薩默斯和布蘭查德就長期利率水平爭論不休

（彭博社）——週二，在一場關於長期利率水平的善意辯論中，前財政部長勞倫斯薩默斯接任，而前國際貨幣基金組織首席經濟學家奧利維爾布蘭查德接任。

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薩默斯表示，他預計未來幾年平均利率將大幅上升，但布蘭查德對通脹消除後利率最終將在何處結算持更加謹慎的態度。

這兩位頂級經濟學家——以及偶爾的研究合作者——在彼得森國際經濟研究所主辦的網絡研討會上發表了講話。 他們確實同意利率不太可能回到大流行之前的低點，當時利率為零或接近零，甚至在某些國家低於該水平。 部分原因是政府債務和赤字增加。

利率隨時間穩定的地方對從股票和房地產市場到貨幣和財政政策的方方面面都有廣泛的影響。

爭論的核心是經濟學家稱之為 R* 的東西——發音為“r-star”——這是對經濟保持中性的通脹調整後短期利率，既不會推動經濟發展，也不會阻礙經濟發展。

鮑威爾的看法

美聯儲主席杰羅姆鮑威爾週二在參議院銀行委員會的聽證會上親自談到了中性利率。

“它隨著時間的推移而變化——這就是經濟學中這些重要變量的問題，”鮑威爾說。 他說，在全球中性利率多年下降之後，現在“我們遇到了與大流行病相關的衝擊——一系列衝擊”。 “這確實提出了一個問題，即中性利率在哪裡？ ——老實說，我們不知道。”

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在他們的季度預測中，美聯儲官員的預測確實包括對中性利率的隱含估計，將他們對長期政策基準利率和長期通脹率的預測進行比較。

在經歷了 2007-09 年金融危機後的十年之後，決策者目前將實際利率固定在僅 XNUMX 個百分點，當時儘管借貸成本較低，但經濟增長大多低迷。

較高的利率將提高購房者和聯邦政府的借貸成本，並降低持有股票而非債券的吸引力。

雖然薩默斯和布蘭查德竭力淡化他們之間的分歧，但還是出現了一些分歧。

彼得森的高級研究員布蘭查德認為，壽命更長的老齡化人口將儲蓄更多，從而給利率帶來下行壓力。 哈佛大學教授薩默斯不相信情況會如此。

薩默斯是彭博電視的付費撰稿人，他也比布蘭查德看到了未來增加政府借款的更大空間，部分是為增加國防開支提供資金。 這往往會推高利率。

薩默斯曾一度表示，未來實際中性利率可能在 1.5% 至 2% 的範圍內——布蘭查德在被要求回應時顯然沒有同意這一提議。

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