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字體大小 中國100元鈔票。 保羅·楊/彭博 雖然您的注意力可能集中在對 某個社交媒體網站，全球貨幣市場的波動可以說更加狂野，而且可能更重要。亞洲貨幣，尤其是人民幣和日元，出現了多年來的最大跌幅，而在地球的另一端，歐元跌至五年低點。 可以肯定的是，大部分下跌反映了美元的強勢，這是今年美國債券收益率飆升的結果。 但還有其他一些特殊的方面正在攪動貨幣。允許在這裡偏離一點理論。 政策制定者面臨三難困境； 他們只能控制三個因素中的兩個：國內貨幣政策、匯率或資本流動。 在大多數發達經濟體中，允許資本自由流動，讓人們在調整貨幣價值或國內政策（在大多數情況下，通過利率）之間做出選擇。 通常情況下，當後兩種考慮發生衝突時，調整的是貨幣，而不是國內政策。這在日本最為明顯，上週日元兌美元跌破 130，自 12 月初以來下跌 20%，創 1.8 年低點。 在 XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日之後，這一數字以近 XNUMX% 的跌幅為上限。 日本銀行 確認 10 年期國債收益率上限為 0.25%。 維持這條紅線意味著用新印製的日元購買更多債券，從而壓低貨幣。這標誌著日元發生了重大變化，日元在動盪時期被視為避風港，而不是波動的中心。 但日本央行行長黑田東彥週四重申央行的收益率曲線控制政策，並認為日元疲軟對日本經濟有利。 但 如此處所述 一個月前，日本央行激進的貨幣擴張並未提振經濟。 事實上，疲軟的日元正在加劇油價飆升的負擔，而油價以更貴的美元計價。日元貶值波及整個東亞，尤其是中國，加劇了該國實際上關閉北京和上海等主要城市所造成的自我傷害的壓力。 不過據報導，中國國家主席習近平 已下令官員實現 5.5% 的經濟增長 據《華爾街日報》報導，今年位居美國榜首。權威的中國褐皮書諮詢公司首席執行官利蘭米勒在一封電子郵件中寫道，在大城市開始進入零疫情封鎖的那一刻，任何關於 5.5 年增長 2022% 的想法都消失了。米勒繼續說，儘管習近平發表了評論，但投資者應該忽略來自中國的任何年終增長預測。 實際增長將取決於未來六週內 Covid 封鎖的程度。 “如果你是一個看好中國的人，你最好祈禱北京的封鎖報告被誇大了。 但我不會打賭，”他補充道。在國內日益惡化的背景下，中國當局選擇讓通常受到嚴格控制的人民幣匯率大幅下跌，自 3.9 月中旬以來兌美元匯率已下跌約 2015%。 Evercore ISI 首席股票和衍生品策略師 Julian Emanuel 在一份客戶報告中指出，這是自 XNUMX 年全球市場小幅貶值以來的最大跌幅。米勒補充說，中國人民銀行的任務是在“海難中”保持人民幣的“相對穩定”。 國內壓力上升、全球央行加息和美元飆升正在攪動這些水域。 根據 Alpine Macro 的一份研究報告，在一定程度上，人民幣的大幅走低是對新興市場貨幣的追趕，這些貨幣此前兌美元匯率已經下跌。話雖如此，人民幣突然貶值是在北京採取的其他國內貨幣和財政措施（包括更多的基礎設施項目）之後，有效地踩下了油門，而另一隻腳則踩住了剎車。與此同時，歐元自 8 月以來已下跌約 1.05%，至 24 美元附近的五年低點。 自俄羅斯於 14 月 XNUMX 日開始入侵烏克蘭以來，大部分下跌已經發生，但共同貨幣的下跌已經在更早的時候開始了。 自去年 XNUMX 月下旬以來，它已下跌超過 XNUMX%。預計歐洲央行將跟隨美聯儲，今年夏天開始將其主要存款利率從負 0.5% 上調。 根據期貨市場目前認為美國央行將在 2.00 月 2.25 日至 26 日政策會議後與聯邦基金目標掛鉤的 27%-XNUMX% 區間，這仍將使歐洲央行的政策利率低兩個多百分點。這 CME FedWatch 網站.歐洲央行面臨政策難題。 俄羅斯對烏克蘭的戰爭給歐元區經濟體帶來壓力，主要來自石油和天然氣價格的飆升。 反過來，共同貨幣的貶值加劇了這種情況，這使得以美元計價的商品更加昂貴。 由於歐元區年化通脹率為 7.5%，預計歐洲央行將把政策利率從負值區域上調。 但由於缺乏強勁的國內需求，Alpine Macro 表示，該經濟體嚴重依賴對中國和美國的出口，如果這兩個經濟體陷入困境，出口可能會動搖。然而，強勢美元正在幫助美聯儲控制通脹，為預期的加息起到了一定作用。 但正如美國跨國公司第一季度收益報告所顯示的那樣，美元拖累了海外收益。 無論影響如何，波動的貨幣市場往往反映出不穩定的情況，這些情況可能會進入債券和股票市場。 僅出於這個原因，它們就應該受到投資者的關注。閱讀更多華爾街上下：艱難的一個月重創股市，但不影響實體經濟寫 蘭德爾·W·福賽斯在 [電子郵件保護]
保羅·楊/彭博
