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字體大小 市場中風險更大、投機性更強的領域引領了漲勢，而這與債券收益率的下降相吻合。 紐約證券交易所 如果它看起來像牛市並且表現得像牛市，那麼它可能就是牛市——當然，除非它不是。 不幸的是，仍有很多地方可能出錯。最近，還有更多值得樂觀的地方。 在經歷了幾十年來最糟糕的上半年之後， 標普500指數 已從 15 月中旬的低點上漲 1.2%，其中包括上週下跌 XNUMX%。 這 納斯達克綜合指數 過去兩個月上漲了 20%，進入了新的牛市——儘管本週下跌了 2.6%。 這 道瓊斯工業平均指數 在本週下跌 14% 之後，從 0.2 月的低點上漲 XNUMX%。 市場中風險更大、投機性更強的領域引領了漲勢，而這與債券收益率的下降相吻合。 這 羅素2000的 過去八週上漲了 22%，而科技和非必需消費品板塊領漲標準普爾 500 指數。 SPDR標準普爾生物技術 自 40 月中旬以來，交易所交易基金（代碼：XBI）上漲了 XNUMX%。2022年上半年的極度悲觀似乎已成為遙遠的記憶。 歐洲戰爭、通貨膨脹失控、企業利潤即將崩潰、美聯儲被迫將經濟推入衰退——這些天你幾乎聽不到這些。一串 穩定就業 通脹數據、好於預期的第二季度業績以及大宗商品價格回落是這一轉變的背後原因。 積極的催化劑提振了投資者情緒：投資者情報牛熊比率從八週前的 0.60 飆升至上週的 1.64。 這意味著自稱看漲的投資者現在遠比空頭多。場外有很多資金可能很快就會進入股市。 長期看多的摩根大通首席全球市場策略師 Marko Kolanovic 將標準普爾 4800 指數的年底目標定為 500 點，比周五收盤價高出約 13.5%，將創下歷史新高。他週四寫道：“鑑於我們的核心觀點是全球不會出現衰退並且通脹將會緩解，因此最重要的變量是倉位。” “而且定位仍然很低……現在處於第 10 個百分位。” 根據科拉諾維奇的說法，這意味著基金對股市的相對敞口僅低於歷史讀數的 10%。除了公司股票回購，他預計未來幾個月每天將有數十億美元的資金流入股票。就連多頭也承認，通脹遠未戰勝，美聯儲的緊縮週期將繼續，經濟增長肯定會放緩。 但是，這些逆風的速度和幅度現在看起來並不那麼可怕。 這是一個相對的改善，這讓多頭開始思考是否可以實現經濟的軟著陸。這遠非既成事實——還有很多事情要做。 另一方面，儘管 0.3 月份總體通脹率持平，但這都是由於油價下跌所致。 不包括食品和能源成分的核心消費者價格指數在 2 月份上漲 XNUMX%，遠高於美聯儲 XNUMX% 的年增長率目標。 這些收益是由於更具粘性的類別， 比如租金，不會像汽油價格那樣反轉。 通貨膨脹仍然是一個問題。週三公佈的 XNUMX 月美聯儲會議紀要，加上過去一周美聯儲三位主席的講話，一致表明其鷹派態度比市場預期的要強。 但這並沒有太大的改變。 交易員繼續押注美聯儲將在官員公開宣布之前退出加息。 然而，如果數據沒有進一步改善，從而提高債券收益率並壓低股市，那麼專注於消除通脹的美聯儲仍可能對市場鷹派過頭。儘管美聯儲表明了意圖，但債券市場更接近於宣布戰勝通脹。 10 年期美國國債的收益率仍低於 3%，低於 3.5 月中旬的約 6.3%，即使在過去一周上漲 3.0 個百分點之後也是如此。 “此外，一年期盈虧平衡利率（債券市場嵌入的一年遠期通脹預期）已從 2 月份的 XNUMX% 跌至今天的 XNUMX%，”Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 寫道。 “事實上，它的下降表明通脹前景可能很快就會回到美聯儲 XNUMX% 的目標附近。”最棘手的情況仍然是合理的：通脹居高不下，經濟活動惡化，失業率上升。 然後，美聯儲將不得不權衡其通脹鬥爭與支持步履蹣跚的經濟。即使第二季度的業績普遍強勁，管理團隊也傾向於對今年剩餘時間做出不祥的預測。 在突然變得不特別便宜的市場中，利潤增長放緩與利率上升是一個艱難的組合。 標準普爾 500 指數的遠期市盈率已從 19 月份的約 15 倍反彈至近 XNUMX 倍。在海外，中國經濟搖搖欲墜 從 Covid-19 鎖定 同時應對房地產行業的蕭條。 歐洲在 能源危機. 技術分析師也看到了成敗的時刻。 標準普爾 500 指數週二觸及約 200 點的 4321 日移動平均線，然後在本週剩餘時間內徘徊在該關口下方。“如果標準普爾 500 指數未能顯著升至 200 日均線上方，空頭無疑會得出結論，下一站將是對惡魔低點的重新測試，可能會在熊市最終結束之前跌至新低，”寫道Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 週二。 “他們有日曆，因為 1928 月往往是股市最糟糕的月份。 自 500 年以來，標準普爾 1.0 指數當月平均下跌 XNUMX%。”總體而言，多頭和空頭都有很多可以支持他們的理由。 但在好消息和數據改善推動快速反彈之後，近期風險/回報似乎有利於空頭。寫 尼古拉斯·賈辛斯基（Nicholas Jasinski） [電子郵件保護]
紐約證券交易所
