這些基金僅持有 1 份債券。 為什麼他們是革命性的。

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投資者可能仍在摸不著頭腦 最近推出的個股基金. 固定收益市場也在接受一種新產品，這種產品可能會徹底改變人們交易美國國債和押注利率的方式。

本週，價值 4 億美元的精品投資顧問 F/m Investments 推出了

美國財政部 10 年

r 交易所交易基金（UTEN），

美國國庫 2 年期 ETF

（UTWO），和

美國國庫 3 個月票據 ETF

(TBIL)。 這三隻新基金分別只持有最新的——或所謂的“在售”——基準 10 年期、兩年期和三個月期美國國債。 持有的債券將在發行時自動轉入下一個當前債券。   

這些單一債券基金可能看起來很簡單，但它們對許多投資者來說可能有巨大的幫助。 對於可能缺乏適當知識或聯繫的投資者來說，直接交易債券一直是一種痛苦。 由於債券不在交易所交易，投資者需要通過櫃檯交易商之一進行交易。 這通常意味著透明度降低和流動性變差。 

投資者還可以購買與特定債券掛鉤的期權和期貨。 但這樣做需要一個保證金賬戶，並使他們面臨額外的風險，例如現金債券和期貨之間的價差，以及這些合約的展期成本。

雖然債券基金——無論是積極管理的共同基金還是指數追踪 ETF——已經存在多年，但它們通常同時持有數十種甚至數千種證券。 

作為持有最廣泛的債券 ETF 之一，

iShares核心美國集合債券ETF

例如，(AGG) 旨在追踪整個美國投資級債券市場，持有超過 10,000 只債券。 一個更狹義的定義，

iShares 7-10 年期國債 ETF

(IEF)，擁有 12 期國債，剩餘期限在 10 至 XNUMX 年之間。

這些多發行債券基金使投資者能夠輕鬆地分散他們的投資組合。 但隨著符合其標準的新債券的發行和舊債券的退役，它們的持有量和風險特徵——如期限和票面——不斷變化。 

對於許多投資者來說，這種波動——即使不是劇烈的——可能也不是什麼大問題。 但這對於那些希望絕對控制其債券敞口的人來說可能是一個交易破壞者，例如押注利率日常走勢的交易員。

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“市面上有很多很棒的國債產品，但它們要么代表基金經理的積極觀點，要么在被動 ETF 的情況下，由財政部如何發行債券來支付其支出，”說F/m 總統亞歷山大·莫里斯。 “這個[新基金]讓你可以非常精確地控制你在收益率曲線上的位置，”他解釋說，“你將始終擁有一致的到期日，而無需任何展期費用。” 

單一債券國債 ETF 在交易所以實時定價進行交易，為投資者提供幾乎普遍的基準政府債券，以及在不使用期權的情況下押注或押注收益率曲線的能力。 “你可以購買 10 年期 ETF 並做空 XNUMX 年期 ETF，”Morris 說，“你可以在此處對收益率差進行押注。” 

ETF 包裝器還有許多其他好處：稅收效率、日內流動性以及以傳統債券規模的一小部分進行交易的能力。 與直接持有債券相比，投資者也將更頻繁地獲得收益。 ETF 將每月支付一次股息，而不是通常每半年支付一次的息票利息。 

這些單一債券國債ETF的價格點也是合理的。 這三隻新基金僅收取 0.15% 的費用，與其他廣泛多元化的債券 ETF 基本一致。 交易三天后，這三隻新基金的總資產接近 43 萬美元。 Jane Street、未來資產證券和其他幾家投資公司已承諾為這些產品提供初始資金。

單一債券國債 ETF 的推出可能只是債券基金市場革命的開始。 目前市場上的產品通常提供非常廣泛的匯總：尋求某些信用評級的基金通常不會按行業劃分，而專注於特定行業的基金則帶有大雜燴。 這可能不再滿足越來越具體的投資者需求。

基金公司可能會開始向債券領域提供更有針對性的風險敞口——不僅是美國國債，還包括公司債券和市政債券等其他群體，莫里斯說：“2023 年和 2024 年可能會出現大量的固定-收入 ETF 讓這個空間更容易進入。”

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