這個有 73 年曆史的投資策略今天仍然有效

正如我們 讓2022擺脫苦難，我正在反思今年哪些有效，哪些無效。 有很多沒有。

一個比較成功的領域是我使用了多年的屏幕，該屏幕基於本傑明格雷厄姆的“防禦性投資者的股票”，他在 1949 年的傑作中展示了該屏幕 聰明的投資者。 我對該屏幕進行了一些修改——其中一個原因是通貨膨脹——但 73 年後，這些原則仍然有效：

• 足夠的尺寸。 公司過去 500 個月的銷售額必須至少達到 12 億美元。 （葛拉漢使用的最低資產為 100 億美元，總資產至少為 50 萬美元。）
• 財務狀況良好。 公司的流動比率（流動資產除以流動負債）必須至少為 2.0。 它還必須擁有比營運資本更少的長期債務。
• 盈利穩定。 企業在過去七年必須有正收益。 （格雷厄姆使用的最低期限為 10 年。）
• 股息記錄。 公司必須在過去七年支付股息。 （格雷厄姆要求 20 年。）
• 盈利增長。 過去七年中，獲利每年複合成長率必須至少為 3%。 （格雷厄姆要求最近 10 年每股收益將成長三分之一。）
• 適中的本益比 (P/E)。 過去三年，股票的平均本益比必須為 15 或更低。
• 價格與資產比率適中。 本益比乘以市淨率必須小於22.5。
• 沒有公用事業或零售商

當我運行那個屏幕時 可能, 10 個名字入選。 從那時起（不計算股息）該集團，其中包括英特爾（INTC) , 溫尼貝戈 (世貿組織) , 強生戶外 (約) , 信實鋼鋁 (RS) , 商業金屬 (CMC) , 安可線 (WIRE) , 預製線產品 (聚氯乙烯) , 卓越集團公司 (上電）、穆勒工業（MLI) 和 Amcom 分銷 (DIT) 平均上漲 4.5%（不包括股息）——領先於標準普爾 500 指數（下跌 2.8%）和羅素 2000 指數（上漲 1.8%）。 一場微弱的勝利，這是肯定的。 有趣的是，INTC（下跌 39%）表現最差。

我再次運行那個屏幕 七月, 而最初的 10 個來自 XNUMX 月的人仍然是預選賽，並且加入了 Sturm, Ruger & Co. (RGR) , Evercore 公司 (電動車) 和紐柯公司 (NUE) 。 自屏幕顯示以來，這 13 家公司的平均漲幅為 3.3%，好於標準普爾 500 指數（下跌 3.5%）和羅素 2000 指數（下跌 3.9%）。 同樣，這不是一場令人振奮的勝利，而是體面的勝利。

週五早上運行同一個屏幕會顯示 15 個名字——這可能是我在運行這個屏幕的無數年裡看到的最多的名字。 新手包括獵人 (HUN) , 光輝國際 (肯尼迪) , 沃辛頓工業 (WOR) , 標準電機產品 (SMP) 和英鋼工業 (我) 。 INTC、RS 和 SGC 已經下降。

我將在年底重新運行屏幕，並跟踪一整年的預選賽，直到 2023 年。