交易所軟件使用費是由作為重要股東的實體和各方開發的。 交易軟件從相關實體獲得許可，費用約為淨交易交易收入的 25%，具體取決於收入組合。 該公司已獲得軟件代碼的使用權和進一步開發該技術的權利。

經審計的財務報表顯示，截至 31 年 2021 月 2020 日和 250.4 年 22.7 月 33 日止年度，支付給 Bankman-Fried 的軟件使用費分別為 10 億美元和 5 萬美元。 特許權使用費是根據 FTX 交易所交易淨收入的 XNUMX%、保險基金淨增加額的 XNUMX% 和其他使用 FTX 平台所賺取的淨費用的 XNUMX% 計算得出的。

這筆交易讓人想起 關聯交易網 由 WeWork 的聯合創始人 Adam Neumann 精心策劃。 例如，啟動 從他那裡購買了“我們”這個名字的商標 為$ 5.9萬美元。

另一項極不尋常且危險的關聯方活動是利用關聯方在“外包”的基礎上管理 FTX 貨幣和資金活動。

某些關聯方已向公司提供貨幣和資金管理活動。 這些服美元，全由公司指揮。 通過這些關聯方服務交易促進了公司很大一部分的賬單支付活動。

FTX Trading 審計報告稱，這些貨幣管理交易由很大一部分客戶法定交易和向供應商支付的法定和加密交易費用組成。

收購的 FTT

另一個巨大的危險信號，與 Allison 關於阿拉米達資產負債表上對本土 FTT 代幣的依賴的報告一致，是使用 FTX FTT 代幣作為收購貨幣。

由於 BlockFi 和 Voyager Digital 等著名的加密貨幣初創公司在去年陷入財務困境，Bankman-Fried 經常以白衣騎士的身份介入。 Bankman-Fried 收購了交易應用程序 Blockfolio， 據報導，150 年 2021 月將以 XNUMX 億美元的價格出售. 這是與最後一筆交易相關的 FTX Trading/Prager Metis 審計報告語言：

FTT 應收款和負債根據報告日 FTT 代幣的報價按市值計價。 截至31年202月2020日和496.8年44.6月XNUMX日，應收款項分別為XNUMX億美元和XNUMX萬美元，在合併資產負債表股東權益部分以“應收、關聯方”列示。

關聯方簽訂了 FTX 股權換 FTT 加密期權協議。 15 年 2020 月 52 日，FTX 同意以 83.6 萬美元購買 Blockfolio 78.7% 的已發行股票，但其中的 XNUMX 萬美元將使用 FTT 代幣支付。 正是在這個腳註中，我們了解到“FTT 是由關聯方創建的，用於將授權給 FTX 的交易交換技術平台的特許權使用費支付代幣化。” 為什麼這很重要？

FTX 與“關聯方”（大概是 Bankman-Fried）簽訂了一項期權，有權發行 32.5 萬股公司普通股和 1 萬美元，以換取 20 萬個 FTT 代幣，這些代幣將代表 FTX 交付給 Blockfolio 的出售股東. FTX 立即行使了選擇權，並期望 Bankman-Fried 將代幣發送給 Blockfolio。

FTT 代幣由 Bankman-Fried 創建，用於“標記化”FTX Trading 為他創建的交易軟件支付給他的特許權使用費。 FTX 將其用 FTT 代幣償還 Blockfolio 的義務卸給了 Bankman-Fried——他創建的代幣是為了“標記化”他從 FTX 收到的交換軟件的特許權使用費——作為回報，他獲得了更多的 FTX 股份。 既然 FTT 代幣一文不值，這項義務會發生什麼變化？

在下一筆交易中，似乎某人可能在從 FTX 賬簿中提取應收賬款並從中受益的時機恰到好處。 很難從欺詐風險和利益衝突的角度來描述這筆交易是多麼瘋狂和離譜。

2019 年，FTX 發行了 96.5 萬股 A​​ 系列優先股，以換取 FTX 競爭對手幣安發行的 1 萬個加密 BNB 代幣。 BNB 代幣隨後被借給關聯方，並在 FTX Trading 截至 31 年 2020 月 202 日的資產負債表中列為“BNB 應收款，關聯方”。130.1l 年 XNUMX 月，關聯方以約 XNUMX 億美元的價格購買了 BNB 應收款。

Binance 的 BNB 代幣現在是 FTX 資產負債表上的一個很好的代幣。 按照目前的價格，1 萬個 BNB 代幣價值 270.5 億美元。 FTX A 系列優先股是針對 BNB（Binance）代幣發行的，該代幣在 13 年底的交易價格為 14 美元至 2020 美元，但關聯方再次在 2021 年 130.1 月以約 XNUMX 億美元的價格購買了應收 BNB。

BNB 代幣的價格在 29 年 2021 月 19 日至 2021 年 257.50 月 44 日期間從約 257.50 美元大幅上漲至 XNUMX 美元。 如果關聯方在價格上漲之前購買，那麼它就可以在代幣上大賺一筆。 關聯方多付了 XNUMX 美元。

還有另一筆交易似乎混淆了主要管理人員的個人利益和職業責任之間的界限。 2021 年 12.8 月，關聯方在二次出售交易中以 301.8 億美元的價格向外部投資者出售了 301.8 萬股公司普通股。 二次出售所得款項由 FTX 代表關聯方保留，用於運營權宜之計，截至 31 年 2021 月 XNUMX 日，XNUMX 億美元計入合併資產負債表的“應付關聯方款項”。

根據審計報告，這 301.8 億美元可能是公司高管在 11 月 XNUMX 日匆忙攫取的下一筆法定現金，因為它屬於其中一位。

另一方面，新任 FTX 首席執行官 Ray 現在說， 根據彭博社的報導 根據周四向法院提交的文件，不應信任 FTX 審計的財務報表。 “顧問們正在努力為 FTX 實體自下而上地重建資產負債表，”他說。