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沉婷/彭博社
字體大小 對於杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的美聯儲來說，最容易的部分是在經濟強勁的情況下採取積極的貨幣政策收緊政策，以控制數十年來的高通脹。 現在，隨著經濟顯示出廣泛疲軟的早期跡象，前進的道路將變得更加艱難。瞅 聯邦快遞 “ 收入警告作為事情發展方向的一個例子。 公司（股票代碼：FDX） 將收入預測下調 XNUMX 億美元 週四美元，並警告稱，隨著“宏觀經濟趨勢顯著惡化”，交易量正在放緩。 這一消息引發了對全球經濟衰退的擔憂，並導致該公司股價暴跌超過 20%。現在考慮一下本週發布的一系列數據。 XNUMX月零售數據 從表面上看，與前一個月相比出現了驚人的增長，因為汽油價格下跌為家庭預算留出更多空間用於可自由支配的購買和外出就餐。 但 XNUMX 月份的數據被大幅下調。 綜合來看，過去兩個月的數據略顯負面，表明價格上漲和政策收緊的結合正在抑制消費需求。 製造業也呈現出類似的趨勢。 0.2 月份工業生產下降 0.1%，低於市場預期。 雖然製造業產出增長 XNUMX%，但 XNUMX 月份也被向下修正，超過了任何漲幅。費城聯邦儲備銀行和紐約聯邦儲備銀行週四公佈的單獨調查均顯示製造業也出現負增長。 對於費城來說，XNUMX 月標誌著四個月內的第三次收縮； 紐約連續第二次收縮，五個月來第四次收縮。 與此同時，正如 Comerica Bank 首席經濟學家比爾亞當斯本週所說，住房市場已經“碰壁”了。 抵押貸款利率超過6% 週四公佈的房地美數據顯示，這是自 2008 年以來的首次，而抵押貸款申請量已跌至 1999 年以來的最低水平。“我們開始觀察到美聯儲過去加息政策的滯後影響，”經濟諮詢公司 RSM 的首席經濟學家喬·布魯甦拉斯 (Joe Brusuelas) 說。 這一切都可以被視為好消息——或者至少應該是美聯儲的預期。 中央銀行需要放慢速度並為經濟降溫以抑制消費者需求並控制通貨膨脹，而經濟現在正在顯示出這種影響。但製造業放緩和零售銷售疲軟的同時 通貨膨脹繼續肆虐 勞動力市場幾乎和以往一樣緊張。 週四首次申請失業救濟人數連續第五週下降，參保失業率已降至 1% 以下。這意味著隨著通脹變得更加粘稠或更難控制，央行將不得不在更長時間內保持激進。 它只會加劇美聯儲主席鮑威爾的挑戰，並開啟了央行抗通脹運動的新階段——這是在經濟停滯的背景下發生的。富國銀行高級經濟學家蒂姆·昆蘭 (Tim Quinlan) 說：“將利率提高到每個人都同意的高速經濟是一回事。” “當你達到其中一些主要拐點時，繼續加息會變得更加困難。”儘管整體走軟，但本周公布的 4.5 月 CPI 數據如此火爆，以至於 Jefferies 和其他機構的經濟學家將美聯儲所謂的最終利率的預期從最新月度數據公佈前的 4% 提高到至少 XNUMX% . 最新數據也平息了有關央行可能實現軟著陸的呼聲，打消了在 XNUMX 月份價格漲幅持平後上升的希望。現在的問題變成了央行加息的後果會有多痛苦。 儘管美聯儲官員似乎承認“他們至少需要認識到緊縮政策的負面經濟影響，”昆蘭說，“但他們的國會授權並沒有表明他們應該關注經濟形勢的惡化。經濟。”“如果他們要堅持他們應該堅持的，”他說，“那麼他們不應該因為經濟基本面的惡化而氣餒。”鮑威爾數週以來一直在強調，央行知道其行動將引發痛苦的後果，但不會阻止它採取必要措施將通脹率回落至 2%。 他說，現在不控制價格上漲只會給未來帶來更多痛苦，並認為美聯儲將在必要時保持堅定不移。 確保投資者理解這一信息是第一步。 但是，隨著失業率飆升、小企業倒閉和經濟收縮，這將是另一回事——需要對決心進行真正的考驗。本周顯示的經濟疲軟只是一個開始。寫信給梅根·卡塞拉（Megan Cassella） [電子郵件保護]
