在中國取得成功的美國會計師期待東南亞尋求新的增長

1983 年大學畢業五年後，紐約會計師德魯·伯恩斯坦 (Drew Bernstein) 在適當的時候與兒時的朋友尼爾·平丘克 (Neil Pinchuk) 一起冒險成為一名企業家。 Bernstein & Pinchuk LLP 的成立先於股票繁榮，將客戶帶到了國內，並早期向歐洲進行了國際擴張。

XNUMX 年後，隨著中國公司在美國上市數量的早期增長以及兩國之間的友好關係，伯恩斯坦飛往中國東北，會見了一位想要上市的私營企業的潛在客戶。 伯恩斯坦回憶說，在那裡，他“狂妄地”認為他已經準備好在一個仍處於從毛澤東時代向以市場為中心的全球化經濟過渡的混亂過渡的國家進行會計審計。

它得到了回報。 Bernstein & Pinchuk 於 2011 年將中國業務部分剝離，與 Marcum LLP 成立了一家合資企業。現在，合併後的 Bernstein 公司聯席主席 MBP 在中國大陸擁有近 200 名員工，其中包括在五個城市的六個合夥人，分別代表美國企業家在該國取得成功的一個例子。

然而時代在變。 地緣政治加上中國和美國監管的不確定性，減緩了阿里巴巴、京東和網易等不斷增長的大陸企業在紐約和納斯達克上市的速度。 儘管本週二公佈的上海復星國際旗下浪凡集團 (Lanvin Group) 上市的 SPAC（或特殊目的收購公司）計劃價值超過 1 億美元，但最近中國在美國的 IPO 數量微不足道。 美華國際醫療科技公司在 36 月開始在納斯達克交易之前僅籌集了 XNUMX 萬美元，這是自 XNUMX 月以來首次在中國上市。

現年 65 歲的伯恩斯坦已經確定了一個新的商業目標：東南亞。 MBP 計劃於 XNUMX 月在新加坡開設辦事處，作為進入印度尼西亞、菲律賓、越南和馬來西亞等不斷增長的地區的跳板。 伯恩斯坦認為，該地區是“世界上一個非常被忽視的部分”，尤其是在美國。 “我認為我們正處於他們的最開始，因為事情開始排成一列。”

排什麼隊？ 一方面，GDP 增長——至少在 5.3 月份俄羅斯野蠻入侵烏克蘭震驚世界之前是這樣。 亞洲開發銀行首席經濟學家阿爾伯特·帕克在 2022 月 1 日表示：“我們對亞洲發展中國家的預測是 19 年經濟增長將達到 XNUMX%。我們認為這是從大流行中穩步復甦，並得到疫苗接種率進展的支持。”和控制 Covid-XNUMX 疾病。”

作為東南亞主要金融中心的新加坡的另一個潛在優勢是外國企業對與香港相媲美的區域金融服務的興趣減弱。 根據民航局發布的一項調查 香港歐洲商會周三， 鑑於當前的 Covid-12 限制，四分之一的受訪者計劃在未來 19 個月內“完全”搬離香港，而 24% 的受訪者計劃部分搬遷。 超過 50% 的人表示他們在招聘海外員工時遇到了困難。 彭博社今天援引國際金融研究所的報導稱，國際投資者還擔心烏克蘭戰爭後中國與莫斯科的密切關係會產生影響，自 XNUMX 月下旬以來，資金以“前所未有的”規模撤出中國股票。

伯恩斯坦在新加坡和東南亞的另一個優勢：他在越來越多的 SPAC 方面的經驗。 MBP 過去幾年在美國參與了“數十項”SPAC 交易，並看到西方資本希望通過可以在紐約或亞洲交易所進行交易的 SPAC 組合與東南亞的成長型公司合作。 “你（在美國）有（大約）500 個 SPAC，正在尋找目標和有價值的公司，”伯恩斯坦說。 他認為，著眼於東南亞前景的 SPAC 和其他國際投資者將準備提供相對大量的資金，否則當地企業家不一定能如此容易地獲得這些資金。

