這對投資者意味著什麼？

關鍵要點

• Disney+ 最近的表現超出了預期，提前三年超過了 Netflix 的訂戶數量。
• 迪士尼正在大力投資流媒體服務，目標是實現盈利。
• Hulu 由迪士尼和康卡斯特共同擁有，並且都希望單獨擁有流媒體服務。

迪士尼股票長期以來一直是投資者的最愛，有些公司只是比其他公司經營得更好，而迪士尼長期以來一直是其中之一。 當該公司宣布計劃在 2019 年進入流媒體市場時，估計其規模將在 2025 年超過 Netflix。當時，許多分析師認為這是一個極其激進的預測。 Netflix 不僅是第一個進入市場的公司，而且他們有很大的領先優勢和自己出色的增長軌跡。

快進到今天，迪士尼已經超額交付，提前三年正式超過了 Netflix 的訂戶數量。 讓我們看看這對迪士尼股票有什麼影響。

Netflix 與迪士尼

由 Disney+、Hulu 和 ESPN+ 組成的迪士尼流媒體服務在 221 財年第三季度末報告了 2022 億客戶，超過了 Netflix 同期 220 億的訂戶數量。 Disney+ 在本季度增加了 14.4 萬客戶，超過了僅 10 萬新訂戶的預期。

相比之下，Netflix 報告稱其連續第二季度失去了 1 萬用戶。 然而，Netflix 從其用戶群中獲利，而 Disney+ 仍處於虧損狀態。 但在這個痴迷於全球訂戶的領域，利潤從來都不是重中之重，投資者應該更加意識到這一點。

報告這些訂戶號碼的灰色區域是虛擬帳戶。 許多 Netflix 訂戶與其他人共享他們的密碼，這會影響整體訂戶數量。 迪士尼+ 的訂閱者當然也會這樣做。 然而，由於 Netflix 已經開始失去訂閱者，它已表示將開始打擊密碼共享，這是延續這一趨勢的另一種可靠方式。 問問所有那些 90 年代末和 00 年代初孤獨的唱片公司高管。 迪士尼+尚未發布任何公告。

迪斯尼跟進了他們增加用戶群的消息，並宣布其服務價格將上漲。 帶有廣告的 Disney+ 每月費用為 7.99 美元，這是當前無廣告服務的成本，到 10.99 年底，其無廣告服務的價格將升至 2022 美元。

根據訂閱計劃，Hulu 的價格會上漲 1 到 2 美元。 Netflix 還宣布上調定價，其基本套餐從每月 8.99 美元上調至 9.99 美元，標準層從每月 13.99 美元上調至 15.49 美元，4K 層從每月 17.99 美元上調至 19.99 美元。

價格漲幅相對較低，但 Netflix 與迪士尼+等其他流媒體服務的競爭比以往任何時候都多。 當 Netflix 於 2022 年 XNUMX 月宣布漲價時，消費者開始應對通脹的早期階段，並對全面漲價變得更加敏感。 Netflix 選擇了錯誤的時間來提高定價，因為迪士尼在不久之後緊隨其後幾乎沒有受到強烈反對 通貨膨脹更加突出.

為什麼 Netflix 仍然從訂戶那裡賺更多的錢

Netflix 報告 7.97 財年第二季度的收入為 2022 億美元，比上年同期增長 8.56%，儘管訂閱用戶有所減少。 該公司自 1997 年開始運營，從一開始就提供 DVD 租賃服務，一次只寄出幾份電影硬拷貝，已經走過了漫長的道路。 當然，公司成熟了，並做出了非常好的決定，與電影製片廠合作以獲取最新電影並投資製作原創內容。 該公司還早在其他媒體公司加入該領域之前就進入了流媒體市場，這為他們提供了巨大的優勢，而這種優勢似乎正在實時減弱。

該公司在流媒體領域擁有 25 年的經驗，並在開發易於用戶理解的直觀界面方面做了大量工作。 這一點，再加上與互聯網供應商合作以提供可靠的骨幹容量和向用戶提供媒體，導致了可預測的運營和成本。 Netflix 還建立了自己的內容交付網絡 (CDN)，以保持對訂閱者接收的內容和視頻質量的控制。