對於杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的美聯儲來說，最容易的部分是在經濟強勁的情況下採取積極的貨幣政策收緊政策，以控制數十年來的高通脹。 現在，隨著經濟顯示出廣泛疲軟的早期跡象，前進的道路將變得更加艱難。
瞅
聯邦快遞 “ 收入警告作為事情發展方向的一個例子。 公司（股票代碼：FDX） 將收入預測下調 XNUMX 億美元 週四美元，並警告稱，隨著“宏觀經濟趨勢顯著惡化”，交易量正在放緩。 這一消息引發了對全球經濟衰退的擔憂，並導致該公司股價暴跌超過 20%。
現在考慮一下本週發布的一系列數據。 XNUMX月零售數據 從表面上看，與前一個月相比出現了驚人的增長，因為汽油價格下跌為家庭預算留出更多空間用於可自由支配的購買和外出就餐。 但 XNUMX 月份的數據被大幅下調。 綜合來看，過去兩個月的數據略顯負面，表明價格上漲和政策收緊的結合正在抑制消費需求。
製造業也呈現出類似的趨勢。 0.2 月份工業生產下降 0.1%，低於市場預期。 雖然製造業產出增長 XNUMX%，但 XNUMX 月份也被向下修正，超過了任何漲幅。
費城聯邦儲備銀行和紐約聯邦儲備銀行週四公佈的單獨調查均顯示製造業也出現負增長。 對於費城來說，XNUMX 月標誌著四個月內的第三次收縮； 紐約連續第二次收縮，五個月來第四次收縮。
與此同時，正如 Comerica Bank 首席經濟學家比爾亞當斯本週所說，住房市場已經“碰壁”了。 抵押貸款利率超過6% 週四公佈的房地美數據顯示，這是自 2008 年以來的首次，而抵押貸款申請量已跌至 1999 年以來的最低水平。
“我們開始觀察到美聯儲過去加息政策的滯後影響，”經濟諮詢公司 RSM 的首席經濟學家喬·布魯甦拉斯 (Joe Brusuelas) 說。
這一切都可以被視為好消息——或者至少應該是美聯儲的預期。 中央銀行需要放慢速度並為經濟降溫以抑制消費者需求並控制通貨膨脹，而經濟現在正在顯示出這種影響。
但製造業放緩和零售銷售疲軟的同時 通貨膨脹繼續肆虐 勞動力市場幾乎和以往一樣緊張。 週四首次申請失業救濟人數連續第五週下降，參保失業率已降至 1% 以下。
這意味著隨著通脹變得更加粘稠或更難控制，央行將不得不在更長時間內保持激進。 它只會加劇美聯儲主席鮑威爾的挑戰，並開啟了央行抗通脹運動的新階段——這是在經濟停滯的背景下發生的。
富國銀行高級經濟學家蒂姆·昆蘭 (Tim Quinlan) 說：“將利率提高到每個人都同意的高速經濟是一回事。” “當你達到其中一些主要拐點時，繼續加息會變得更加困難。”
儘管整體走軟，但本周公布的 4.5 月 CPI 數據如此火爆，以至於 Jefferies 和其他機構的經濟學家將美聯儲所謂的最終利率的預期從最新月度數據公佈前的 4% 提高到至少 XNUMX% . 最新數據也平息了有關央行可能實現軟著陸的呼聲，打消了在 XNUMX 月份價格漲幅持平後上升的希望。
現在的問題變成了央行加息的後果會有多痛苦。 儘管美聯儲官員似乎承認“他們至少需要認識到緊縮政策的負面經濟影響，”昆蘭說，“但他們的國會授權並沒有表明他們應該關注經濟形勢的惡化。經濟。”
“如果他們要堅持他們應該堅持的，”他說，“那麼他們不應該因為經濟基本面的惡化而氣餒。”
鮑威爾數週以來一直在強調，央行知道其行動將引發痛苦的後果，但不會阻止它採取必要措施將通脹率回落至 2%。 他說，現在不控制價格上漲只會給未來帶來更多痛苦，並認為美聯儲將在必要時保持堅定不移。
確保投資者理解這一信息是第一步。 但是，隨著失業率飆升、小企業倒閉和經濟收縮，這將是另一回事——需要對決心進行真正的考驗。
本周顯示的經濟疲軟只是一個開始。
寫信給梅根·卡塞拉（Megan Cassella） [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/economy-slowing-down-market-fed-51663281462?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
