這家石油公司是美國最熱門的股票。 為什麼它的首席執行官不抽更多的油？

“我們不覺得我們現在處於國家危機中，”Hollub 在接受采訪時告訴 MarketWatch。 這意味著 Hollub 可以繼續執行她的計劃：通過償還債務和回購股票讓股東滿意。 “當你的收支平衡如此之低時，對我來說，現在沒有增加產量的壓力，當我們有其他兩種方式可以增加股東價值時，”Hollub 說。

這種以市場為中心的邏輯使她與拜登總統產生了分歧，拜登總統的行為就像一場國家能源危機正在進行中 正是因為像 Hollub 這樣的石油公司首席執行官正在做的事情。 拜登週一表示，石油公司的利潤規模驚人。 拜登說，他們賺取現金不是因為創新或投資，而是烏克蘭戰爭的意外之財。 拜登說：“他們沒有增加在美國的投資或讓美國消費者休息一下，而是將超額利潤返還給股東並回購他們的股票，因此高管薪酬將會飆升。” 他已下令釋放戰略石油儲備以壓低天然氣價格，並要求國會對石油公司的利潤徵稅。

但Hollub 一心一意地專注於抓住時機改善公司的財務狀況。 西方石油公司在大流行之前率先進行的具有挑戰性的收購 Hollub 仍留下了巨額債務。 僅在第二季度，該公司就利用其意外之財償還了 4.8 億美元的債務。 如果拜登打來電話，她會聽，但她沒有與他一對一交談。 Hollub 說她已經通過能源部長 Jennifer Granholm 與政府進行了交談。 （“她現在不太了解這個行業，但這是因為她的工作時間不長，”Hollub 說。）白宮和能源部沒有回復置評請求。  

Hollub 說她只是在關注市場。 “如果需求下降，我們就會減少產量，如果需求上升，我們就會增加。” Hollub 說，石油價格在過去一年中波動迅速，隨著人們普遍預計在不久的將來會出現衰退，需求可能會下降。 她補充說，拜登從 SPR 釋放石油可能降低了汽油價格，但會以國家安全為代價。 “SPR 應該保留用於緊急情況，你永遠不知道這些情況何時會到來，”Hollub 說。 

Hollub 的信息可能在政治上不方便，但這正是她的股東想要聽到的。 西方
OXY，
-3.66％
是美國最炙手可熱的股票，今年回報率達到 150%，成為標準普爾 500 指數中表現最好的公司
SPX，
-2.50％.
即使在大盤崩盤的情況下，那些在 20 月份購買西方石油股票並一直持有到今天的投資者的資金也將增加一倍以上。 沃倫巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司今年大舉收購，現在擁有西方石油公司 2019% 以上的股份。 霍魯布是如何走到這一步的，這構成了美國近年來最偉大的企業傳奇，從她在 XNUMX 年因激進投資者卡爾·伊坎（Carl Icahn）的強烈反對而因債務推動購買更大的競爭對手阿納達科石油公司（Anadarko Petroleum）的決定，到大流行導致的油價暴跌幾乎讓西方石油公司破產，以及巴菲特對支持的延長、取消和重新延長。 

隨著西方石油公司現在擁有穩固的財務基礎，Hollub 將繼續在石油行業和世界上留下印記， 讓她登上 MarketWatch 50 位最具影響力的市場人物名單. 霍魯布與華爾街智者的糾葛使她對如何管理自己的業務更加精明。 受之前的繁榮和蕭條週期的刺痛，Hollub 幫助美國的石油壓裂廠擺脫了“搖擺不定的生產商”，以應對戰爭驅動的能源價格上漲，因為她償還了債務並通過股息和股票向股東返還現金回購而不是將部分資金投入頁岩油田。 她還在推動對西方石油公司大規模新碳捕集項目的投資。 

最重要的是，Hollub 專注於像 Bill Smead 這樣的人，他是 Smead Capital Management 的創始人，他是西方石油公司的長期投資者和 Hollub 的粉絲。 “她是我們非常尊重和感激她為我們賺到的所有錢的人，”他說。

有了這種支持，Hollub 正計劃讓西方石油公司在氣候變化引發的大規模國家經濟轉型中發揮主導作用。 她將西方石油公司定位為能源轉型的公司，一家不是面向上個世紀的自由經濟或下一個無碳願景的公司，而是面向未來的石油公司。 我們現在可以做什麼. 她甚至可能完全停止鑽探新油井。

