這個股息收益率指標顯示了為什麼標準普爾 500 指數可能在 2022 年讓投資者失望

隨著股息收益率處於歷代低點且利率不斷上升，過去的歷史表明，投資者不應期望短期內標普 27 指數會重演 500 年 2021% 的漲幅。

當 10 年大部分時間美國 1 年期國債收益率跌破 2020% 時，它遠低於標準普爾 500 指數的股息收益率，這意味著即使是謹慎的投資者也能從股票中獲得比債券更多的收入。 根據 CFRA 研究的數據，可以追溯到 10 年當前 1953 年期收益率系列開始時，標準普爾 500 指數在 21 年期收益率收盤高於股息收益率的季度後的 12 個月內平均上漲 10%。 但如果 10 年期收益率比股息收益率高出 2%（目前 1.75% 的債券收益率幾乎比標準普爾 0.5 指數年終 500% 的股息收益率高出 1.27%），那麼隨後的回報率就會縮減至 7.1%。

CFRA 首席投資策略師 Sam Stovall 表示：“從歷史上看，10 年期國債已經超過了標準普爾 500 指數，主要是因為股票提供增長和收益率，而債券基本上只提供收益率。” “隨著10年期國債收益率上升並變得更具吸引力，它可能會吸引投資者的一些興趣。”

根據 CFRA 的數據，10 年期國債收益率高於標準普爾 500 指數股息收益率的情況只有 37 個季度（約佔 13%），但自大衰退以來，這一頻率有所增加。 債券收益率連續 50 年走高，直到 2008 年 2011 月股市開始崩盤，導致股息收益率連續三個季度上漲。 標準普爾首次下調美國信用評級後，股息收益率在 2012 年和 2015 年再次走高，然後在 16-2020 年和 23 年再次走高。每一次都表現強勁，包括 2009 年的 30% 回報率、2013% 的回報率27 年為 XNUMX%，去年為 XNUMX%。

由於估值較高導致股息收益率下降，這些時期很少會持續很長時間，而且這兩個指標去年發生了逆轉，儘管債券收益率自 0.25 月初以來已上升 1.75% 至 2019%，創造了兩者之間的最大差距自 7 年以來。週三上午公佈的 2021 年 10 月消費者價格指數報告中，經濟學家預計同比通脹率將達到 2%。美聯儲還表示，今年將加息三次，這可能會推高 XNUMX 年期國債收益率XNUMX%。

根據標準普爾每季度測量的數據，股息收益率在過去十年一直保持在 20% 左右，但在 1.27 年底跌至 2021 年來的低點 2%。 上一次出現如此低點是在世紀之交的互聯網泡沫時期，之後在 2001 年和 2002 年急劇下滑。標準普爾 500 指數的市盈率再次升至 30 以上，約為長期平均水平的兩倍斯托瓦爾表示，市盈率倍數也與 10 年期國債收益率呈負相關。 所有這些都表明人們對 2022 年的預期會平淡無奇，1.1 月份迄今股市已下跌 XNUMX%。

“不要感到驚訝，隨著今年 10 年期國債的上漲（正如我們預期的那樣），我們可能不得不忍受市盈率倍數收縮，”斯托瓦爾表示。 “我們仍然預計會有所增長，但我們認為增長幅度會更大，約為 5%，而去年則為 27%。”