10 年十大投資主題

我 2022 年的總體宏觀主題是“s直到增長但仍在放緩” 這個主題被證明是相對準確的，至少因為它與整體經濟有關（截至 14 年 2022 月 2022 日，美聯儲對 0.5 年美國實際 GDP 增長的預測中值為 XNUMX%)，但由於股票和債券市場在 2022 年都出現收縮，因此與資本市場增長的關係遠遠不夠。持續的高通脹、利率上升和即將到來的經濟衰退威脅是回調的主要原因。 持續的波動標誌著這一年。 考慮一下，在 237 年的前 2022 個交易日中，標準普爾 102 指數有 135 個上漲日和 500 個下跌日，其中 1.5 日的日波動幅度為 76% 或更多——佔 32%！ 因此，許多投資者很高興看到 2022 年結束，並希望 2023 年會有更好的日子。

巧合的是，我看到 2023 年的主題是“未來會更好。” 這個主題並不意味著通脹壓力會在一夜之間消失，因為它們不會。 這也不意味著美聯儲將停止加息，因為美聯儲不會（至少在可預見的未來). 最後，這並不意味著短期波動期已經過去，因為它們並未過去。 然而，它確實表明，本次加息週期的最壞情況已經過去。 在我看來，我們已經達到了美聯儲的鷹派和通脹的頂峰，2023 年股票和債券市場的某些領域可能會迎來更好的日子， 雖然不一定是經濟.

與上述展望一致，以下是我的觀點2023年十大投資主題.

1. 為衰退環境投資

美聯儲停止購買債券，縮減資產負債表規模，並將 4.25 年聯邦基金目標利率上調 2022%，以幫助對抗創紀錄的通貨膨脹。 經濟尚未感受到這些積極緊縮措施的總體影響。 我們認為，影響將是重大的，並導致 2023 年上半年的收益和經濟增長進一步惡化，可能導致經濟衰退的環境（如果美聯儲在太長時間內過於激進，情況可能會進一步惡化)，認識到住房市場已經感受到了影響。 從歷史上看，醫療保健、消費必需品、工業、公用事業和投資級固定收益投資等行業的股票在經濟放緩導致衰退期間和衰退期間表現相對較好。

2. 利率可能會略微上升，保持高位然後下降

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 每年召開八次會議，他們在 2023 年上半年安排了四次會議：31 月 1 日至 21 月 22 日、2 月 3 日至 13 月 14 日、2023 月 50 日至 2022 月 25 日以及 2023 月 5.00 日至 5.25 月 2022 日. 我認為美聯儲可能會在 2023 年上半年末的某個時候暫停加息，然後將利率維持在較高水平一段時間。 綜上所述，繼 2024 年 XNUMX 月最近一次加息 XNUMX 個基點之後，如果美聯儲在 XNUMX 年的前三次會議之後每次都加息 XNUMX 個基點，那麼聯邦基金目標利率將處於他們之前的水平建議終端範圍為 XNUMX%-XNUMX%。 當它確實發生時，暫停將使美聯儲能夠評估其貨幣政策自 XNUMX 年初以來的整體經濟影響。我認為損害可能足夠大，需要考慮在 XNUMX 年底/年初之前降息XNUMX 年的階段。

3. 併購活動的近期勢頭仍在繼續

隨著社會慢慢擺脫 Covid-19 大流行，醫療保健對全球個人而言至關重要。 不幸的是，冠狀病毒以外的許多罕見和慢性疾病都沒有治療方法或治愈方法。 通常，創新療法來自免疫學和腫瘤學等領域的小型生物技術公司。 大型製藥公司歷來尋求收購這些創新的醫療保健解決方案，以幫助提供額外的收入潛力。

在市場拋售期間，類似於整個 2022 年的市場狀況，併購活動通常會增加，因為被收購的目標公司以折扣價交易，從而使收購公司能夠以更低的成本達成交易。 此外，由於股票在 2022 年初之前經歷了長達 1990 年的牛市，在此期間創造的大型醫藥市場估值較高，應該允許公司更容易地使用其股權通過股票交易購買其他公司，類似於1991-2022 年經濟衰退後發生的活動類型。 整體併購活動在大流行期間顯著放緩，但在 481 年開始再次加快步伐。根據偉凱 (White & Case) 的數據，1 年上半年有 2022​​92.4 筆交易針對美國醫療保健行業，價值約為 2022 億美元. 此外，根據 BioPharma Dive 發表於 3 年 2022 月 2023 日的文章，2023 年第二季度是近年來收購最繁忙的三個月之一。我相信這種類型的併購活動將在 XNUMX 年繼續進行。此外，在在併購方面，如果 XNUMX 年與小型區域性銀行相關的併購活動有所回升，我們也不會感到驚訝。

4. 超越 ESG 辯論，轉向可持續影響力投資 原則 ESG的首字母縮寫，代表一種基於 E環境， S社會的，以及 G給定公司的治理評級，在 2022 年成為一個極具爭議的術語和政治避雷針。大部分爭議集中在環境方面，某些方面擔心給定公司或公司過分強調氣候變化從事“漂綠”而沒有遵守其規定的環保做法的人。 重要的是要記住，可持續影響力投資不僅僅是“E”，它不僅關注“S”和“G”，還關注每家公司股票的投資價值，以及可持續投資的趨勢一直在增長。 根據可持續和負責任投資論壇的 2022 年趨勢報告，機構和零售管理下的可持續投資資產總計 8.4 萬億美元，佔 13 年美國管理的所有資產的近 2022%。此外，基金經理報告的 ESG 納入總計到 5.6 年將達到 2022 萬億美元。但是，這些資產中的大部分都與機構投資者有關。 我們認為，隨著散戶投資者超越 ESG 辯論，並考慮公司是否善待員工、回饋社區以及是否善待社區，可持續影響力投資策略將在 2023 年及以後吸引越來越多的散戶投資者關注。環境，進入他們的投資過程。