這些功能意味著，即使在失去大部分用戶群之後，Netflix 仍處於盈利的有利位置。 相比之下，迪士尼正處於擴建和燒錢的早期階段，以確保其 CDN 並將自己定位為可靠的優質流媒體內容提供商。

迪士尼+如何影響收益

迪士尼的流媒體渠道在 1.1 財年第三季度總共花費了迪士尼 2022 億美元，比預期高出 300 億美元。 部分成本來自迪士尼為創建原創內容以吸引和留住觀眾所投入的資金。 另一部分是投資於向訂閱者提供內容的技術。 迪士尼首席財務官 Christine McCarthy 表示，Disney+ 的虧損將在 2022 財年達到頂峰。 該公司預計其流媒體服務將在 2024 財年實現盈利。

由於北美客戶轉向更便宜的套餐選項，本季度每位用戶的收入下降了 5%。 迪士尼將所有三個頻道捆綁在一起，Disney+ 沒有廣告，ESPN+ 和 Hulu 的廣告價格為每月 14.99 美元，有廣告的捆綁包為 12.99 美元，所有三種流媒體服務的價格為 19.99 美元，沒有廣告。

總體而言，迪士尼+、Hulu 和 ESPN+ 對迪士尼的收益幾乎沒有影響，儘管迪士尼媒體和娛樂分銷部門的直接面向消費者部分的營業收入虧損 1.06 億美元。 總體而言，迪士尼報告的利潤超出了華爾街的預期。 其前九個月的總收入為21.5億美元，比上年同期增長26%，營業利潤為3.6億美元。 消息傳出後，迪士尼股價上漲 6%。 投資者將迪士尼+的運營虧損視為暫時性問題，並相信迪士尼將使該服務盈利。

迪士尼股票的未來

迪士尼已從大流行中恢復得很好，人們成群結隊地返回公園和遊輪公司。 這些公園再次盈利，並將在可預見的未來繼續盈利。 儘管通貨膨脹明顯收緊了腰帶，遊客仍繼續在迪斯尼樂園和迪斯尼樂園花錢。 值得注意的是，主題公園的遊客人數是周期性的，因此遊客人數可能會在某個時候下降。 然而，迪士尼並不僅僅依靠其公園和遊輪來提高盈利能力。

收購了《星球大戰》系列、皮克斯、漫威和布偶，極大地擴展了迪士尼在娛樂世界的影響力，儘管其背後的目錄非常珍貴。 它還擁有 ABC 網絡和 ESPN，這兩個資產在迪斯尼收購時已經成熟並受到尊重。 迪士尼工作室繼續本著華特迪士尼動畫電影的精神創造新的資產，這也有助於保持收入流動。 該公司是一家媒體巨頭，繼續由精明的 CEO 經營，他們希望在不讓客戶疲憊的情況下提供迪士尼體驗。

說到 ESPN，關於迪士尼是否應該保留或出售這部分公司的傳聞。 多年來，ESPN 一直是迪士尼收入的重要推動力，每年的收入估計為 11 億美元，儘管迪士尼並未正式公開公佈這一數字。 廣播公司的問題在於，直播體育賽事的轉播權要花更多的錢，而且該頻道正在失去訂閱者。 這可能會導致廣告收入減少，並將盈利的部分變成虧損的部分。

最後，重要的是要知道 Hulu 是迪士尼和康卡斯特的合資企業，迪士尼擁有 66% 的流媒體服務，康卡斯特擁有剩餘的 33%。 作為該協議的一部分，迪士尼可以選擇從 2024 年開始收購康卡斯特並完全擁有 Hulu。但是，收購的價格將很高，因為商定的最低金額為 27.5 億美元。 迪斯尼和康卡斯特表示他們希望擁有 Hulu 的所有股份，所以看看這會如何發展會很有趣。

底線

對於投資者來說，迪士尼是一隻非常值得投資的股票，當股價下跌時，許多投資者就會加倉。 雖然迪士尼的未來很強勁，但該公司決定與 ESPN 和 Hulu 做的事情將會有波動。 雖然許多專家認為這不會對迪士尼的長期前景產生重大影響，但如果迪士尼捆綁銷售消失而迪士尼+ 是唯一的選擇，它可能會失去訂閱者。

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