大流行使這些零售商變得更加強大。 他們的股票正在買入機會。

BMO 資本市場高級分析師 Simeon Siegel 表示：「我們正處於嬰兒和洗澡水的境地。」他指出，零售品牌已經相當不加區別地拋售。 他說：“我們需要區分新冠疫情期間的獲勝者和那些在新冠疫情期間僅僅獲勝的人。” “我們正在尋找那些因新冠疫情而分散注意力的公司，使他們能夠重塑和重振業務。”

不難看出為什麼投資人對零售業感到不滿。 通貨膨脹推高勞動成本 同時，高價格正在壓緊客戶的錢包，所有公司都在應對供應鏈利潤率下降的問題。

考慮到最後一輪刺激措施的時間是在 2021 年 XNUMX 月中旬，因此第二季與去年同期的比較將尤其困難。

因此，難怪投資者避開了該行業，而零售股似乎也準備好度過艱難的幾個月。 地緣政治擔憂和通貨膨脹繼續佔據頭條新聞，同時被壓抑的需求正促使人們在遊輪和雞尾酒上的花費超過在購物中心的花費。

但這也不全然是壞消息。 在最近的財報季節，最大的零售企業普遍預期消費者支出前景光明。 更令人鼓舞的是該評論的基礎廣泛性： 從大型商店到專業零售商各收入階層的公司聽起來都很正面。

折扣店喜歡

美元基本 （股票代碼：DG）和

沃爾瑪 (WMT)，中距離球員

梅西 (M) 和

目標 (TGT) 以及更高級的名稱，包括

諾德斯特龍 （JWN），

耐克 （NKE），以及

威廉姆斯 - 索諾瑪 （WSM）都是 相對樂觀 關於未來的一年。

以耐吉為例，對其中國業務持續低迷和一般消費者需求的擔憂已經損害了該公司的股價，該股今年迄今已下跌超過 20%，預期市盈率不到 28 倍，低於五年平均水平。超過30次。

即便如此，分析師平均預測耐吉今明兩年的每股盈餘將創下歷史新高，銷售額將在 50 年首次突破 2023 億美元大關。

Gordon Haskett 分析師查克·格羅姆(Chuck Grom) 表示，未來幾個月對零售業來說將是艱難的，但「如果我們能在沒有大量[估值]壓縮的情況下渡過難關，這對今年剩餘時間來說是個好兆頭。”

毫無疑問，即使是實力雄厚的企業，在刺激計劃週年紀念日和夏季開始前後也會看到一些不穩定的銷售數據，而供應鏈問題仍然存在問題。 然而，消費者的持續強勁、工資的上漲以及該行業不那麼糟糕的基調都可能表明今年下半年將更加強勁。

儘管如此，一些零售商仍將陷入困境，而挑剔是值得的。 也許最好的策略之一是尋找那些利用這場流行病為自己謀利的公司，對他們的經營方式進行雄心勃勃的結構性改變。 已經轉型或正處於扭虧為盈的公司能夠更好地適應新的零售格局。 成功可以轉化為高於行業平均的獲利能力。

「我喜歡思考三隻小豬的寓言，」高級投資組合經理伯恩斯·麥金尼 (Burns McKinney) 說道。

NFJ投資集團. 「如果第三隻豬學會了，並用磚塊建造了自己的房子，那麼現在有第四隻豬，它正在用實體和電子商務建造自己的房子。”

當然，電子商務並不是什麼新鮮事。 但公司對它的使用已經改變了。 而不是僅僅使用

Amazon.com就像透過網站銷售商品的模式一樣，零售商正在利用其線上業務來建立自己的品牌並提供全通路選擇，同時將實體位置轉變為陳列室和配送中心。

Telsey Advisory Group 首席執行官兼首席研究官 Dana Telsey 在談到零售商在履行方面做出的重大轉變時表示：“商店會來找你，就像你可以來到商店一樣。” 「公司的資產負債表得到了加強，他們透過數據更多地了解了客戶——他們正在吸引新客戶並從現有客戶中獲得更多收益。 如今，一些公司比沒有大流行病時更加健康。”

