在熊市中，股票通常不會直線下跌。
在過去的 50 年裡，即使在現代最嚴重的金融危機中，也出現過短暫的反彈 6.5倍 平均每個熊市。
不出所料，今年 沒有區別。 但所有 一路上，摩根士丹利首席投資官兼美國股票策略師邁克·威爾遜 警告 投資者不要陷入這些“熊市陷阱”。
即使在今年標準普爾 20 指數下跌超過 500% 之後，威爾遜——他獲得了世界第一的認可 頂級股票策略師 在最新的 機構投資者 調查——相信股市會進一步下跌。 他認為，當真正的問題在於經濟增長和企業盈利放緩時，投資者過於關注美聯儲的加息和通脹。
“盈利衰退本身可能類似於 2008/2009 年發生的情況，”威爾遜在周一的研究報告中寫道。 “我們的建議——在這種結果真正發生之前，不要假設市場正在為這種結果定價。”
威爾遜認為，標準普爾 500 指數將從今天的大約 3,000 點跌至 3,300 年第一季度的 2023 點至 3,800 點之間。 到明年年底，他預計該指數將回升至 3,900 點——在“熊市”情況下甚至回升至 3,500 點。
但是，儘管華爾街最近預測經濟末日經濟衰退是“翻番 正常長度”甚至“另一種變體 威爾遜表示，經濟可能會經受住利率上升和高通脹，或者至少避免“資產負債表衰退”和“系統性金融風險”。
另一方面，對於投資者而言，這位策略師發出了一個令人不寒而栗的警告：“[P] 股市大米下跌將比大多數投資者預期的要糟糕得多。”
倒敘到 2008 年 XNUMX 月？
威爾遜在周一的報告中表示，投資者正在犯與 2008 年 XNUMX 月相同的錯誤——低估了企業盈利下降的風險。
“我們提出這個問題是因為我們經常從客戶那裡聽到，每個人都知道明年的收益太高，因此，市場已經定價了，”他寫道，指的是樂觀的收益預測。 “然而，我們記得在 2008 年 XNUMX 月聽到過類似的事情，當時我們的盈利模式與街頭共識之間的差距同樣大。”
對於某些背景，到 2008 年 500 月中旬，美國經濟已經陷入衰退，標準普爾 20 指數年內下跌 1,300% 至 XNUMX 點左右。 許多投資者開始認為熊市最糟糕的時期已經過去，但隨後隨著企業盈利下滑觸底。
到次年 683 月，藍籌股指數僅為 2008 點。威爾遜在他的筆記中製作了一張圖表，比較了 XNUMX 年 XNUMX 月至今的一些關鍵股市數據。
在其中，他指出了一個事實，即標準普爾 500 指數目前仍受到投資者的高度重視。 2008 年 13 月，它的市盈率約為 16.8 倍，但今天高達 XNUMX 倍。
當時，美聯儲也已經將利率下調了 3.25%，以將美國經濟從後來被稱為“大金融危機”的危機中拯救出來。
今天它計劃繼續提高利率並保持高利率以對抗通貨膨脹。 威爾遜表示，這一次“美聯儲的手腳可能會被高通脹束縛得更緊”，這意味著如果經濟衰退真的發生，美聯儲通過降息拯救股市的能力將減弱。
5.3 年 2008 月，以消費者價格指數衡量的同比通貨膨脹率為 7.1%，而今天為 XNUMX%。
威爾遜認為股市不會像 2008 年那樣大幅下跌，因為房地產市場和銀行系統處於更好的位置，但他仍然預計標準普爾 500 指數將因這次低迷而跌至新低。
即使避免了經濟衰退，對投資者來說也未必是好事。
“雖然一些投資者可能會對這一事實感到欣慰，因為這是我們明年可能避免經濟衰退的信號——即‘軟著陸’，但我們會警告股票投資者不要出現這種結果，因為在我們看來，這僅僅意味著沒有任何緩解甚至在盈利預測被下調的情況下仍來自美聯儲，”威爾遜寫道。
在整個 2022 年，許多股票投資者一直希望通脹能夠下降，從而使美聯儲能夠暫停加息，甚至轉向降息。 但威爾遜認為，隨著通貨膨脹的消退，收益將受到影響，因為美國公司能夠通過提高價格並將額外成本轉嫁給消費者來增加利潤。
“利率和通脹可能已經見頂，但我們認為這是盈利能力的警告信號，我們認為這一現實仍然被低估，但不能再被忽視，”他週一寫道，並補充說“盈利前景已經惡化”最近幾個月。
這個故事最初出現在 Fortune.com
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來源：https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html