5. 低供應和高需求推動市政債券走高

根據彭博社的數據，到 21 年底，2024% 的未償還免稅債務將到期或被贖回，到 31 年底將達到 2026%。這是一大筆贖回資金，將尋找新的市政債券進行投資在接下來的四年裡。 可能沒有足夠的新供應來滿足所有需求。 根據 FactSet 的數據，考慮到 2022 年市政債券發行量同比下降約 20%。 鑑於 Covid 大流行之後許多城市的資產負債表上普遍存在現金和較高的利率環境，有理由相信新市政債務的供應量將保持低位，至少在 2023 年前兩個季度是這樣。低免稅收入的供應和持續需求（尤其是來自高淨值投資者的需求可能會在經濟衰退期間增加）應該會在新的一年推高市政債券的價格。

6. 為股票和債券的反彈做準備

債券和股票的投資者在 2022 年都受到了影響，儘管程度不同。 截至 16 年 2022 月 500 日，標準普爾 17.9 指數中的股票（被廣泛視為美國股市的基準指數）今年迄今的總回報損失為 7.81%，而彭博市政債券中的市政債券指數在 2022 年迄今已下跌 500%。為了將這些回調納入歷史背景，標準普爾 19.9 指數經歷了自 1970 年以來最糟糕的一半（下跌 40%），而市政債券被廣泛認為是一種更保守的、以收入為導向的資產類別，經歷了 6.4 年來最糟糕的日曆季度，2022 年第一季度損失了 25%。市政債券的封閉式基金 (CEF) 遭受的損失甚至超過基礎市政債券，創下過去 2022 年來最差日曆年的回報率。 到 2023 年底，這兩種資產類別都略有反彈，我們預計反彈將延續到 XNUMX 年，尤其是市政 CEF，可能會在下半年加速。

7. 新美國經濟在 2023 年晚些時候開始重新出現

從 Covid-19 大流行中走出來，我認為三個主題領域將為可能出現的新美國經濟提供領導力。 這三個領域是醫療保健、技術和電子商務。 這三個領域中的兩個在 2022 年顯著下降，因為通貨膨脹證明不是暫時的，利率急劇上升，經濟放緩。 這兩個領域是技術，通常屬於信息技術部門和電子商務，通常屬於非必需消費品部門。 另一方面，醫療保健表現相對較好。 我相信這三個領域都將從 2023 年晚些時候美國新經濟的複蘇中受益，因為通脹繼續放緩且加息週期結束，信息技術和非必需消費品中的某些股票可能受益最大，鑑於他們在 2022 年經歷的重大挫折。

8. 利用更具防禦性的股息支付股票的潛力

根據 Hartford Funds 的數據，從 500 年到 41 年，股息收入對標準普爾 1930 指數總回報的貢獻平均為 2020%。 在某些時期，貢獻比例甚至更高，例如 1970 年代的十年（以歷史標準衡量總回報率較低的十年），當時股息佔標準普爾 73 指數總回報率的 500%。股息也可以是被視為管理團隊的信任票和發行公司資產負債表實力的標誌。 2023年經濟進一步放緩，上半年波動性繼續飆升，那些股票有維持或增加派息歷史、估值合理、波動率相對較低的公司可能值得考慮。 流行的體育格言“有時最好的進攻就是良好的防守”通常也適用於投資，並且在 2023 年可能會像 2022 年一樣再次出現這種情況。

9. 對優先者的偏好越來越大

以收入為導向的投資者歷來忘記的一種證券類型是優先證券。 提醒一下，優先證券代表公司所有權並具有類似債券和股票的特徵。 通常被稱為“優先股”，優先股通常支付固定收益，有票面價值，持有信用評級，並在主要交易所交易。 也許對以收入為導向的投資者來說最重要的是，優先股的股息也先於普通股股東支付，並且通常比公司的普通股——甚至在某些情況下甚至是公司的債券——有更高的股息支付。 在某些情況下，優先證券為其股息提供合格的稅收待遇，為尋求收入的投資者創造額外的利益。 鑑於許多優先股的當前估值、它們的收入潛力和相對較低的波動性，投資級優先股值得考慮 2023 年的應稅收入導向潛力。

10. 總體而言，未來的日子會更好，但預計會有一些坎坷的日子

正如我在這篇文章開頭所說的那樣，與 2023 年相比，2022 年投資者可能會迎來更好的日子，但這並不意味著金融市場動蕩的日子（或幾週）已經過去，因為圍繞中央經濟的許多不確定性銀行在全球的行動以及所有這些行動對全球經濟的影響。 雖然公認的具有增長潛力的行業中的某些創新公司可能會在股市反彈期間繁榮發展，但在投資組合策略中具有一定程度的下行保護和收入潛力可能會提供更優化、更長期的解決方案。

披露： Hennion & Walsh 資產管理公司目前在其管理資金計劃中進行分配，而 Hennion & Walsh 目前在某些 SmartTrust 單位投資信託基金中進行分配，這與上面提到的幾個投資組合管理理念一致，供考慮.