交易員在經歷了一年的滾動虧損、虛假交易後對股市失去希望

（彭博社）——儘管 2022 年的股市在其恐怖事件中潑灑了所有墨水，但它仍將作為糟糕年份歷史上的一個平凡市場載入史冊。 然而，對於經歷過它的交易員來說，某些事情讓它感覺比僅靠頂線數字證明的更糟糕，這是快速復甦的潛在障礙。

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雖然標準普爾 25 指數從峰谷到谷底的 500% 跌幅屬於熊市消退的較低區間，但它的跌幅尤其曲折。 平均下跌持續時間為 2.3 天，是 1977 年以來最差的。再加上 10 次 XNUMX% 或更多的獨立反彈，這個市場的希望與幾年前一樣被擠壓。

這或許可以解釋為什麼儘管縮編較小，但在金融危機和互聯網泡沫破滅時，一些衡量指標的悲觀情緒卻與競爭對手相提並論。 政府債券的安全性崩潰，未能為遭受重創的股票提供緩衝。 購買看跌期權作為對沖損失的一種方式也不起作用，增加了交易者的焦慮。

TD Ameritrade 首席交易策略師 Shawn Cruz 表示：“越來越少的人願意走出去嘗試在這些回調中買入。” “當他們開始看到回調和回撤的時間更長、更明顯並且反彈可能更加溫和時，這只會進一步推動市場出現更多的避險行為。”

雖然股市以每週溫和下跌的速度進入聖誕節假期，但任何希望從 500 月低點反彈並在 0.2 月繼續反彈的人都被燒毀了。 標準普爾 6 指數在五天內下跌 XNUMX%，當月跌幅接近 XNUMX%。

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在這個有時似乎幾乎是有意識地想從投資者身上榨取樂觀情緒的市場中，這將是今年第四個最糟糕的月份。 下降趨勢已經結束，大漲日是不可靠的買入指標。 考慮在標準普爾 500 指數單日下跌 1% 後一天買入股票的策略。 該交易在 0.3 年造成了 2022% 的損失，這是 XNUMX 多年來最糟糕的表現。

大集會也是陷阱。 在上漲 1% 後購買股票導致虧損，標準普爾 500 指數平均下跌 0.2%。

Bespoke Investment Group 聯合創始人賈斯汀·沃爾特斯 (Justin Walters) 表示：“華爾街有句老話‘逢低買入，逢低賣出’，但到 2022 年，這句話應該是‘逢低賣出，逢低賣出’” ，週一在一份說明中寫道。

這與前兩年截然不同，當時逢低買入產生了幾十年來的最佳回報。 對於那些仍然習慣於該戰略成功的人——直到最近，很多人都是——2022 年敲響了警鐘。

散戶投資者在今年早些時候股市回落時多次涉足，結果被燒毀，他們在 meme 股票反彈中賺取的所有利潤都化為烏有。 現在，他們正成群結隊地離開。

日間交易員在 20 月淨賣出了 100 億美元的單一股票，使他們最近幾個月的總處置量達到近 15 億美元——根據摩根士丹利的銷售估計，這一數額已經減少了他們在前三年積累的資產的 XNUMX%以及基於公開交易數據的交易團隊。

包括克里斯托弗·梅特利在內的摩根士丹利團隊表示，即使 2018 月份歷來對零售人群來說是一個強勁的月份，零售大軍也可能沒有停止銷售。 以 75 年的事件為指導，他們認為隨著明年的到來，小型投資者有可能再拋售 100 億至 XNUMX 億美元的股票。

梅特利和他的同事上週五在一份報告中寫道：“鑑於宏觀背景惡化、儲蓄率低和生活成本上升，零售需求在 2023 年可能不會像季節性模式那樣強勁。”

專業人士的情緒即使不是更悲觀，也同樣黯淡。 在美國銀行對基金經理的調查中，現金持有量在秋季升至 6.1%，為 2001 年恐怖襲擊發生後的最高水平，而股票配置則降至歷史最低水平。

換句話說，儘管這種緊縮遠不及 2008 年崩盤那樣糟糕，後者最終抹去了標準普爾 500 指數一半以上的價值，但它也引發了類似的偏執狂，尤其是在今年慘敗期間只有現金是安全的情況下。

部分由於市場的緩慢磨合，曾經流行的崩盤對沖已經失敗。 芝加哥期權交易所標準普爾 500 5% 看跌期權保護指數 (PPUT) 跟踪一種在股票指標上持有多頭頭寸同時每月購買 5% 價外看跌期權作為對沖的策略，其損失幾乎接近與市場相同，下跌約 20%。

自 1970 年代以來在每個熊市期間都提供正回報的政府債券未能提供緩衝。 彭博追踪美國國債的指數在 12 年下跌了 2022%，這是至少五年來債券和股票同步下跌至少 10% 的第一年。

“整整一年都無處可藏——這是一個大問題，”安聯首席經濟顧問兼彭博專欄作家穆罕默德·埃爾-埃里安在彭博電視上表示。 “不僅僅是回報，回報相關性和波動性對你的打擊很大。 好了嗎？ 不，這不對。”

– 在 Vildana Hajric 和 Jonathan Ferro 的協助下。

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