（彭博社）——喬治·布布拉斯（George Boubouras）正在墨爾本東部的家中觀看一場板球比賽，突然他的手機爆炸了。
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當時是 13 月 10 日晚些時候，大約晚上 45:2，短信和電話蜂擁而至，情況十分緊迫。歐元兌美元剛剛跌破平價，這一水平曾經幾乎是不可想像的，每個人——客戶、基金經理、交易員——都想知道 KXNUMX 資產管理公司研究主管 Boubouras 建議他們做什麼。 他的回答很簡單：“現在不要對抗美元。”
一個多小時後，又是一陣震動。 與歐洲央行和其他央行一樣，加拿大央行努力保持本國貨幣兌美元匯率穩定，利率上調了整整一個百分點。 幾乎沒有人看到它的到來。 十小時後，又發生了一次震驚：新加坡金融管理局跳入外匯市場，宣布試圖推高新加坡貨幣兌美元匯率。
這時，米圖爾·科特查的手機也開始不停地響起警報聲。 Kotecha 是道明證券 (TD Securities) 駐新加坡的策略師，當時他和妻子在泰國的一個度假村度假。 那是他們結婚 25 週年紀念日，他懶洋洋地躺在海灘上，整個場景對他來說似乎有點超現實。 “這一切都發生在一個瘋狂的短時間內，”他說。 “我簡直不敢相信這場混亂。”
美元作為全球貿易的動力貨幣，目前正處於現代歷史上罕見的發展勢頭。 它的上升主要是美聯儲大幅加息的結果——週三又加息了75個基點——並留下了一系列破壞性的影響：推高了世界大部分地區的食品進口成本並加深了貧困； 助長斯里蘭卡債務違約並推翻政府； 各地金融資本的股票和債券投資者損失慘重。
根據一些指標，美元目前處於歷史高位。 自 15 年中期以來，其兌一籃子貨幣已上漲 2021%。 由於美聯儲決心繼續提高利率以抑制通脹——即使這意味著讓美國和全球經濟陷入衰退——大多數長期貨幣觀察人士認為，幾乎沒有什麼能夠阻止美元的升勢。
這有點讓人想起 1980 世紀 XNUMX 年代初美聯儲保羅·沃爾克 (Paul Volcker) 領導的反通脹運動。 這就是為什麼關於重新修訂《廣場協議》的可能性的討論越來越多，當時國際政策制定者為了人為地控制美元而削減了該協議。 目前看來達成類似協議的可能性不大，但一些市場指標表明美元很容易再次攀升同樣的幅度——漲幅將震動全球金融體係並引發各種額外的痛苦——這種討論升溫可能只是時間問題。
新加坡瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd.)經濟與戰略主管Vishnu Varathan表示，“由於歐元區受到烏克蘭戰爭的阻礙以及中國經濟增長的不確定性，美元的強勢不會立即被摧毀。” “無論你從哪裡看，美元都沒有替代品，因此它正在打擊其他一切——經濟、其他貨幣、企業盈利。”
世界各地的日常生活都能感受到美元的快速升值，因為它是全球商業的潤滑劑——全球年度貿易額達 40 萬億美元，其中約 28.5% 以美元計價。 它的持續崛起有可能造成一個自我維持的“末日循環”。
匯豐控股駐香港策略師 Joey Chew 表示：“經濟衰退的擔憂導緻美元走強，然後金融狀況收緊導致更多的經濟衰退擔憂。” “對此沒有立即的解決方案。”
對美元的需求一直炙手可熱，原因很簡單：當全球市場瘋狂時，投資者會尋找避風港。 正如國際清算銀行所說，這種安全“現在主要由美元來實現”。 美國經濟的規模和實力仍然無與倫比，國債仍然是最安全的資金儲存方式之一，美元在外匯儲備中佔據最大份額。
一些頂級美元指標顯示其進一步上漲的能力。 雖然彭博美元現貨指數本月創下歷史新高，但它只是從 2004 年底開始衡量。較窄的 ICE 美元指數（相對於發達貨幣的表現）仍遠低於 1980 世紀 54 年代的水平。 需要上漲 1985% 才能恢復到 XNUMX 年廣場協議簽署時的峰值。
美元飆升激起市場熱議 1980 年代風格的廣場協議
不過，紐約富國銀行策略師布倫丹·麥肯納表示，這次情況有所不同。 美元的強勢並不那麼明顯——至少目前還沒有——美聯儲應該在明年經濟降溫時降息，從而緩解美元的壓力。 他表示：“目前，採取協調一致的行動來讓美元貶值並支持十國集團貨幣可能並不是當務之急。”
即便如此，許多大型經濟體的貨幣仍然受到影響。 除了歐元暴跌之外，隨著投資者紛紛湧向更高的收益率，日元也跌至24年來的低點。
