反向收益率曲線又回來了。 投資者需要知道什麼。

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美國國債收益率曲線繼續擴大，沒有跡象表明這一趨勢接近尾聲。

美聯儲 提高聯邦基金目標利率 上週下降了 75 個基點，從 1.50% 降至 2.25%。 然而，該利率仍比兩年期美國國債收益率低 75 個基點。 （一個基點是一個百分點的 1/100。）

如果美聯儲真的要把通脹率降低到 2%-3% 的範圍內，那麼它就不得不進一步提高聯邦基金利率目標。 消費物價指數攀升至 9% 以上的年利率，甚至美聯儲的首選指標——個人消費支出指數——也在攀升 年利率接近 5%.

隨著美聯儲提高短期利率，債券市場正在發出信號，他們的努力將使經濟陷入衰退——如果它還沒有開始的話。 長期利率現在低於短期利率。 每次經濟衰退之前，短期利率都會高於長期利率。

下面我們展示了兩年期國債收益率和十年期國債收益率之間的差異。 月線圖顯示，兩年期收益率比10年期收益率高出3/8個百分點。 在目前的水平上，倒置幅度比 10-2006 年——就在房地產危機開始之前——更大。 距離 07 年，兩年期國債收益率比 2000 年期國債收益率高 10 個百分點。

投資影響：增持 生物科技和醫療保健股 並避免高市盈率的股票。 收益率曲線倒掛錶明衰退即將來臨，在衰退中，那些財富與經濟沒有直接聯繫且具有人口順風的行業（如生物技術和醫療保健）不會受到不利影響。 在經濟放緩的情況下，高市盈率股票往往面臨更大的報告收益低於預期的風險。

安德魯·艾迪生是作者 制度觀，一項專注於技術分析的研究服務。 

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