新興市場的貶值才剛剛開始

（彭博社）——國際貨幣基金組織的新一輪救助正在進行中，世界上一些負債最重的國家將不得不犧牲本國貨幣來獲得它們。

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這一年已經看到三個負債累累的國家——埃及、巴基斯坦和黎巴嫩——降低了匯率以釋放國際貨幣基金組織的援助。 這可能僅僅是個開始。 至少有兩個國家在基金組織面前排隊等待一攬子救助計劃，貨幣交易員正準備迎接發展中國家可能出現的新一波貶值浪潮。

“一些脆弱的前沿市場很可能會進一步貶值，”紐約 Wells Fargo & Co. 的策略師 Brendan McKenna 說。 “隨著外部緩衝耗盡，它們抵禦釘住的能力就會減弱。 接觸這些市場的投資者應該考慮對沖貶值風險。”

利率上升和經濟放緩使一些新興市場背負著不可持續的債務負擔和美元短缺。 貨幣掛鉤和管理匯率受到壓力，尼日利亞和黎巴嫩等國家的扭曲導致採用多種匯率。

雖然貨幣貶值有助於吸引資本並使一個國家在貿易方面更具競爭力，但它也會帶來更高的通脹和膨脹的債務償還。 迪拜 Tellimer 的策略師 Hasnain Malik 表示，這意味著投資者應該提防可能處於崩潰邊緣的國家的潰敗。

“貨幣貶值使得規模較小的新興市場和前沿領域的許多股票市場無法觸及，”馬利克說，他指的是阿根廷、埃及、加納、黎巴嫩、尼日利亞、巴基斯坦、斯里蘭卡和津巴布韋。

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彭博社經濟學家怎麼說

“全球利率上升和大宗商品價格上漲使許多實行固定匯率制的發展中國家面臨風險。 衝擊迫使一些國家大幅貶值，其他國家可能很快就會效仿。 將導致通貨膨脹飆升。 政治和社會穩定處於危險之中。”

——Ziad Daoud，首席新興市場經濟學家

當中國在 2015 年 13 月意外貶值人民幣時，導致全球拋售，六個月內股市市值蒸發 XNUMX 萬億美元。 這次不太可能出現任何此類反響，較小的市場面臨著推動其貨幣大幅走軟的壓力。

以下是投資者認為風險最大的一些國家：

Argentina

阿根廷一直在努力避免突然貶值，公佈了關於誰可以獲得美元的規則，以及這些規則如何導致十幾個重疊的匯率。 官方匯率是 190 比索，但在布宜諾斯艾利斯街頭，一美元的價格是 373 比索。 已承諾提供 44 億美元融資的國際貨幣基金組織呼籲解除這些限制。 當被問及貶值的可能性時，一位央行發言人提到了政府的 2023 年預算，該預算表明比索年底將大大低於官方匯率，為每美元 269 比索，但與黑市匯率還有很長的路要走.

尼日利亞

人們普遍預計這個非洲最大的經濟體將在本月晚些時候的選舉後貶值奈拉，彭博社編制的中值估計稱奈拉將貶值五分之一。 該貨幣在非正式市場的交易價格約為每美元 755，而官方匯率約為 460。與阿根廷一樣，尼日利亞對不同的交易採用多種匯率。 所有三位領先的總統候選人都承諾結束這種情況。 中央銀行發言人沒有回復有關該主題的電話和短信。

馬拉維

馬拉維在 25 月將克瓦查貶值 8%，以解決外匯短缺問題。 雖然官方利率和市場利率之間的利差最初收窄，但自 XNUMX 月以來再次擴大，在中央銀行 XNUMX 月表示將定期出售美元後，該貨幣於 XNUMX 月 XNUMX 日貶值至創紀錄水平。 中央銀行沒有立即回復置評請求。

埃塞俄比亞

埃塞俄比亞一直在反擊有關它可能貶值其貨幣的猜測，並打擊了非官方市場。 比爾兌美元匯率約為 99，而官方匯率為 53.5。 這個東非國家於 2021 年開始尋求與國際貨幣基金組織達成協議，該貸方在 XNUMX 月份表示，它正在尋求與埃塞俄比亞政府進行“建設性和有意義的”接觸。 兩年的內戰阻礙了債務減免的進展。 中央銀行沒有立即回復置評請求。

孟加拉

孟加拉國已宣布計劃在 2 月之前採用浮動 107% 的統一匯率。 但根據彭博經濟研究，這個將其貨幣匯率限制在 26 的南亞國家可能還需要貶值 145%。 分析師 Ankur Shukla 表示，為了促進出口和抑制進口，塔卡需要降至 XNUMX。 央行發言人表示，他認為沒有必要貶值。

看什麼

• 雖然預計菲律賓的政策制定者將在未來一周再次加息以穩定通脹預期，但他們可能會選擇不太激進的 25 個基點的舉措。

• 自 XNUMX 月以來一直處於緊縮週期的印度尼西亞銀行準備維持利率不變。

• 據彭博經濟研究，中國人民銀行可能會保持其一年期利率不變，但仍會進一步下調。

• 交易員將監測印度的總體通脹率是否保持在儲備銀行 2% 至 6% 的目標範圍內。

• 俄羅斯將公佈第四季度GDP數據，彭博經濟預測同比下降4%。

• 阿根廷 CPI 數據將成為關注焦點，該國 2022 年結束時通貨膨脹率為 94.8%，為 XNUMX 多年來的最高水平。

• 哥倫比亞的一系列經濟指標——從零售銷售到第四季度國內生產總值——都在日曆上。

– 在 Arun Devnath、Sydney Maki、Faseeh Mangi 和 Patrick Gillespie 的協助下。

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