儘管亞洲交易所接受 SPAC 的速度比美國慢，但伯恩斯坦認為，隨著監管的改善，這種情況正在演變。 “在我看來，毫無疑問，香港和新加坡都承認 SPAC 作為籌集資金的工具的價值，”他說。 “亞洲的 SPAC 市場目前正處於起步階段。”

由於新加坡交易所的長期經驗和國際聯繫，以及新加坡對商業移民的開放性，新加坡的潛力進一步讓 Bernstein 脫穎而出。 10年福布斯億萬富豪榜上，新加坡國籍的前2021位富豪中，大中華區成員星羅棋布，其中包括餐飲連鎖店海底撈董事長張勇； 深圳邁瑞生物醫藥電子董事長李希廷； 電子商務公司Sea創始人Forrest Li，海底撈聯合創始人舒平； 和先進半導體工程公司董事長 Jason Chang。

伯恩斯坦還在新加坡看到了一個具有類似於以色列的潛力的技術中心，擁有自己的本土人才和吸引外來者到其海岸的能力。 例如，總部位於新加坡的叫車公司 Grab 在與 Altimeter Growth 合併後於 70 月在納斯達克上市，這是迄今為止最大的東南亞上市和 SPAC 交易。 迄今為止，該上市對投資者來說是一場災難，自那以後市值縮水了 XNUMX% 以上。

他認為，除了科技，迎合可支配收入不斷增長的消費者的公司也將吸引西方股票投資者。 “當一個年收入 4,000 美元的人的收入翻倍時，其中的 100% 會重新投入經濟。” 他認為，印度尼西亞擁有超過 275 億的龐大人口，在 MBP 的增長潛力方面“遠遠超過新加坡”，其次是菲律賓、越南和馬來西亞。

中國海外上市前景如何？ 伯恩斯坦認為，中國最近通過“共同繁榮”推動收入再分配的努力，如果做得過火，可能會限制該國對企業家的吸引力。 他說，對“誰”可以成功、他們可以“做多少”以及全球信息流動的限制對於希望長期發展經濟的規劃者來說可能是“一項具有挑戰性的工作”。

與此同時，美國和中國的監管不確定性正在減緩中國公司的海外上市。 “美國和中國都制定了規則，市場尚不清楚這些規則將如何得到執行，”他說。 其中包括中國政府審查的門檻和證券交易委員會的會計披露要求。 “在某種程度上，市場將迫使人們制定明確的規則，”伯恩斯坦說。 “關於中國，我可以肯定的一點是，他們一直非常清楚自己想要做什麼，但對於如何完成的細節卻非常模糊。 而這也不例外。”

然而，他預計，最終中美雙方將共同商定會計規則，以促進上市。 “我將中國和美國描述為 50 年的婚姻，事實就是如此。 在一段 50 年的婚姻中，有一些非常好的時期，也有一些非常糟糕的時期。 但歸根結底，正如我常說的那樣，沒有人離婚的原因是因為他們負擔不起。”

MBP 雖然規模小於會計四大巨頭——德勤、普華永道、安永和畢馬威，但相信其在中國公司在美國上市的長期經驗為尋求國際資本的本地企業、尋找投資業務的西方投資者在東南亞提供了客戶價值甚至中國大陸的企業都希望進軍該地區。

“當我進入市場時，我只進入市場，因為我覺得我可以增加價值。 我不會去那裡做其他人都在做的事情。 我會做得更好，並脫穎而出，因為每次你這樣做時，唯一發生的事情就是你最終處於中間位置。”

他最近訪問了新加坡，他說他感覺就像二十年前在中國一樣。 “20年前我剛到中國的時候，我看著窗外，不知道什麼在哪裡。 我在那裡沒有員工。 我有我的手機。 我不知道生意會從哪裡來——即使是在今天。”

因此，他繼續說道，“這就是事情似乎指向的地方”，在東南亞。 “並不是說（東南亞）會取代中國。 沒有什麼能取代中國，因為沒有什麼能比得上中國的規模、廣度和深度。 但至少考慮到我在新興市場所做的工作和工作的性質，你不能忽視眼皮底下正在發生的事情。”

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