Arm交易已死，但預計英偉達不會放慢腳步

Nvidia公司 
NVDA，
-7.26％
定於週三收盤後公佈第四季度業績，這是自與軟銀集團達成 40 億美元交易以來，高管們首次有機會直接向華爾街發表講話。
9984，
-2.30％
8 月 XNUMX 日正式分崩離析。這筆交易旨在幫助英偉達進一步進軍數據中心，包括開發自己的中央處理器或 CPU，該領域目前歸英特爾公司所有。
INTC，
-2.52％
和Advanced Micro Devices Inc.
AMD，
-10.01％

英偉達、AMD 和英特爾正在為提供超大規模數據中心而戰，這些數據中心是大型建築，裡面裝滿了充當云和互聯網骨幹的服務器。 Nvidia 已經建立了一項大型業務，為其標誌性的圖形處理單元或 GPU 提供“超大規模”，分析師認為，與 Arm 交易的結束不會阻止該公司使用其“Grace”芯片進入 CPU。

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如果沒有提到 Arm 交易，Nvidia 的數據中心增長將在報告中對華爾街更加重要。 FactSet 調查的分析師預計，英偉達的數據中心銷售額將達到 3.19 億美元，比去年同期增長 68%，這將介於英特爾和 AMD 在最近報告中提供的增長率和總美元之間。

英特爾第四季度數據中心收入增長 20% 至 7.3 億美元，而 AMD 企業、嵌入式和半定制芯片部門的銷售額（包括數據中心和遊戲機收入）同比增長 75% 至 2.24 億美元之前，數據中心銷售額約佔本季度收入的 25%，即約 1.2 億美元。

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Susquehanna Financial 分析師 Christopher Rolland 表示，他認為英特爾和 AMD 的數據中心業績對 Nvidia 來說是一個好兆頭，這將“受到持續的 GPU 需求和強大的 [數據中心] 環境的推動”。 他還預計英偉達不會因大流行期間阻礙半導體生產的供應鏈困難而遭受太大損失。

“英特爾特別注意到企業和政府部門的實力，英偉達最近在這些市場上看到了 A100 的增長勢頭，”羅蘭說，同時預測英偉達的季度業績將大幅增長。 ”值得注意的是，AMD 的 Epyc 收入也同比翻了一番，標誌著一個強大的超大規模 DC 環境。”

“至於供應，我們繼續注意到英偉達的雙重製造戰略（台積電和三星）在整個行業供應受限的時期具有明顯的優勢，”擁有正面評級和 360 美元目標價的羅蘭表示。 “有趣的是，2022 年可能是數據中心收入超過遊戲收入的一年，雖然很緊張，但我們為遊戲提供了優勢。”

什麼期望/請注意:

盈利： 在 FactSet 調查的 34 位分析師中，預計 Nvidia 的平均調整後每股收益為 1.23 美元，高於一年前報告的每股 78 美分和本季度初預期的每股 1.09 美元。 所有數據均針對去年 4 比 1 的股票拆分進行了調整。

收入： 據 FactSet 調查的 7.42 位分析師稱，華爾街預計英偉達的收入為 34 億美元。 這高於英偉達去年同期報告的 5 億美元和本季度初預測的 6.84 億美元。 英偉達在其上一份收益報告中預測為 7.25 億至 7.55 億美元。 除了數據中心銷售額，分析師還預計遊戲銷售額為 3.34 億美元。

股票走勢： 在 Nvidia 的第四季度或 4 月底的季度，股價下跌了 XNUMX%，而 PHLX 半導體指數 
SOX，
-4.83％
同期下跌 4.3%。 與此同時，標準普爾 500 指數 
SPX，
-1.90％
下跌 3.8%，而納斯達克綜合指數
COMP，
-2.78％
下跌 11.1%。 29 月 333.76 日，英偉達股價收於 20 美元的歷史新高，此後下跌超過 XNUMX%，同時仍超過 Facebook 的母公司 Meta Platforms Inc.。
FB，
-3.74％
按市值計算，為美國第七大上市公司。

在過去五年中，英偉達的收益一直高於分析師的預期，並且連續 11 個季度超過華爾街的收入預期。 雖然在上一季度報告發布後的第二天股價上漲了 8.2%，但在這些節拍中，該股的走勢參差不齊。

分析師在說什麼

Cowen 分析師 Matthew Ramsay 的評級為跑贏大盤，目標價為 350 美元，預計“多季度勢頭將持續”。

Ramsay 表示，英偉達“憑藉其在加速計算硬件（GPU、DPU 和現在的 CPU）、成熟的編程環境和垂直特定軟件方面的技術領先地位，能夠充分利用多種開放式長期增長趨勢。”

事實上，拉姆齊上調了他對英偉達 2023 財年和 2024 財年的“幾乎完全在數據中心”的估計，預計“近期基本面的延續將推動英偉達再次跳動/加薪，但需求仍超過供應。”

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B. of A. Securities 分析師 Vivek Arya 將英偉達視為芯片領域的首選，他表示，這家芯片製造商是“排名第一的芯片製造商”。 1 GPU 供應商受益於摩爾定律的放緩，創造了對加速器及其獨特的軟件/開發者生態系統的需求。”

“Nvidia 將高度可利用的圖形芯片、軟件、規模和系統專業知識的獨特組合使其處於一些最大和增長最快的技術市場的前沿，包括雲計算/人工智能、遊戲、邊緣處理、元界以及自動駕駛和電動汽車，”艾莉亞說。

擁有跑贏大市評級和 360 美元目標價的 Stacy Rasgon 表示，與 Arm 交易的失敗為英偉達提供了很多未來可玩的干粉。

“如果沒有交易，英偉達擁有 19B 美元以上的現金，並且未來每年可能產生 10B 美元以上的收入，這為回購等進一步行動或進一步（希望爭議較少？）併購留下了空間，”拉斯貢說。 “$1.25B 的分手費是有償的。 而且該股仍遠高於公告時的水平（調整後約為 120 美元）。 因此，他們似乎可以從這裡獲得選擇。”

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花旗分析師 Atif Malik 認為 Nvidia 有上行空間，並預計數據中心銷售額將超過預期，遊戲收入將達到共識。

“我們預計數據中心趨勢將在 2022 年保持穩定，因為 AI/ML 的採用仍處於早期階段，約佔 IT 雲支出的 10-15%，訓練模型的複雜性隨著 GPT-3 和新的數據中心 (Hopper) 繼續呈指數增長5nm 產品推出，”馬利克寫道，同時維持買入評級和 350 美元的目標價。 “雖然一些投資者擔心加密驅動的遊戲回調，因為以太坊
ETHUSD，
+ 1.50％
應該在 2022 年進行股權證明，我們認為自相殘殺的風險很低。

Rosenblatt Securities Hans Mosesmann 警告說，生產問題仍可能限制英偉達，因為它擁有其他芯片製造商。

“我們認為，從廣義上講，供應限制將是限制近期上漲的一個因素，”Mosesmann 寫道，他擁有買入評級和 400 美元的目標價。 “在財報電話會議期間要尋找的關鍵點包括對供應鍊和 Omniverse 的評論，以及 Arm 解體的影響。”

FactSet 的數據顯示，在覆蓋 Nvidia 的 44 位分析師中，35 位買入評級，345.21 位持有評級，30 位賣出評級，平均目標價為 XNUMX 美元，比股票當前價格高出約 XNUMX%。

MarketWatch 特約撰稿人 Jeremy C. Owens 對本文做出了貢獻。