“現在我們覺得自己掌握了自己的命運，”Hollub 說。

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對於一家在華爾街度過了輝煌的一年而投資者扼殺代際損失的公司的首席執行官來說，Hollub 似乎一直對威脅保持警惕。 在談到公司的前景時，她重複了一句話：“我知道這最終會給我帶來麻煩，但是……” 

麻煩？ Hollub 和西方石油公司已經知道他們的份額。 

圍繞西方石油公司 2019 年收購阿納達科的戲劇性事件將成為一部出色的董事會驚悚片，或者至少是一部生動的商學院案例研究。 阿納達科在德克薩斯州和新墨西哥州重要的二疊紀盆地地區擁有大量資產，在那裡，頁岩岩的水平鑽探使老化的油田重新煥發了活力，成為美國最大的生產區。 

經過數月的研究，Hollub 和她的團隊提出了收購 Anadarko 的要約。 她以為她已經達成協議，只是在收音機裡聽到阿納達科宣布計劃與雪佛龍合併。 她差點開車離開公路，德克薩斯月刊 重新計票.

霍魯布向巴菲特求助。 他同意以優先股的形式以 10% 的利率提供 8 億美元的貸款，以及允許巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋公司購買更多普通股的認股權證。 這讓霍魯布得到了她想要的東西，但華爾街的許多人討厭它。 “巴菲特的交易就像從嬰兒身上拿走糖果，令人驚訝的是，她甚至公開感謝他！” 伊坎在一篇文章中寫道 信 給他的股東。 伊坎購買了大量西方石油公司的股票，在接下來的幾個月裡，這位億萬富翁投資者領導了一場反對霍魯布的股東運動，堅稱她需要加強董事會監督。 伊坎的盟友被任命為西方董事。 

2020 年，隨著 COVID-19 使全球經濟趨於平緩，負債累累的西方石油公司幾十年來首次被迫削減股息。 巴菲特賣掉了他的股票。 在伊坎的敦促下，該公司向其股東發行了 113 億份認股權證，允許他們以 22 美元的價格購買股票，而當時股票的交易價格為 17 美元。 西方石油公司董事會的伊坎董事之一加里胡指出，這些認股權證是他們成功的證據。 “我們對西方石油公司的參與代表了最好的激進主義，”胡說。

霍魯布斷然不同意。 Hollub 說，伊坎看到了一個在破壞阿納達科交易中輕鬆獲利的機會。 “他所期望的是我們會輸，他會從中受益。 由於那沒有發生，他設法設法登上了棋盤。” 伊坎在董事會的代錶帶著包括認股權證在內的一系列計劃來到霍魯布。 她覺得一個人不會造成任何傷害。 “所以這就是我們同意的，但是，是的，其他 10 件左右奇怪的事情，我們沒有做。”

在伊坎的堅持下，前西方石油公司首席執行官斯蒂芬查森重新擔任董事會主席。 伊坎和西方石油最終達成和解。 他的董事會成員離開了，這位維權人士今年早些時候出售了他的普通股。 Chazen 於 XNUMX 月去世。 這段經歷讓雙方都很痛苦，但有一點一致：Hollub 會做她認為合適的事情。 “我們對董事會限制維姬野心的能力顯然是錯誤的，”胡說。

伊坎做了一個 利潤 1.5 億美元. 在 XNUMX 月的 MarketWatch 活動中，伊坎表示他仍然持有認股權證。 但他並沒有放棄最初促使他進入西方的問題，儘管他堅持認為他個人對 Hollub 沒有問題。 他把她比作一個在維加斯幸運賭博的孩子。 “系統允許她這樣做。 她只是公司治理問題的一個小例子。”

但正如伊坎本人所表明的那樣，美國的公司資金體係是可塑的。 它的玩家可以學習遊戲規則並適應。 自大流行的黑暗日子以來，Hollub 一個季度接一個季度出現在企業財報電話會議上，承諾保持強勁的現金流，投資於回報率最高的資產，並且不會陷入過度投資於債務驅動或昂貴生產的陷阱產能，正如許多失敗的頁岩油生產商過去所做的那樣。 她將公司的債務從收購阿納達科後的近 40 億美元推到了今天的不到 20 億美元。 今年早些時候，她增加了公司的股息。 一路走來，她從市場賤民轉變為教科書首席執行官。 

