美國利率可能高於華爾街或美聯儲的預期

（彭博社）——去年，大多數美國投資者和央行行長低估了通脹將攀升的高度。 現在他們可能低估了需要多高的利率才能使其回落。

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儘管美聯儲采取了 XNUMX 年來最激進的信貸緊縮措施，但美國經濟和金融市場在新的一年開始時表現出色。 就業人數激增，零售額猛增，股票價格飆升。

再加上事實證明通脹率具有粘性並遠高於美聯儲 2% 的目標，這是央行主席杰羅姆鮑威爾及其同事進一步加息以降溫的良方。

摩根大通首席經濟學家布魯斯卡斯曼表示：“美聯儲的行動很有可能超出市場預期。”

風險在於，隨著消費者耗盡他們在大流行期間建立的金融緩衝，信貸收緊最終會趕上經濟並引發衰退。 正是這些額外的儲蓄——Moody Analytics 首席經濟學家 Mark Zandi 估計還有 1.6 萬億美元——以及一個充滿活力的就業市場，讓家庭能夠安然度過飆升的物價和借貸成本。

投資者已經開始押注美聯儲將在這個緊縮週期加息到什麼程度。 根據美國貨幣市場的交易，他們現在預計 5.2 月份聯邦基金利率將攀升至 4.9%。 相比之下，就在兩週前，人們認為的峰值利率為 4.5%，而央行目前的目標區間為 4.75% 至 XNUMX%。

“保持準備”

經濟學家正在提高他們對所謂的終端利率的估計——美聯儲將達到的最高點。 德意志銀行證券首席美國經濟學家 Matthew Luzzetti 本週將他的預測從 5.6% 上調至 5.1%，理由是勞動力市場富有彈性、金融環境更加寬鬆以及通脹上升。

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美聯儲政策制定者的聲音也更加鷹派。

達拉斯聯邦儲備銀行行長 Lorie Logan 表示：“如果有必要採取這種方式來應對經濟前景的變化或抵消任何不受歡迎的條件寬鬆，我們必須做好繼續加息的準備，持續時間比此前預期的更長。” 14月XNUMX日。

根據他們的預測中值，在去年 5.1 月的最後一輪預測中，美聯儲決策者將今年的利率峰值定為 XNUMX%。 美聯儲觀察人士表示，當央行下個月發布新預測時，他們不會對更高的數字感到驚訝。

T. Rowe Price Associates 首席美國經濟學家 Blerina Uruci 表示：“他們可能會在 5.5 月和 5.75 月的會議上繼續加息，這存在重大風險。” 假設美聯儲也像人們普遍預期的那樣在 XNUMX 月和 XNUMX 月加息，那麼聯邦基金利率的目標區間將達到 XNUMX% 至 XNUMX%。

前國際貨幣基金組織首席經濟學家肯羅格夫本週告訴彭博電視，如果利率最終達到 6% 以降低通脹，他不會感到驚訝。

'好多了'

外交關係委員會高級研究員塞巴斯蒂安馬拉比想知道，政治因素是否會促使美聯儲在今年而非 2024 年加息，屆時美國人將投票選舉總統。

“如果美聯儲必須採取一些緊縮措施，那麼在選舉年不要這樣做要好得多，”他說。

並不是每個人都同意提高利率的需要。 Pantheon Macroeconomics 首席經濟學家伊恩·謝潑德森 (Ian Shepherdson) 將年初經濟的一些強勁表現歸因於比正常情況更溫暖的冬季天氣，並認為進一步加息將面臨不必要的衰退風險。

不過，讓一些經濟學家感到不安的不僅僅是強勁的 2022 月份數據。 數據修正也表明，到 XNUMX 年底，就業市場和通貨膨脹的動力比之前想像的要大。

“通貨膨脹正在惡化，”前白宮首席經濟學家和哈佛大學教授傑森弗曼在 14 月 0.5 日布魯金斯學會的一次討論中說，此前有消息稱上個月消費者價格上漲了 0.1%，高於 XNUMX 月份的 XNUMX%。

Furman 將目前的基礎通脹率定在 3.5% 至 4% 之間。 雖然這比六個月前大幅下降，但仍遠高於美聯儲希望的水平。

“早點冷靜”

鮑威爾已宣布通貨緊縮過程已經開始，但他也警告說，回到美聯儲目標的道路將是漫長而崎嶇的。

美聯儲主席將勞動力市場視為潛在通脹壓力的來源，認為對工人的需求超過供應，工資上漲過快，無法與美聯儲 2% 的物價目標保持一致。

過去三個月，就業人數平均每月增加 356,000 個——遠高於鮑威爾所說的與均衡一致的大約 100,000 個——而失業率已降至 1969 年以來的最低水平。

隨著經濟從大流行封鎖中復蘇，在人員配備如此困難之後，公司一直不願裁員。 隨著越來越多來自嬰兒潮一代的工人退休，勞動力市場也面臨著長期的結構性壓力。

Exante Data 的創始人 Jens Nordvig 表示：“現在說美聯儲有理由放鬆還為時過早。”

– 在 Augusta Saraiva 和 Catarina Saraiva 的協助下。

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