股市度過了美好的一周。 好時光能長久嗎？

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稱之為“是的，但是”的股市。

很容易看 股票的一周 並說最壞的情況已經過去。 這

道瓊斯工業平均指數
上漲 0.8%，而

標普500
上升1.9％，

納斯達克綜合指數
上漲 4.6%。 納斯達克指數甚至成功連續五天上漲，這是自 2021 年 XNUMX 月以來最長的連勝紀錄。

是的，但是……很難理解為什麼市場對本週的消息反應如此熱烈。 投資者進入本周希望，如果不是 經濟衰退，那麼至少有一些跡象表明經濟放緩到足以阻止美聯儲進一步大幅加息。 但ISM非製造業指數 比預期強，就像 耐用品訂單 和 顛簸職位空缺報告. 經濟報告的亮點 XNUMX 月就業數據看起來特別強勁： 上個月經濟增加了372,000個工作崗位，比經濟學家預測的多出近 100,000 人——這最初導致股市拋售。

是的，但是……特別是就業報告可能沒有看起來那麼好。 雖然建立人數非常強勁，但家庭調查顯示失去了 300,000 個工作崗位，而失業率僅因勞動力萎縮而保持在 3.6% 不變。 與此同時，0.3 月份的平均時薪僅比 XNUMX 月份的水平增長了 XNUMX%，低於通貨膨脹率。

這在通脹方面是個好消息——德意志銀行策略師艾倫·拉斯金（Alan Ruskin）認為，工資跟上價格是他們變得粘性的一種方式——如果工人有足夠的儲蓄現金來防止支出崩潰，這可能表明經濟將軟著陸.

拉斯金寫道：“可以說，最新數據，工作時間減少，但就業強勁，工資增長足夠穩固，但速度較慢，幾乎適合這個狹窄的軟著陸地形，”但這種情況是否可以逐月重複就像任何中央銀行技能一樣需要運氣。”

這似乎不太可能。 事實上，唯一似乎可以肯定的是美聯儲將繼續加息。 這 CME FedWatch 工具 顯示央行在 100 月 27 日加息四分之三點的可能性為 100%，在 XNUMX 月加息至少半個點的可能性為 XNUMX%。 另一個幾乎可以肯定的是，收益將減速，Richard Bernstein Advisors 的 Richard Bernstein 指出這種情況並不經常發生。

這對市場也不是很好。 在這兩種情況下，標準普爾 500 指數歷史上每季度的回報率為 1.7%，虧損的可能性為 43%。

是的，但是……仍然有樂觀的理由。 其中：國債通脹保值證券開始以較低的通脹定價，10 年期 TIPS 僅反映 2.33% 的通脹，低於 3 月份的近 XNUMX%。 同樣，商品價格下跌，美元上漲。 MKM Partners 首席經濟學家邁克爾·達達 (Michael Darda) 寫道，所有這些都表明美聯儲可能不會像一些投資者認為的那樣遠遠落後於曲線。

如果是這樣的話，股市可能會受到足夠的打擊。 “經濟衰退或沒有衰退，投資者可能無法把握市場觸底的時機，”Darda 解釋道。 “因此，逆勢投資者會在這裡投入一些資金。”

對，但是…

寫 Ben Levisohn在 [電子郵件保護]