如果它看起來像牛市並且表現得像牛市，那麼它可能就是牛市——當然，除非它不是。 不幸的是，仍有很多地方可能出錯。
最近，還有更多值得樂觀的地方。 在經歷了幾十年來最糟糕的上半年之後，
標普500指數 已從 15 月中旬的低點上漲 1.2%，其中包括上週下跌 XNUMX%。 這
納斯達克綜合指數 過去兩個月上漲了 20%，進入了新的牛市——儘管本週下跌了 2.6%。 這
道瓊斯工業平均指數 在本週下跌 14% 之後，從 0.2 月的低點上漲 XNUMX%。
市場中風險更大、投機性更強的領域引領了漲勢，而這與債券收益率的下降相吻合。 這
羅素2000的 過去八週上漲了 22%，而科技和非必需消費品板塊領漲標準普爾 500 指數。
SPDR標準普爾生物技術 自 40 月中旬以來，交易所交易基金（代碼：XBI）上漲了 XNUMX%。
2022年上半年的極度悲觀似乎已成為遙遠的記憶。 歐洲戰爭、通貨膨脹失控、企業利潤即將崩潰、美聯儲被迫將經濟推入衰退——這些天你幾乎聽不到這些。
一串 穩定就業 通脹數據、好於預期的第二季度業績以及大宗商品價格回落是這一轉變的背後原因。 積極的催化劑提振了投資者情緒：投資者情報牛熊比率從八週前的 0.60 飆升至上週的 1.64。 這意味著自稱看漲的投資者現在遠比空頭多。
場外有很多資金可能很快就會進入股市。 長期看多的摩根大通首席全球市場策略師 Marko Kolanovic 將標準普爾 4800 指數的年底目標定為 500 點，比周五收盤價高出約 13.5%，將創下歷史新高。
他週四寫道：“鑑於我們的核心觀點是全球不會出現衰退並且通脹將會緩解，因此最重要的變量是倉位。” “而且定位仍然很低……現在處於第 10 個百分位。” 根據科拉諾維奇的說法，這意味著基金對股市的相對敞口僅低於歷史讀數的 10%。
除了公司股票回購，他預計未來幾個月每天將有數十億美元的資金流入股票。
就連多頭也承認，通脹遠未戰勝，美聯儲的緊縮週期將繼續，經濟增長肯定會放緩。 但是，這些逆風的速度和幅度現在看起來並不那麼可怕。 這是一個相對的改善，這讓多頭開始思考是否可以實現經濟的軟著陸。
這遠非既成事實——還有很多事情要做。 另一方面，儘管 0.3 月份總體通脹率持平，但這都是由於油價下跌所致。 不包括食品和能源成分的核心消費者價格指數在 2 月份上漲 XNUMX%，遠高於美聯儲 XNUMX% 的年增長率目標。 這些收益是由於更具粘性的類別， 比如租金，不會像汽油價格那樣反轉。 通貨膨脹仍然是一個問題。
週三公佈的 XNUMX 月美聯儲會議紀要，加上過去一周美聯儲三位主席的講話，一致表明其鷹派態度比市場預期的要強。 但這並沒有太大的改變。 交易員繼續押注美聯儲將在官員公開宣布之前退出加息。 然而，如果數據沒有進一步改善，從而提高債券收益率並壓低股市，那麼專注於消除通脹的美聯儲仍可能對市場鷹派過頭。
儘管美聯儲表明了意圖，但債券市場更接近於宣布戰勝通脹。 10 年期美國國債的收益率仍低於 3%，低於 3.5 月中旬的約 6.3%，即使在過去一周上漲 3.0 個百分點之後也是如此。 “此外，一年期盈虧平衡利率（債券市場嵌入的一年遠期通脹預期）已從 2 月份的 XNUMX% 跌至今天的 XNUMX%，”Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 寫道。 “事實上，它的下降表明通脹前景可能很快就會回到美聯儲 XNUMX% 的目標附近。”
最棘手的情況仍然是合理的：通脹居高不下，經濟活動惡化，失業率上升。 然後，美聯儲將不得不權衡其通脹鬥爭與支持步履蹣跚的經濟。
即使第二季度的業績普遍強勁，管理團隊也傾向於對今年剩餘時間做出不祥的預測。 在突然變得不特別便宜的市場中，利潤增長放緩與利率上升是一個艱難的組合。 標準普爾 500 指數的遠期市盈率已從 19 月份的約 15 倍反彈至近 XNUMX 倍。
在海外，中國經濟搖搖欲墜 從 Covid-19 鎖定 同時應對房地產行業的蕭條。 歐洲在 能源危機.
技術分析師也看到了成敗的時刻。 標準普爾 500 指數週二觸及約 200 點的 4321 日移動平均線，然後在本週剩餘時間內徘徊在該關口下方。
“如果標準普爾 500 指數未能顯著升至 200 日均線上方，空頭無疑會得出結論，下一站將是對惡魔低點的重新測試，可能會在熊市最終結束之前跌至新低，”寫道Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 週二。 “他們有日曆，因為 1928 月往往是股市最糟糕的月份。 自 500 年以來，標準普爾 1.0 指數當月平均下跌 XNUMX%。”
總體而言，多頭和空頭都有很多可以支持他們的理由。 但在好消息和數據改善推動快速反彈之後，近期風險/回報似乎有利於空頭。
寫 尼古拉斯·賈辛斯基（Nicholas Jasinski） [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/stock-market-dow-nasdaq-sp500-51660953985?siteid=yhoof2&yptr=yahoo