美國經歷了 6 個月的經濟衰退。 那麼經濟衰退的定義是什麼？

週四公佈的第二季度 GDP 首次預估數據顯示下降 2%。 根據第一季度報告，這意味著 1 年上半年出現負增長，儘管第二季度較第一季度略有改善。 我們很有可能陷入衰退，但這就是為什麼我們還不能確定。

我們已經看到很多關於美國經濟增長疲弱的警告 反向收益率曲線 股票進入熊市。 也, 亞特蘭大聯儲的 GDPNow 模型 應該因提前稱第二季度增長疲弱而受到一些讚揚。

NBER 的衰退定義

正如我們在 2022 年迄今為止所看到的那樣，出現兩個季度的負增長是識別經濟衰退的一個很好的經驗法則。 然而，美國國家經濟研究局 (NBER) 做出最終決定。 這可能需要一些時間，因為他們會查看所有數據和早期估計（例如我們今天早上看到的），並將在未來幾個月內進行完善。

這就是 NBER 的衰退 定義:

整個經濟體的經濟活動顯著下降，並且持續數月以上。

讓我們詳細看看其中的要素。

三個考慮因素

時間長度

美國國家經濟研究局在判定經濟衰退時從根本上考慮了三件事。 這些是任何經濟衰退的深度、擴散和持續時間。 鑑於美國經濟已連續 6 個月出現負增長，持續時間測試很可能已通過。

深度

下降的深度仍然是一個關鍵問題。 1 年迄今為止，經濟增速下降約 2% 至 2022%，下降幅度相當小。 將當前的經濟增長下滑稱為“顯著下滑”可能有些言過其實。

經濟衰退通常會導致經濟下降 5% 左右或更多。 因此，如果這是一次衰退，那也是一次淺度衰退，至少到目前為止是這樣。 由於這種下降缺乏真正的深度，美國國家經濟研究局可能還無法將其稱為衰退。 然而，如果這種衰退持續下去，美國國家經濟研究局可能會被迫將其稱為經濟衰退。

擴散

那麼擴散是 NBER 定義的三個部分中最複雜的一個。 顯然，旅遊和能源等一些經濟領域目前表現相對較好。

另一方面，我們看到貿易大幅波動，現在零售、汽車和房地產行業有所放緩，商業投資總體放緩。 這種混合模式並不罕見。 經濟的不同部分很少一起移動。 經濟衰退往往是在某些行業繁榮的同時發生的。 1970 世紀 1980 年代和 XNUMX 年代就是很好的例子。 經濟經歷了幾次衰退，但能源行業始終表現相對較好。

NBER 將做什麼？

因此，我們需要等待一段時間，看看美國國家經濟研究局 (NBER) 是否將其稱為經濟衰退。 這不是一個簡單的電話。 如果他們將這次衰退稱為衰退，那麼到目前為止，與近代歷史上的大多數例子相比，這是一次淺層衰退。 從某種意義上說，這對市場來說是個好消息，深度衰退是一個更大的問題。

這對市場來說可能並不重要

儘管如此，雖然對經濟衰退的命名存在爭議，但美國 2022 年的經濟形勢迄今為止相當明確。 目前，我們看到的是增長放緩和通脹過高的結合。 這本質上是滯脹，尤其是如果它持續存在的話。

是否是經濟衰退更多的是學術爭論。 因為這顯然對金融市場來說是一種有毒的組合，特別是自我們以相對樂觀的估值水平進入 2022 年以來。

2022 年剩餘時間的問題是，通脹是否會大幅下降，以及增長是否會恢復，這可能會推動市場，而不是對任何歷史性或持續性衰退的技術性預測。