經營美國最大頁岩油生產商的 Hollub 和其他 CEO 從該行業過去的錯誤中吸取了教訓。 在十年前證明他們可以成功開採頁岩油之後，許多美國石油生產商受到增長和動量股票投資者的鼓舞，因為他們藉了數十億美元來提高產量，但在沙特阿拉伯引發石油暴跌後，這些投資者卻放棄了他們價格。 在隨後的幾年裡，美國頁岩油生產商通過承諾將通過股息和股票回購分享利潤，培養了一批新的更注重價值的股東。 Hollub 和許多其他 CEO 對再次追求無限制的增長不感興趣。    

世界上最著名的價值投資者現在也加入了進來。 對巴菲特來說，Hollub 在 XNUMX 月份領導的財報電話會議是轉折點。 “我讀了每一個字，並說這正是我要做的。 她以正確的方式經營公司，”巴菲特 告訴CNBC. 伯克希爾·哈撒韋公司
BRK.A，
-0.97％
不久之後開始購買西方股票。 XNUMX 月，聯邦監管機構允許巴菲特的公司購買該公司最多一半的股份。 （被要求發表評論時，伯克希爾哈撒韋公司的一位代表通過電子郵件詢問了問題，但沒有回复。） 

市場上充斥著關於巴菲特將一路收購整個公司的猜測，儘管 Hollub 和伯克希爾都沒有這麼說。 Hollub 簡單地說，巴菲特看好石油，所以她希望他長期投資。 隨著西方石油的股價已經回升，巴菲特的收購對於那些堅持不懈的投資者來說並不一定是一場胜利。 “如果他不買，我可能會賺更多的錢，”斯米德說。 

Hollub 可能造成真正麻煩的地方在於努力將二氧化碳排除在地球大氣之外。 那不是因為她是氣候否認者。 離得很遠。 與近年來的許多石油和天然氣公司 CEO 一樣，Hollub 已經開始將氣候變化視為對業務的威脅，而不是對其進行管理的機會。 

“我知道有些人不希望長時間生產石油，但它會是，”Hollub 說。 為了改變這一點，人們必須開始使用更少的石油。 “並不是說我們產生的供應越多，人們就會使用越多。 這一切都是由需求驅動的，”她說。 即使在每條車道上都有電動汽車，我們仍然需要提取石油來生產塑料和製造飛機燃料，以及其他難以減少排放類別的項目。 

Hollub 對 Occidental 的計劃是讓公司圍繞著對碳氫化合物的揮之不去的需求流。 她說西方石油公司現在從事碳管理業務，這是一種委婉說法，它忽略了氣候過渡的混亂和公司在其中的作用。 公司需要向焦慮的股東表明他們對減少碳排放的認真態度，但他們也需要在仍然嚴重缺乏有意義的化石燃料替代品的經濟體中繼續運營。 在公司多年來游說的一系列州和聯邦激勵措施的推動下，西方石油公司在此提供幫助，最終在今年通過了《通脹降低法案》。 

氣候倡導者多年來一直試圖使化石燃料的使用反映其對環境的全部成本。 這讓他們與反對碳稅的霍魯布（Hollub）等石油和天然氣公司高管產生了深刻的分歧。 隨著地球變暖，這也使美國的氣候政策停滯不前。 但是愛爾蘭共和軍嘗試了別的東西。 “我不認為愛爾蘭共和軍是對能源行業的施捨，”華盛頓智囊團兩黨政策中心能源項目執行主任薩沙·麥克勒 (Sasha Mackler) 說。 麥克勒說，愛爾蘭共和軍並沒有讓骯髒的能源變得更加昂貴，而是試圖讓清潔能源變得更便宜。 這是Hollub可以加入的。 她在推銷一桶油可以清潔的想法。 

正如 Hollub 所說，要達到淨零桶油，實際上就是改變二氧化碳通過世界的路線。 對於像西方石油這樣的公司來說，二氧化碳不僅僅是一種破壞地球的廢物。 它是石油生產過程的關鍵輸入。 工程師可以通過將二氧化碳泵入地下以置換碳氫化合物，從而從本質上為老化的油井榨汁。 該過程稱為提高石油採收率或 EOR。 西方石油是行業領導者，截至 2 年，每天生產相當於 2 桶 EOR 石油和天然氣。從理論上講，石油對氣候的影響可能較小。 “我們有記錄表明，注入儲層所需的二氧化碳比所生產的二氧化碳增加的桶在使用時排放的量要多，”她說。 

