這個股票市場“滯後”是我們獲得便宜的 9% 以上股息的機會

不要讓債務上限的爭吵（或媒體在任何一天所關注的任何世界末日情景）分散你的注意力：這種經濟比多年來更好——即使這還沒有（還）出現在股市。

媒體所宣揚的內容與實際情況之間的這種脫節不僅僅是一個事實——它是一個 機會 對於我們逆向股息投資者。 我們將通過我們最喜歡的投資來利用它：低價（和高收益！）封閉式基金 (CEF)。

由於所有非理性的陰霾，許多 CEF 仍 以有吸引力的折扣進行交易。 隨著公眾的到來（我們接下來要看的數據表明他們是這樣），封閉式基金可能會上漲，這既是因為它們的估值較低，又是因為它們在更廣泛的市場上有所上漲。

一個 CEF，稱為 伊頓萬斯稅收管理買賣機會基金 (ETV)， 是一個很好的例子。 稍後我們將深入研究 ETV，它的收益率為 9.3%，交易價格為 5.3% 的異常折扣。

不過，在此之前，讓我們將概述此處機會的數據歸零。

首先，您無疑知道，通貨膨脹率繼續放緩，為 4.9%，現在回到了 2021 年年中的水平。 此外，通脹擔憂正在減弱，這是一個很好的預測指標 未來 通貨膨脹。 根據谷歌趨勢，對“通貨膨脹”這個詞的興趣已經下降到 2021 年年中的水平——當時通貨膨脹就是現在的水平——而且下降速度很快。

同樣，密歇根大學的消費者信心調查也從 2022 年年中出現的極端悲觀情緒中跳升，再次回到 2021 年年中的水平。 但即便如此——這就是脫節所在——與大流行開始時相比，消費者信心仍然很低（下圖中的灰色區域）。

美國人感覺好多了——但悲觀情緒仍然過頭了

換句話說，美國人對經濟的信心不如餐館、酒吧和零售店關閉時！ 這是 儘管 就業市場的改善。

失業率隨著就業/工資飆升而崩潰

美國人悲觀的原因，儘管所有經濟指標都恰恰相反，在我看來， 完全 由於媒體的過度負面報導。 這種情況不會持續太久——這就是我們的機會。

CEF 如何使我們的增長翻倍（股息超過 9%）

可以肯定的是，在情緒低落時買入是反向投資者在股市中賺錢的方式。 例如，在去年的市場低位買入，七個月內將獲得近 20% 的回報率（或 31.4% 的年化回報率）。 在 2020 年的低點買入將在大約三年內帶來 70% 的回報，或 18.3% 的年化回報率。

有跡象表明消費者情緒已經開始轉變，現在普通股票不一定能獲得如此大的回報。 但從某種意義上說，我們可以通過 CEF“倒轉時鐘”。 這是因為如今許多 CEF 以“雙重折扣”交易，市場價格低於其資產淨值（NAV，即他們持有的資產的價值），加上由於短期悲觀情緒本身表現不佳的投資組合。

換句話說，現在購買給了我們 三 記入 CEF 收益的方法：通過收盤價； 通過資產淨值增長； 以及 CEF 的巨額股息——其中許多股息如今的收益率都超過 9%。

這讓我回到了 ETV，它擁有 9.3% 的收益率和每月的支出。 ETV 持有藍籌公司，並在整個經濟體中實現多元化。 它確實傾向於科技公司，佔投資組合的 26%，並且 蘋果 (AAPL)、微軟 (MSFT) 和 亞馬遜（AMZN） 在其最大的持股中。 科技股今年飆升，但該板塊仍遠低於 2021 年的高點，因此還有很大的上漲空間。

投資組合的其餘部分位於更超賣的行業，如金融、醫療保健和非必需消費品：

我們也看好 ETV，因為它出售其投資組合的看漲期權。 這是產生額外現金的好方法，因為無論這些交易結果如何（即，期權買家最終是否從 ETV 的投資組合中購買股票），該基金都會保留為期權本身收取的費用。

與更廣泛的市場一樣，ETV 的基礎投資組合——換句話說，它的資產淨值——一直在恢復並且仍有增長空間（我們的兩個“折扣”中的第一個）。 但是比股票投資者更謹慎的CEF投資者並沒有註意到。 這就是該基金的市場價格（下方紫色部分）滯後的原因。

ETV 飆升——CEF 投資者聳聳肩

這導致 ETV 的資產淨值大幅折讓（我們的第二個“折讓”），考慮到該基金的定價通常較資產淨值有相當大的溢價，這是不尋常的。

考慮一下：如果 ETV 恢復到大流行前的 5% 平均溢價，除了 11% 的股息收益率外，還將導致股價上漲 9.3%。 所以我們在這裡談論的是 20% 的總回報，其中近一半是現金。

那就是 之前 基金資產淨值的增長，很可能隨著市場上漲。 大流行期間也發生了類似的事情，當時 ETV 在危機開始後的一年半時間裡上漲了 50% 以上，因為其溢價迅速回升，其資產淨值也有所上漲。

歷史似乎會重演，但這一次 ETV 的折扣和資產淨值看起來可能會恢復，因為經濟比大多數人想像的要強勁，而且他們正在慢慢意識到這一點，儘管媒體對債務上限和通貨膨脹很著迷。

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