該行業中有一些股票具有很強的自助成分，這可能會讓它們在潮水退去時處於更好的位置。

Nordstrom 是一檔股票 “巴倫周刊” 有 之前突出顯示，它是我們 2022 年最喜歡的股票之一。儘管該股今年迄今已上漲超過 25%，但前景非常樂觀。 該公司的全通路能力和客戶服務已經是一流的，事實證明在大流行期間變得更加有價值。 百貨公司的空間可能不再像十年前那樣，但諾德斯特龍 (Nordstrom) 已準備好在新常態下表現出色。

儘管上漲，Nordstrom 的股票（其預期本益比不到 8.8 倍）看起來仍然很便宜，正如我們在一月份指出的那樣。 該公司的收益率為 2.6%，是該集團中股本回報率最高的公司之一，超過 40%。 分析師預計，該公司本財年每股收益將成長一倍以上，達到 3.16 美元，銷售額成長 5%，達到 15.58 億美元。

如果說百貨公司一直在萎縮，那麼大型商店則恰恰相反。 沃爾瑪和塔吉特可能因成為重要零售商而獲得了最初的推動，但它們所做的遠不止於順應潮流。 沃爾瑪在醫療保健和金融等各個領域迅速擴張，現在也透過廣告創造了數十億美元的收入。

同樣，塔吉特也不斷壯大，隨著公司不斷降低履行成本，其客戶仍在堅持路邊提貨等流行病創新。

兩家公司看起來都能繼續蠶食市場份額，儘管Target 的預期本益比為15.5 倍，是兩家公司中成本較低的一家，而且經過幾年的快速擴張，股本回報率更高（超過50%） 。

分析師預測，本財年塔吉特的每股盈餘將成長 7.3%，達到 14.55 美元，銷售額成長 3.5%，達到 109.7 億美元，略高於沃爾瑪的成長率。 塔吉特的股利率為1.5%，與沃爾瑪相同。

其他折扣店看起來也處於有利地位，因為在消費者面臨更高成本之際，他們注重價值。 Dollar General 是一家長期 “巴倫周刊” 選擇對全年表現出樂觀的基調。 它還具有 主動轉型 從新鮮農產品到與

DoorDash 和國際擴張。

更注重價值的消費者也有幫助

美元樹 （DLTR），它的額外好處是經過改進的主機板和最近成功推出的高價產品。

兩隻股票的預期本益比都在20 倍左右，並不昂貴，儘管進行了嚴格的比較，Dollar General 本財年的每股收益預計將上漲12.6%，達到11.45 美元，而銷售額增長超過9%，達到37.37 億美元。 分析師預計 Dollar Tree 的每股收益將成長 37%，達到 7.97 美元，銷售額預計將成長 6% 以上，達到 27.93 億美元。

Lowe的 （低）改進故事繼續幫助零售商消除對難以比較的擔憂。 在業界領先的同時

家得寶（Home Depot） （HD）有其自身的催化劑，勞氏追趕的能力應該有助於其繼續發布強勁的業績，即使消費者的世界再次擴展到家庭之外。

儘管兩家公司的同店銷售額將不可避免地從疫情期間的白熱化水平放緩，但分析師預計它們將避免陷入負值。

人們一致認為，Lowe's 本財年的獲利將成長近 13%，達到 13.47 美元，銷售額成長 2.1%，達到 98.30 億美元。 這比家得寶 (Home Depot) 的利潤成長更快，而勞氏 (Lowe's) 的交易成本更低，預期本益比為 14.9 倍。

值得注意的是，儘管產業面臨逆風，但除 Nordstrom 外，上述所有零售商預​​計本財年每股收益將創歷史新高。

總而言之，零售業的前景可能不如去年那麼陽光，但 人們繼續消費。 回到另一個寓言，效仿勤勞螞蟻的零售商看起來比剛剛沐浴在陽光下的蚱蜢更能獲得大流行後的美元。

「有很多樂觀的理由，但也有選股的空間，」麥金尼說。

寫 特蕾莎·里瓦斯（Teresa Rivas） [電子郵件保護]