華納兄弟發現有一個醜陋的季度。 它結合了 HBO Max 和 Discovery+。

華納兄弟 Discovery 股票（股票代碼：WBD）在周四的盤後交易中下跌了約 12%。

Warner Bros. Discovery 是 Discovery 和 Warner Bros. 春季合併的產物，AT&T (T) 將其剝離以重新專注於 其電信業務. 合併後的媒體公司包括 HBO Max 和 Discovery+、華納兄弟好萊塢工作室，以及包括 TNT、CNN、Discovery、Food Network 和 HGTV 在內的有線電視頻道。 該交易於 8 月 XNUMX 日結束，即第二季度開始一周。

週四下午，WBD 報告第二季度收入為 9.8 億美元，如果兩家公司合併整整三個月，則為 10.8 億美元。 該備考收入比去年同期下降了約 3%。 華爾街分析師此前預測的平均收入為 11.8 億美元。

WBD 報告淨虧損 3.4 億美元，即每股 1.50 美元，而在報告發布前普遍認為每股盈利 11 美分。 備考，那將是 2.2 億美元的損失。 其中包括約 2 億美元的重組和交易相關成本以及另外 2 億美元的無形資產攤銷。

調整後的利息、稅項、折舊和攤銷前利潤（或 EBITDA）為 1.7 億美元，同比下降 32%，遠低於分析師預測的 2.5 億美元。 通過備考調整，調整後的 EBITDA 為 1.8 億美元。

該公司本季度的自由現金流為 789 億美元，增長 4%，但低於預期的 961 億美元。

“自推出華納兄弟 Discovery 以來，我們度過了忙碌而富有成效的四個月，並且比以往任何時候都更加堅信未來的巨大機遇，”WBD 首席執行官 David Zaslav 說，他曾擔任 Discovery 的首席執行官。 “我們相信我們正走在正確的道路上，以實現我們的戰略目標，並且在創意和財務方面都表現出色。”

WBD 在第二季度結束時在 HBO Max 和 Discovery+ 上擁有 92.1 萬流媒體用戶，在此期間增加了 1.7 萬。 那就是增長放緩。 第一季度末，HBO 和 HBO Max 擁有 76.8 萬訂戶，比今年前三個月增加了 24 萬，Discovery+ 擁有 XNUMX 萬訂戶，增加了 XNUMX 萬。 

本季度每位訂戶的平均收入為 7.66 美元。 該公司週四沒有分別報告這兩項服務的用戶數據。 將 HBO Max 和 Discovery+ 合併為一項服務是該計劃的一部分，該計劃將於 2023 年夏季在美國推出，然後在 2024 年之前在國際市場推出。Zaslav 週四表示，該服務的免費、廣告支持層正在開發中。除了現有的無廣告和精簡版版本。

第二季度流媒體部門收入為 2.4 億美元，增長 2%，調整後的 EBITDA 虧損 560 億美元，而去年同期的預估虧損為 235 億美元。

管理層週四表示，預計流媒體損失將在今年達到峰值，到 2024 年調整後的 Ebitda 收支平衡，到 1 年利潤至少 2025 億美元——屆時該服務可能擁有 130 億全球用戶，每用戶平均收入將更高。

WBD 最大的電視網絡業務收入為 6.1 億美元，下降 1%，調整後 EBITDA 為 2.4 億美元，下降 12%。 較高的體育版權成本是利潤下降的原因。

最後，WBD 的電影工作室部門的收入為 3.4 億美元，調整後的 EBITDA 為 409 億美元，分別增長 1% 和下降 7%。

2021 年 52 月宣布分拆和合併時的管理指導要求 2023 年的總收入為 15 億美元，其中包括至少 14 億美元的流媒體收入； 8億美元的調整後Ebitda； 以及明年約 XNUMX 億美元的自由現金流。

管理層還計劃通過合併每年節省 3 億美元的成本，其中 1 億美元已經實現。 新管理層接手後不久就關閉了 CNN+ 流媒體服務，並且只 大約一個月 推出後。 週四，高管們走過了他們希望削減成本的其他幾個領域，包括砍掉一些前景不佳的電視和電影作品。

WBD 在第二季度末的淨債務為 49 億美元，是調整後 Ebitda 的 5.0 倍。 管理層計劃在兩年內將槓桿率降至 2.5 至 3.0 倍。

WBD 的股票已從 30 月底的低點反彈了 41% 以上，但仍然很便宜：WBD 的市值接近 12 億美元，按週四收盤價計算，預期市盈率為 29​​8 倍。 自 500 月 7.4 日 AT&T/Discovery 交易結束至週四收盤以來，該股仍下跌了 XNUMX%。 在此期間，標準普爾 XNUMX 指數下跌了 XNUMX%。

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