雖然您的注意力可能集中在對 某個社交媒體網站，全球貨幣市場的波動可以說更加狂野，而且可能更重要。
亞洲貨幣，尤其是人民幣和日元，出現了多年來的最大跌幅，而在地球的另一端，歐元跌至五年低點。 可以肯定的是，大部分下跌反映了美元的強勢，這是今年美國債券收益率飆升的結果。 但還有其他一些特殊的方面正在攪動貨幣。
允許在這裡偏離一點理論。 政策制定者面臨三難困境； 他們只能控制三個因素中的兩個：國內貨幣政策、匯率或資本流動。 在大多數發達經濟體中，允許資本自由流動，讓人們在調整貨幣價值或國內政策（在大多數情況下，通過利率）之間做出選擇。 通常情況下，當後兩種考慮發生衝突時，調整的是貨幣，而不是國內政策。
這在日本最為明顯，上週日元兌美元跌破 130，自 12 月初以來下跌 20%，創 1.8 年低點。 在 XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日之後，這一數字以近 XNUMX% 的跌幅為上限。
日本銀行 確認 10 年期國債收益率上限為 0.25%。 維持這條紅線意味著用新印製的日元購買更多債券，從而壓低貨幣。
這標誌著日元發生了重大變化，日元在動盪時期被視為避風港，而不是波動的中心。 但日本央行行長黑田東彥週四重申央行的收益率曲線控制政策，並認為日元疲軟對日本經濟有利。 但 如此處所述 一個月前，日本央行激進的貨幣擴張並未提振經濟。 事實上，疲軟的日元正在加劇油價飆升的負擔，而油價以更貴的美元計價。
日元貶值波及整個東亞，尤其是中國，加劇了該國實際上關閉北京和上海等主要城市所造成的自我傷害的壓力。 不過據報導，中國國家主席習近平 已下令官員實現 5.5% 的經濟增長 據《華爾街日報》報導，今年位居美國榜首。
權威的中國褐皮書諮詢公司首席執行官利蘭米勒在一封電子郵件中寫道，在大城市開始進入零疫情封鎖的那一刻，任何關於 5.5 年增長 2022% 的想法都消失了。
米勒繼續說，儘管習近平發表了評論，但投資者應該忽略來自中國的任何年終增長預測。 實際增長將取決於未來六週內 Covid 封鎖的程度。 “如果你是一個看好中國的人，你最好祈禱北京的封鎖報告被誇大了。 但我不會打賭，”他補充道。
在國內日益惡化的背景下，中國當局選擇讓通常受到嚴格控制的人民幣匯率大幅下跌，自 3.9 月中旬以來兌美元匯率已下跌約 2015%。 Evercore ISI 首席股票和衍生品策略師 Julian Emanuel 在一份客戶報告中指出，這是自 XNUMX 年全球市場小幅貶值以來的最大跌幅。
米勒補充說，中國人民銀行的任務是在“海難中”保持人民幣的“相對穩定”。 國內壓力上升、全球央行加息和美元飆升正在攪動這些水域。 根據 Alpine Macro 的一份研究報告，在一定程度上，人民幣的大幅走低是對新興市場貨幣的追趕，這些貨幣此前兌美元匯率已經下跌。
話雖如此，人民幣突然貶值是在北京採取的其他國內貨幣和財政措施（包括更多的基礎設施項目）之後，有效地踩下了油門，而另一隻腳則踩住了剎車。
與此同時，歐元自 8 月以來已下跌約 1.05%，至 24 美元附近的五年低點。 自俄羅斯於 14 月 XNUMX 日開始入侵烏克蘭以來，大部分下跌已經發生，但共同貨幣的下跌已經在更早的時候開始了。 自去年 XNUMX 月下旬以來，它已下跌超過 XNUMX%。
預計歐洲央行將跟隨美聯儲，今年夏天開始將其主要存款利率從負 0.5% 上調。 根據期貨市場目前認為美國央行將在 2.00 月 2.25 日至 26 日政策會議後與聯邦基金目標掛鉤的 27%-XNUMX% 區間，這仍將使歐洲央行的政策利率低兩個多百分點。這 CME FedWatch 網站.
歐洲央行面臨政策難題。 俄羅斯對烏克蘭的戰爭給歐元區經濟體帶來壓力，主要來自石油和天然氣價格的飆升。 反過來，共同貨幣的貶值加劇了這種情況，這使得以美元計價的商品更加昂貴。 由於歐元區年化通脹率為 7.5%，預計歐洲央行將把政策利率從負值區域上調。 但由於缺乏強勁的國內需求，Alpine Macro 表示，該經濟體嚴重依賴對中國和美國的出口，如果這兩個經濟體陷入困境，出口可能會動搖。
然而，強勢美元正在幫助美聯儲控制通脹，為預期的加息起到了一定作用。 但正如美國跨國公司第一季度收益報告所顯示的那樣，美元拖累了海外收益。
無論影響如何，波動的貨幣市場往往反映出不穩定的情況，這些情況可能會進入債券和股票市場。 僅出於這個原因，它們就應該受到投資者的關注。
閱讀更多華爾街上下：艱難的一個月重創股市，但不影響實體經濟
寫 蘭德爾·W·福賽斯在 [電子郵件保護]
來源：https://www.barrons.com/articles/twitter-us-dollar-china-yuan-51651247606?siteid=yhoof2&yptr=yahoo