價值得到它的時刻。 考慮這些股票和 ETF。

但這些都是狡辯。 我接受摩根大通更廣泛的觀點，即預期的利率上升並不會使股票脫軌。 是的，美國的通貨膨脹率剛剛達到 7%，這是自 1982 年以來的最高水平，當時 ET 打電話回家，我街上的富家子買了一台 Commodore 64 電腦——他的老人在 IBM 工作。 是的，越來越多的人一致認為，其中一些增加的通脹將持續存在，因此需要採取行動。

Harding Loevner 的投資組合經理 Edmund Bellord 表示：“問題是，隨著通脹的思維方式嵌入價格和工資中，美聯儲不得不用磚頭打擊經濟來應對。”

但他表示，在調整通脹後，利率的起點是如此之大，以至於加息對股市可能並沒有那麼糟糕。

摩根大通現在將其與 2018 年底進行比較，當時加息引發了股票拋售，美聯儲後來改變了方向。 當時，實際利率的起點是正的，經濟正在走弱。

該銀行預測，今年的特點是大流行結束，全球全面復甦。 這取決於它的預期，即“Omicron 的低嚴重性和高傳播性會排擠更嚴重的變異，並導致廣泛的自然免疫。” 一方面，我迫不及待地想在今年回到那裡並拒絕旅行，因為價格失控，而不是害怕感染。

與其購買鮑勃、華夫餅或任何市場術語，而不是購買不完全下跌的東西，而是考慮購買正在上漲的東西：價值股。 這

景順標準普爾500指數純價值
交易所交易基金（RPV）今年上漲了 7%。 它跟踪了一籃子相對於收益、銷售額和資產賬面價值而言看起來便宜的美國大公司。

景順標準普爾500指數純增長
持有盈利增長強勁且價格動能強勁的公司的 (RPG) 股價下跌 7%。

低利率使成長型股票的估值更加平坦； 當債券收益率微乎其微時，投資者不妨將資金投資於現金流多年不會增加的有前途的公司。 在過去十年中，使用上述 ETF 的增長超過了價值約 100 個百分點。

在大流行期間，業績差異擴大了，因為美聯儲通過購買債券來壓低收益率，而支出已轉向增長的在線服務。

瑞銀全球財富管理美洲首席投資官 Solita Marcelli 表示，成長型股票的市盈率已從大流行期間的 31 飆升至 22，而價值型股票的市盈率則從 16 升至 13，漲幅較為溫和. 兩個當前數字之間的差異——15——與歷史平均值相比是 XNUMX。

瑞士信貸表示，具有諷刺意味的是，今年價值股的盈利增長可能比成長股更快。 這是因為受到大流行病重創的公司將在疫情消退時反彈。

在過去十年中，轉向價值股的過程中出現了許多錯誤的開端。 如果經濟衰退、通脹降溫和接近零的利率保持不變，這可能就是其中之一。 無論哪種方式，大規模轉向價值股似乎都是不謹慎的。

“整個美國企業仍然在進行這種巨大的數字化努力，”Marcelli 說。 “我們是說未來五年價值將超過增長嗎？ 不必要。”

但從過去十年的回報來看，標準普爾 500 指數的表現更像是成長型 ETF，而不是價值型 ETF。 這是因為指數和成長型 ETF 有時被同樣的世界領先的科技巨頭所主導。 這運作良好，但也讓被動投資者全心投入增長。

一個簡單的調整是購買價值ETF。 一個不太簡單的方法是在今年一直領先於市場的高價值股票中購買個股。 對標準普爾 500 指數的快速掃描顯示，

康明斯

(CMI)、皇家加勒比集團 (RCL)、

迪爾

（DE），

雪佛龍

（CVX），

公民金融集團

（CFG），

福特汽車（Ford Motor）

（F），和

維亞康姆

(VIAB)。

我很擔心英國。 Michel Doukeris，新任首席執行官

百威英博

(BUD) 是世界上最大的啤酒製造商，他告訴我，他在那裡銷售的家用啤酒龍頭數量已經超過了酒吧。 任何人將如何離開家？ 如果您有一段時間沒有收到那裡的朋友的消息，請檢查一下，或者至少發送椒鹽脆餅。

Doukeris 的命令很高。 百威英博一直在發展啤酒行業，但其股票回報率在過去十年中一直低迷。 需求已經轉移，特別是在大流行期間，向罐裝烈酒和起泡水果味的東西轉移，如硬蘇打水和即飲雞尾酒。

百威英博也有這些，但它充斥著啤酒。 Doukeris 說，現在是增長和去槓桿的時候了。

增長將來自全球範圍內的新產品，如南非的 Brutal Fruit 和美國的 Cutwater Spirits，以及一些新服務，如在某些市場上 30 分鐘或更短的時間提供冰鎮啤酒。 佛羅里達，好消息：Doukeris 說他正在邁阿密測試家用啤酒水龍頭。

他還計劃更充分地利用百威英博的規模。 有些想法似乎比其他想法更容易交付。 向小企業出售更多營銷、分銷、金融和技術服務？ 說得通。 把穀物變成蛋白質讓我在晚餐時吃？ 即使你扔進六人的野蠻水果也不行。

寫 傑克·霍夫（Jack Hough） [電子郵件保護]. 在推特上關注他 並訂閱他的《巴倫周刊》播客。