對於許多新興市場來說，損失更為嚴重。 儘管一些央行努力減緩跌勢，但印度盧比、智利比索和斯里蘭卡盧比今年仍觸及歷史新低。 香港金融管理局以創紀錄的速度購買了當地美元，以捍衛香港的貨幣掛鉤，而智利央行在比索五週內下跌超過 25% 後開始了 20 億美元的干預。
“這不會起作用，”管理著 284 億美元資產的百達資產管理有限公司 (Pictet Asset Management Ltd.) 策略師盧卡·保里尼 (Luca Paolini) 表示。 “通貨膨脹和美元升值是決定一代人的事件，新興市場的央行對此無能為力。”
強勢美元提高了石油生產商和原材料出口商以及豐田汽車公司等國際公司的利潤，這些公司的大部分收入來自美國。 這對美國遊客來說也是一件幸事，比如 33 歲的弗雷斯諾教師米拉·伊万諾娃 (Mila Ivanova)。 “貨幣走強有助於擴大我的預算，”伊万諾娃在前往蘇格蘭和愛爾蘭之前在倫敦表示。
但強勢美元卻打擊了幾乎所有其他人。
將部分全球收入匯回美國的科技巨頭受到了打擊。 微軟公司表示，美元正在蠶食其利潤，而國際商業機器公司(International Business Machines Corp.)則指責強勢美元導致現金流長期緊張。國際商業機器公司在1980世紀XNUMX年代最後一輪重大通脹期間為微軟帶來了首次重大突破。
“美元吞噬了我的利潤”再次成為美國企業界的哀嘆
對於現在想要挑戰美元霸權的人來說，華爾街有一個信息：別費心了。 美國銀行基金經理的一項調查顯示，美元看漲頭寸已飆升至七年來的最高水平。
荷蘭合作銀行外匯策略主管 Jane Foley 表示：“只有當投資者準備好再次擁抱高風險資產時，我們才會預期美元會出現逆轉，而這種情況可能不會發生，除非市場確信美聯儲已經改變方向。”
美元此前也曾出現過幾次走強，例如2016年或2018年美聯儲尋求收緊政策，但最新數據顯示美國通脹處於四年來的高位，美聯儲的迴旋空間較小。 事實上，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾和財政部長珍妮特·耶倫幾乎沒有對美元近期的上漲發表評論。
美元微笑
在物價飛漲、美聯儲鷹派以及全球經濟衰退風險的背景下，美元微笑著。 這是根據前摩根士丹利貨幣大師 Stephen Jen 提出的一個被廣泛採用的想法。 該理論認為，貨幣會在兩個極端時升值——當美國經濟陷入嚴重衰退或強勁增長時——而在中間時期（即溫和增長時期）則貶值。
總部位於波士頓的 Natixis Investment Managers 的加勒特·梅爾森 (Garrett Melson) 認為，美元這次的笑容可能會暗淡一些。
“今年的宏觀力量確實讓美元微笑回到了2010年的狀態，這更像是一個惡性循環，而不是美元微笑，”梅爾森的公司管理著超過1.3萬億美元的資產，他在一份報告中寫道。 美國經濟增長相對更加強勁，導緻美元需求，這給全球經濟帶來壓力，引發了對美元和美國資產作為避險資產的需求，“我們一直在四處走動”。
什麼可以打破這個循環？ 從新加坡到紐約的投資者都在思考經濟放緩、美聯儲何時停止加息的明確性或中國經濟增長的實質性複蘇等催化劑。 但尚不清楚這些何時會發生。 美國9.1月份消費者價格指數攀升至1990%的新高，美聯儲自XNUMX世紀XNUMX年代中期以來從未如此迅速加息。
自那時以來，世界經濟發生了巨大變化。 三十年來，儘管原材料成本上漲，但中國製造業的崛起限制了數百萬種製成品的價格。 隨著亞洲國家廉價勞動力和資本的供應最終開始枯竭，價格壓力開始再次加劇。 隨後，中美貿易戰、新冠疫情大流行以及普京入侵烏克蘭，使原本微妙平衡的全球貿易體系陷入混亂，導致能源價格飆升。 由於世界第二大經濟體仍然堅持其零新冠政策，即使以增長放緩為代價，恢復正常似乎還很遙遠。
由於存在如此多的不確定性，從澳大利亞到加拿大的央行別無選擇，只能效仿美國提高借貸成本以對抗通脹。 本週新加息的預期正在上調。 在不確定週期何時結束的情況下，幾乎沒有投資者願意做空美元。
匯豐銀行的周表示，“即使處於歷史高位，也不意味著每個人都會減倉。” “我們認為目前不會出現轉機。”
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/strong-dollar-wreaking-havoc-globally-000005492.html