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字體大小 約翰·塔格特/彭博社 哦，幾個簡單的詞可以帶來多大的不同。“通縮過程已經開始，” 美聯儲主席杰羅姆鮑威爾說 在周三的新聞發布會上， 股市起飛，因為投資者預計 2023 年下半年聯邦基金利率的峰值較低，降息的可能性更大。即使 Big Tech 的收益報告並不令人印象深刻 公司和 炙手可熱的就業報告 週五並不能真正削弱漲勢。本週， 標普500 上漲 1.6%， 道瓊斯工業平均指數 下跌 0.2%， 納斯達克綜合指數 以 3.3% 的漲幅擊敗了他們所有人。 它即將進入牛市，較 20 月 28 日的低點上漲了近 XNUMX%。就業數據證實的一件事是，無論你多麼仔細地觀察，都很難看到經濟衰退。 週五上午發布的數據顯示，美國經濟在 517,000 月份增加了經季節性調整的 3.4 個非農就業人數，是經濟學家預期的就業增長的兩倍多。 54% 的失業率處於近 4.4 年來的最低水平。 儘管如此，平均時薪同比增長 4.8%，低於 XNUMX 月份 XNUMX% 的增幅。 這是一個有希望的跡象，表明工資增長可以在沒有大範圍失業和經濟放緩的情況下放緩。市場邏輯仍然存在很大的脫節。 如果勞動力市場和經濟保持堅挺，那麼美聯儲可能不會像期貨定價所暗示的那樣在 2023 年下半年降低利率。 可能需要經濟數據真正惡化才能刺激央行採取行動。 換句話說，除了利率長期保持較高水平——提高債券收益率並給股票估值帶來壓力——或者增長令人失望，拖累收益之外，很難看到其他情況。不要告訴市場。 目前，它所看到的只是金融條件放鬆、經濟狀況良好和通脹緩和。 如此之多，以至於年初至今的漲勢完全是由估值倍數擴大形式的樂觀情緒推動的。 標準普爾 500 指數的市盈率今年上漲了 8%，儘管收益預期下降了 1%。 這種情緒顯然是冒險的，然後是一些：小型股表現優於大型股，增長超過價值。 這 方舟創新 交易所交易基金（代碼：ARKK） 已經到了 42 年為 2023%。瑞銀資產管理多資產策略主管埃文布朗表示，投資者需要挑剔。 他預計 2023 年不會出現衰退，指出美國勞動力市場強勁、歐洲和中國狀況改善，以及美國消費者和企業對利率的敏感度低於十年前。 他的預測不是針對閃電般的快速增長，而是針對僅能維持現狀的全球經濟。布朗預計美聯儲將在未來幾個月暫停加息，並在更長時間內保持高利率。 這應該會限制標準普爾 500 指數的市盈率倍數，並有利於價值導向型股票。 整體情況讓布朗不太看漲，也不太看跌，至少就指數水平而言。 “你最好選擇自己的位置，”他說。 無論他們在哪裡。寫 尼古拉斯·賈辛斯基（Nicholas Jasinski） [電子郵件保護]
哦，幾個簡單的詞可以帶來多大的不同。
“通縮過程已經開始，” 美聯儲主席杰羅姆鮑威爾說 在周三的新聞發布會上， 股市起飛，因為投資者預計 2023 年下半年聯邦基金利率的峰值較低，降息的可能性更大。即使 Big Tech 的收益報告並不令人印象深刻 公司和 炙手可熱的就業報告 週五並不能真正削弱漲勢。
本週，
標普500 上漲 1.6%，
道瓊斯工業平均指數 下跌 0.2%，
納斯達克綜合指數 以 3.3% 的漲幅擊敗了他們所有人。 它即將進入牛市，較 20 月 28 日的低點上漲了近 XNUMX%。
就業數據證實的一件事是，無論你多麼仔細地觀察，都很難看到經濟衰退。 週五上午發布的數據顯示，美國經濟在 517,000 月份增加了經季節性調整的 3.4 個非農就業人數，是經濟學家預期的就業增長的兩倍多。 54% 的失業率處於近 4.4 年來的最低水平。 儘管如此，平均時薪同比增長 4.8%，低於 XNUMX 月份 XNUMX% 的增幅。 這是一個有希望的跡象，表明工資增長可以在沒有大範圍失業和經濟放緩的情況下放緩。
市場邏輯仍然存在很大的脫節。 如果勞動力市場和經濟保持堅挺，那麼美聯儲可能不會像期貨定價所暗示的那樣在 2023 年下半年降低利率。 可能需要經濟數據真正惡化才能刺激央行採取行動。 換句話說，除了利率長期保持較高水平——提高債券收益率並給股票估值帶來壓力——或者增長令人失望，拖累收益之外，很難看到其他情況。
不要告訴市場。 目前，它所看到的只是金融條件放鬆、經濟狀況良好和通脹緩和。 如此之多，以至於年初至今的漲勢完全是由估值倍數擴大形式的樂觀情緒推動的。 標準普爾 500 指數的市盈率今年上漲了 8%，儘管收益預期下降了 1%。 這種情緒顯然是冒險的，然後是一些：小型股表現優於大型股，增長超過價值。 這
方舟創新 交易所交易基金（代碼：ARKK） 已經到了 42 年為 2023%。
瑞銀資產管理多資產策略主管埃文布朗表示，投資者需要挑剔。 他預計 2023 年不會出現衰退，指出美國勞動力市場強勁、歐洲和中國狀況改善，以及美國消費者和企業對利率的敏感度低於十年前。 他的預測不是針對閃電般的快速增長，而是針對僅能維持現狀的全球經濟。
布朗預計美聯儲將在未來幾個月暫停加息，並在更長時間內保持高利率。 這應該會限制標準普爾 500 指數的市盈率倍數，並有利於價值導向型股票。 整體情況讓布朗不太看漲，也不太看跌，至少就指數水平而言。 “你最好選擇自己的位置，”他說。
無論他們在哪裡。
寫 尼古拉斯·賈辛斯基（Nicholas Jasinski） [電子郵件保護]
來源：https://www.barrons.com/articles/the-stock-market-is-in-the-mood-to-rally-even-if-it-defies-logic-51675470322?siteid=yhoof2&yptr=yahoo