大眾和保時捷的收益沒有多大意義。 數字，解釋。

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歐洲汽車製造商

大眾

和

保時捷

兩者都報告了 第三季度數字 星期五和理解這些數字是一個挑戰。 有時市場沒有意義。

大眾（代碼：VOW3.Germany） 報導 第三季度營業利潤為 4.3 億美元。 華爾街正在尋找 4.5 億美元。 股價在海外交易中下跌 3.8%。

該股因盈利失誤而下跌並不奇怪。

大眾

沒有改變全年財務指引，仍計劃在 20 年實現約 2022 億的營業利潤。

財務指導沒有改變，但交付指導已經改變。 早在 2022 月份，大眾就認為 5 年的總交付量將比 10 年的 2021 萬輛增長 8.9% 至 2022%。 現在該公司預計 2021 年的交付量將與 XNUMX 年相同。供應鏈限制是罪魁禍首。

儘管逆風大眾汽車的電動汽車業務在本季度繼續擴大。 電池電動汽車佔大眾汽車總交付量的 6.8%。 今年迄今為止，大眾已交付 366,400 輛電動汽車，高於 293,000 年同期的 2021 輛。中國占 112,700 年電動汽車交付量的 2022 輛。 與 139 年同期相比，2022 年迄今為止，大眾在中國的電動汽車銷量增長了 2021%。

至於

保時捷
,
在其第一季度作為 公開交易 公司，它 報導 營業利潤約為 1.5 億美元。 這比華爾街預期的要好一些。 股票在海外交易中下跌，但已經反彈，目前上漲約 0.5%。

最初的下降只是保時捷和大眾數字難以理解的一小部分。 更大的難題仍然是估值。

隨著今天的動作。 大眾汽車的股票，減去它所擁有的保時捷股份，幾乎一文不值——大約 1 億美元。 保時捷的市值約為 91 億美元。 大眾擁有該股票的約 80%，即近 73 億美元。 而大眾汽車的整個市值約為74億美元。

（針對債務進行調整後，情況看起來更糟，這使得大眾汽車作為一個實體的價值低於零。）

儘管估計大眾汽車在 2022 年的營業利潤（不包括保時捷的所有收入）應該達到 13 億美元或 14 億美元，但這一價值仍然存在。

一家公司的交易價格是 0.07 年營業利潤的 2022 倍（1 億美元除以 13.5 億美元），這很難調和。 保時捷的營業利潤約為營業利潤的 15 倍。 當然，奢侈品牌的估值更高。

法拉利

(RACE) 的交易價格約為 30 年預計營業利潤的 2022 倍。 但是，0.07 倍？ 更重要的是，大眾擁有除保時捷之外的豪華業務。 它擁有奧迪。

第三季度的數據並不是投資者重新評估奇怪情況的催化劑。 也許目前的估值是一個機會。 他們看起來那樣。 但很難與市場爭論並獲勝。 不過，有時市場是錯誤的。

標普500
和

道瓊斯工業平均指數
期貨分別下跌 0.5% 和 0.1%。

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