訣竅在於注入的二氧化碳是從哪裡來的。 二疊紀縱橫交錯，數千英里的管道將二氧化碳從遠至科羅拉多州輸送到油田。 目前，絕大多數來自天然儲層或作為甲烷生產的副產品。 現代石油生產最奇怪的諷刺之一是像西方石油這樣的公司實際上並沒有足夠的二氧化碳。 “在我們使用二氧化碳的常規儲層中，還有 2 億桶資源有待開發，”Hollub 說。 

所以她和她的團隊出去尋找更多。 最終，他們想到了包含在 IRA 中的想法。 西方石油公司可以轉移一些由所謂的工業來源產生的二氧化碳，否則這些公司會將二氧化碳排放到大氣中，因為當然，沒有商業理由不要。 

事實證明，要找到想要對廢棄二氧化碳做正確事情的公司比 Hollub 想像的要難。 “我們敲開了很多發射器的大門，”Hollub 說。 他們找到了一個接受者——德克薩斯州的一家乙醇生產商，他願意嘗試試點。 這是一個不錯的開始，但還不足以解鎖所有那些被埋沒的桶。 

在 IRA 的推動下，這種情況可能很快就會改變。 該法律為西方石油公司與二氧化碳排放者的對話提供了新的經濟激勵措施。 IRA 顯著加強了所謂的 2Q 稅收激勵措施，以鼓勵公司將二氧化碳永久排放到地下。 如果二氧化碳儲存在為 EOR 抽取更多石油的過程中，西方石油可以獲得每噸 45 美元的稅收抵免，如果公司只是將其掩埋，則可以獲得 2 美元。 

如果公司使用稱為直接空氣捕獲的實驗技術獲得二氧化碳，那麼還有更高層次的激勵措施。 西方石油公司正斥資 2 億美元在德克薩斯州建造世界上最大的直接空氣捕獲設施，您可以粗略地認為它是一個巨大的風扇，可以直接從大氣中吸走周圍的二氧化碳。 Hollub 計劃到 1 年建造多達 2 個。 

一些人認為該計劃以及Hollub 和其他人圍繞該計劃制定立法的努力的問題在於，它加強了經濟對化石燃料的依賴，而不是放鬆了它。 美國人現在將有效地支付西方石油以尋求更高的石油採收率。 那些淨零桶的石油——如果它們實現的話——在氣候方面可能比傳統的桶更好。 但這不是唯一的選擇。 庫爾特豪斯說，一美元對一美元，公共資金將更好地用於太陽能和其他低碳選擇，而不是 EOR，他知道這一點，因為他已經嘗試過了。 豪斯獲得了博士學位。 十多年前，他在哈佛從事碳捕獲和儲存科學的研究，並與他人共同創立了一家公司，將這一想法付諸實踐。 “這是糟糕的，糟糕的經濟學，”他說。 “如果你向人們支付 2 萬美元一噸二氧化碳封存，他們將封存大量二氧化碳。 但這會讓我們付出代價。 這將使解決全球變暖問題變得非常、非常、非常、非常、更加昂貴。” 

但Hollub 不太可能改變方向。 “我會對那些不喜歡我們正在做的事情的人說，他們想為誰做這件事？ 告訴我他們找到了誰，承諾將二氧化碳從大氣中清除？” 她說。 “這種氣候轉變不能像某些人希望的那樣迅速發生，因為世界負擔不起，”Hollub 說。 “你知道，我們正在為這次氣候轉型投入 2 到 100 萬億美元。 如果沒有將部分二氧化碳轉移到提高石油採收率的幫助，我們就不能花這麼多錢來實現這一轉變，這使得技術能夠以更快的速度開發和建造。” 與此同時，西方石油公司可以將碳補償出售給聯合航空公司等支持直接空氣捕獲設施的公司。 

這些公司可以選擇是否希望將西方捕獲的二氧化碳掩埋、完全停止或用於更多的石油生產。 但很明顯，Hollub 認為 EOR 是西方石油公司未來的重要組成部分。 她經常說最後一桶油應該來自 EOR。 “我認為我們可能會停止鑽探新井，”她說。 “提高剩餘常規儲層的採收率對美國來說有點像是一個保守秘密。 沒有人非常意識到這一點，但那是存在的。 這讓我們的壽命超出了一些人的預測，”Hollub 說。 

霍魯布很清楚她的批評者。 也許這就是為什麼她一直在四處尋找麻煩的跡象。 但即使它找到了她，她也不打算改變太多。 “我不後悔，”她說。