美聯儲加息可能比人們擔心的還要糟糕

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長期以來，「不與聯準會作對」一直是華爾街的座右銘。 但到目前為止，美國央行在對抗通貨膨脹的鬥爭中一直是一個不情願的鬥士，其領導層類似於南北戰爭將軍喬治·麥克萊倫(George McClellan)，後者因未能積極攻擊羅伯特·E李(Robert E. Lee)領導下的南方邦聯軍隊而被林肯總統解僱。

過去一周，聯準會官員加強了反通膨的言辭力度，傑羅姆鮑威爾幾乎承諾在 3 月 4 日至 1994 日舉行的下一次聯邦公開市場委員會會議上將聯邦基金目標範圍上調半個百分點。 其他聯準會地區主席提出了採取更有力行動的可能性，包括升息多達四分之三個百分點，這是聯準會自 XNUMX 年以來從未採取過的做法。

因此，聯邦基金期貨市場預計下個月升息半個基點，13 月14 日至26 日聯邦公開市場委員會(FOMC) 會議加息四分之三基點，27 月2.00 日至2.25 日聯邦公開市場委員會(FOMC) 會議升息半個基點。 總而言之，這將使聯準會的關鍵利率升至 87%-XNUMX%，機率約為 XNUMX%。 CME FedWatch 網站 截至週五，這一比例較一周前的不到 16% 有所上升。

這使股票遭受重創，

標普500
和

納斯達克綜合指數
連續第三週下跌，分別下跌 2.75% 和 3.83%，

道瓊斯工業平均指數
連續第四週下跌，下跌 1.86%。 短端公債市場在升息預期中出現最大調整，兩年期公債本週上漲0.27個百分點，至2.713%，十年期公債接近10%，至3% ，上漲了2.905 點——如前所述，這是一個不祥的發展。

市場走勢與聯準會政策立場的最小實際調整形成鮮明對比，聯準會的基金利率目標範圍為 0.25%-0.50%，僅比接近零的疫情緊急水準上升了四分之一個百分點，並且繼續 擴大其 8.9 兆美元的資產負債表 最近一周又增加了 10 億美元。 按照麥克萊倫的方式，聯邦公開市場委員會預計將在下個月的會議上宣布其開始縮減資產負債表的戰鬥計劃，該資產負債表比大流行前的總額增加了一倍多。

一些聯準會觀察人士預計升息速度將比預期更快，這已經令股市人士感到不安。 野村北美經濟學家 Aichi Amemiya、Robert Dent 和 Kenny Lee 預測 3.00 月和 3.25 月將上漲四分之三點，隨後在 XNUMX 月、XNUMX 月和 XNUMX 月將上漲四分之三點。 這將使聯邦基金利率在年底前升至 XNUMX%-XNUMX%。

截至週五，聯邦基金期貨市場的年終看漲期權在 50%-50% 和 2.75%-3% 之間約有 3-3.25 的比例。 15 月 2.50 日，2.75 月政策會議召開前的賠率在 XNUMX%-XNUMX% 範圍內。

正如克利夫蘭聯邦儲備銀行主席洛雷塔·梅斯特 (Loretta Mester) 在周五下午接受 CNBC 採訪時承認的那樣，美聯儲的目標是收緊金融狀況，儘管不是一次性收緊。 對於今年無處可躲的投資者來說，這很難令人感到安慰。 作為 我之前寫過，由 60% 股票和 40% 債券組成的傳統投資組合對於通膨和利率上升提供的保護很少。 這

先鋒平衡指數
根據晨星公司的數據，該基金（股票代碼：VBAIX）是 60/40 投資組合的代理，今年截至週四的總回報率為負 8.80%。 從平均值來看，週五的下跌可能會導致其再下跌 1.7% 左右。

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未來一周，投資者將在 4 月 4.6 日政策會議之前進入安靜期的聯準會發言人遊行中得到喘息的機會。 由於升息半個百分點似乎已成定局，值得關注的關鍵數據包括第一季就業成本指數，這是央行的關鍵通膨指標。 德意志銀行經濟學家預計將年增 1991%，為 XNUMX 年以來的最大漲幅。這應該會促使貨幣政策將軍採取行動。

寫 蘭德爾·W·福賽斯在 [電子郵件保護]