週三，聯準會繼續努力抑制通膨 連續第四次升息 ——並傳達更多的徒步旅行正在進行中。
股市隨後上漲， 標普500 週三上漲 2.6%，週四又上漲 1.2%。
裂口較高有 延長了大約六週的逆轉 迄今為止，2022 年對股市來說是一個糟糕的一年； 截至週四收盤，標準普爾 500 指數已從 11 月中旬的低點反彈約 XNUMX%。
聯準會通常對股市走勢不屑一顧，但股市的轉變也與債券市場的驚人轉變同時發生——這可能會給政策制定者帶來麻煩。
聯準會不直接控制的長期利率似乎沒有得到聯準會主席鮑威爾關於進一步升息的資訊。 這可能會削弱升息的預期影響，即有助於減緩需求以減緩通膨。
Evercore ISI 分析師週四寫道：“我們擔心市場中的一些人可能會看到他們希望看到的轉向，而不是從一個政策階段過渡到另一個更依賴數據的階段。”
自聯準會15月XNUMX日會議以來，美國公債殖利率 10年期美國公債 截至週四下午，跌幅超過 0.70%，略低於 2.70%。 作為利率產品的基準，利率下降可能會使長期信貸產品（即商業貸款）的價格比一個月前便宜。
抵押貸款利率通常是家庭最大的長期債務，自 XNUMX 月中旬以來也出現了類似的下降。 平均 30年期固定利率抵押貸款 截至週四，利率在過去五週內下降了 0.5%，為 5.3%。
較高的股價和較低的長期借貸成本相結合，使得金融狀況更加寬鬆，需求可能穩定，並使聯準會降低通膨的努力變得更加複雜。
德意志銀行分析師週四上午指出，“為響應週三的會議而出現的金融環境大幅寬鬆，最終將成為美聯儲尋求實現物價穩定的不受歡迎的進展。”
鮑威爾週三表示，與今年稍早相比，金融狀況仍然緊張，並補充說，長期利率普遍較高的影響「應該會繼續抑制經濟成長，並有助於使需求與供應更好地平衡」。
也就是說，除非情況不再進一步收緊。
“我們無法控制第二步”
聯準會的政策透過兩個步驟在金融體系中發揮作用：首先是短期利率，由聯準會控制；其次是短期利率。 第二個是長期利率，它由市場設定，但受到短期利率設定地點的影響。
中央銀行 XNUMX月開始升息 今年以來，銀行間隔夜借款利率不斷上升。
但這種傳導的第二部分收緊了更廣泛的金融狀況，因為影響企業和消費者藉貸的長期利率被市場推高。
當然，直到投資者開始懷疑聯準會進一步升息的能力或願望，以及投資者對經濟放緩、未來降息或兩者兼而有之的定價。
「我們無法控制第二步，」聯準會主席鮑威爾週三在回答雅虎財經的提問時表示。 “我們只會做我們認為需要做的事情。”
直到一個半月前，市場似乎已經收到了這個消息。 隨著升息活動開始，美國 10 年期公債殖利率在今年上半年成長了一倍多，從 1.5 月的 3.43% 左右上升到 XNUMX 月中旬的 XNUMX% 高點。
但儘管聯準會本週堅稱將繼續升息，但最近幾週的情況出現逆轉，這表明人們對經濟衰退的預期 支援聯準會降息 明年。
聯準會對此事的解讀是，債券市場的定價反映了通膨將下降的預期，鮑威爾表示這是一件「好事」。
目前，鮑威爾僅承諾進一步升息，但沒有透露未來舉措的規模和步伐的細節。 鮑威爾週三表示，在某個時候，聯準會可能會放棄大幅加息，但他表示，根據數據，額外的「異常大幅」舉措（例如過去兩次會議上實施的 0.75%）仍將在討論之中。
聯準會主席表示，如果金融狀況看起來不夠緊張，他們將向市場傳達這個訊息。
鮑威爾週三表示：“當然，我們將關注金融狀況，看看它們是否適當緊縮，以及它們是否產生了我們希望的效果。”
張志祥（Brian Cheung）是Yahoo Finance的美聯儲，經濟學和銀行業記者。 您可以在Twitter上關注他 @bcheungz.
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/stock-market-federal-reserve-unwelcome-development-115312762.html