（彭博社）——債券市場正在關註明年的美國經濟衰退，交易員押注利率的長期軌跡將下降，即使美聯儲仍在忙於提高政策利率。
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長期國債收益率已經低於美聯儲的隔夜基準區間——目前為 3.75% 至 4%——而且未來幾個月央行的加息幅度仍有一個百分點的預期。 期權市場也出現了一些活動，表明一些人正在對沖政策利率最終可能從當前水平減半的風險。
投資者沒有等待確鑿的經濟證據表明今年瘋狂的貨幣緊縮將在 2023 年帶來經濟衰退，而是一直在購買債券——這是太平洋投資管理公司等公司倡導的立場。
AmeriVet Securities 美國利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示：“美聯儲的政策是動態的，他們仍在暗示他們會走高。” “但市場交易似乎更願意接受美聯儲結束遊戲。”
本週對較長期國債的需求拖累 10 年期和 30 年期證券的利率低於美聯儲隔夜區間的下限。 在前端利率保持相對穩定的情況下，四十年來最明顯的收益率曲線倒掛正在加劇——這是一個受到廣泛關注的潛在經濟陣痛的指標。
Faranello 表示：“經濟衰退指標的說法很強烈，但從美聯儲的角度來看，這是解決方案的一部分。”
迄今為止，美國經濟——尤其是勞動力市場——在面對美聯儲加息時表現出相當的彈性，美聯儲加息旨在抑制高企且看似持續存在的通脹。 因此，投資者將密切關注本週五的月度就業報告，以尋找經濟復甦的跡象，或它是否可能為美聯儲調整政策路線鋪平道路的跡象。
他們將仔細審查美聯儲主席杰羅姆鮑威爾及其同事的言論，他們將在下週最後一次公開發言，然後進入美聯儲 13 月 14 日至 XNUMX 日政策會議之前的慣例停電期。 儘管他們最近的會議記錄顯示他們可能會很快放慢緊縮步伐，但官員們一直堅定地重申政策利率需要高於當前水平。
在周期的這個階段，美聯儲的強硬言論可能不如數據的基調有效，因為人們相信通脹已經見頂且就業創造正在放緩，因此預計政策收緊將從現在開始逐漸放緩。
目前長期債券市場的看漲規模——以及收益率曲線反轉的深度——意味著隨著交易員在未來一周瀏覽一系列頂級數據，美國國債可能會出現一些動盪，而不是只是工作報告。 ISM 製造業指標的預測收縮可能會為經濟衰退押注提供支持，而個人收入和支出報告將顯示個人消費支出的變化情況，這是美聯儲首選的通脹指標。 有關職位空缺數量的數字也計劃發布。
目前的互換市場定價顯示，到明年年中，有效聯邦基金利率將升至 5% 左右，隨後回調，到 2024 年初將下降超過 3 個百分點。但一些人押注會出現更劇烈的逆轉，本週與有擔保隔夜融資利率期貨相關的交易重點關注到 2 年底或 2023 年初下降至 2024% 甚至 XNUMX% 的可能性。
也就是說，目前債券市場對美聯儲、經濟以及明年低通脹最終回歸的共識在某些方面存在阻力。 本週，高盛集團表示，到 10 年，4 年期國債收益率將高於 2024%，因為明年降息的預期因經濟未進入衰退和通脹居高不下而破滅。
不過，這與中心觀點相去甚遠。 市場定價表明，即使美聯儲本身尚未轉向政策，許多投資者也越來越多地將目光從美聯儲無情加息的風險轉向可能的經濟衰退。
看什麼
經濟日曆：
28 月 XNUMX 日：達拉斯聯儲製造業活動指數
29 月 XNUMX 日：大型企業聯合會消費者信心指數； FHFA房價指數
30 月 XNUMX 日：ADP 就業； MBA抵押貸款申請； 第三季度國內生產總值； 預收貨物貿易差額； 批發和零售存貨； MNI 芝加哥採購經理人指數； 待售房屋； JOLTS 職位空缺； 美聯儲褐皮書
01月XNUMX日：個人收支報告，包括PCE； 每週申請失業救濟人數； 製造業
02 月 XNUMX 日：月度就業報告
美聯儲日曆：
28 月 XNUMX 日：紐約聯儲的 John Williams； 聖路易斯聯邦儲備銀行的詹姆斯布拉德
30 月 XNUMX 日：杰羅姆·鮑威爾主席； 麗莎·庫克州長和米歇爾·鮑曼州長
01 月 XNUMX 日：監督副主席 Michael Barr； 達拉斯聯儲的 Lorie Logan； 鮑曼
02 月 XNUMX 日：芝加哥聯儲的 Charles Evans
拍賣日曆：
28 月 13 日：26 周和 XNUMX 週的賬單
29 月 52 日：XNUMX 週帳單
30 月 17 日：XNUMX 週帳單
01 月 4 日：8 週、XNUMX 週賬單
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來源：https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-big-recession-trade-210000434.html