由於美聯儲通脹鷹派圈子，股市屈服於債券市場潰敗

（彭博）—一開始充滿經濟樂觀情緒的一周最終讓股市多頭屈服，他們發現自己面對聯準會堅決的通膨鬥士越來越無助。

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當債券投資者重新確立自己作為資產市場統治者的地位時，這段時期可能會被人們銘記。 由於相信傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)領導的央行將在500月份之前升息四次半個百分點，收益率飆升，導致標準普爾18指數連續第三週下跌，這是XNUMX個月內第二次出現這種情況。

由傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)領導的聯準會發表的鷹派聲明為聯準會在10月份的會議上升息半個百分點做好了準備，貨幣市場目前已經消化了加息三個百分點的可能性。 本月50年期公債利率躍升2.9多個基點至XNUMX%，高盛策略師表示，這項利率通常會導致股市陷入困境。

從住房到消費者支出等強勁的經濟數據，以及不斷上升的盈利預期，都無法阻止損失，這可能是股票投資者投降的跡象，他們幾個月來一直抵制債券發出的可怕信號。

德美利證券 (TD Ameritrade) 首席交易策略師肖恩·克魯茲 (Shawn Cruz) 表示：“看來股市必須受到一點衝擊，並意識到信貸市場大體上已經告訴我們了。”

諷刺的是，對於一心收緊金融狀況的聯準會來說，跨資產暴跌可能是個好消息，自從聯準會三月升息以來，金融狀況實際上已經放鬆。 此指標衡量股票和固定收益市場的壓力，過去一週開始縮小。

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在股市中，對利率變化超級敏感的網路公司是最大的輸家，本週下跌近 8%。 同時，非營利科技公司股價下跌 11%，創四個多月來最嚴重跌幅。

儘管一系列損失表明聯準會的強硬態度開始產生影響，但與大多數估值指標相比，損害仍然存在，但只是皮肉之傷——這一跡象可能預示著更多損失即將到來。 以 22 倍的本益比和近 3 倍的銷售額計算，標普 500 指數的估值仍比美國國內生產毛額高出約 60%，高於疫情大流行之前的任何時候。

不斷改善的經濟數據，包括本週高於預期的新屋開工數據和來自銀行的強勁信用卡數據，偶爾會刺破近幾週聯準會煽動的低迷情緒，但很少會持續超過一天。 光是今年，標準普爾 500 指數就已在 200 日移動平均線之上和之下跳了 10 多次。

「這是真正的波動，」TIAA 銀行全球市場總裁 Chris Gaffney 在電話中表示。 「投資者正在關注大幅加息的央行、導致大宗商品價格上漲的戰爭、大宗商品價格的大幅上漲，或許還有新冠疫情的捲土重來，中國病例數大幅上漲——有很多正在進行中。”

在央行官員中，聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德(James Bullard)發出了本週最響亮的聲音，呼籲加息75個基點，而就連舊金山聯邦儲備銀行瑪麗·戴利(Mary Daly)等相對鴿派人士也表示，可能會加息“幾個”半個基點。 。 這反映了聯準會高層的基調——聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)週四製定了迄今為止最激進的控制通膨方法，鞏固了對幾週後升息50個基點的預期。

跨資產類別的重新定價非常迅速。 交易員預計到年底收緊政策將超過 200 個基點，一些對沖措施將大幅升息 75 個基點。 此後，美國公債殖利率大幅走高。

債券拋售使所謂的10年期實際收益率（剔除通膨）自2020年以來首次進入正值。結果，股市中估值最高的部分首當其沖地受到了拋售的衝擊。 納斯達克 100 指數也連續第三週下跌，並有望創下 2008 年以來最糟糕的一個月。與此同時，ARK Innovation 交易所交易基金（股票代碼 ARKK）暴跌 11%。

高盛(Goldman Sachs) 的戴維·科斯汀(David Kostin) 發現，當利率在一個月內上升超過兩個標準差時，標準普爾500 指數的回報往往為負（最近發生了這種情況），而在實際利率驅動下，這種疲軟現象「尤其明顯」。 「我們對短期內標普 500 指數的回報保持謹慎態度，」該策略師在本月稍早的一份報告中寫道。

AlphaTrAI 首席投資長 Max Gokhman 表示，導致股市拋售的不僅僅是聯準會官員的評論，還有投資者的「寵兒正在遭受重創」。

Netflix Inc. 公佈訂戶意外流失後，該公司股價本週下跌。 戈克曼表示，從某種程度上來說，聯準會和 Netflix 都意識到他們的舊劇本在新政權下不再適用。

「聯準會明白，它必須維護其對通膨的主導地位，即使這會疏遠其投資者的『朋友』，」他說。 “Netflix 意識到，當全球中產階級消費者不再願意為你花費數十億美元拍攝的日益平庸的內容付費觀看時，讓三分之一的用戶免費獲得該服務是行不通的。”

同時，投資者可能會開始在其他地方尋找機會。

iCapital 首席投資策略師 Anastasia Amoroso 表示，由於經濟放緩可能限制今年股市的漲幅，投資者需要尋找替代方案。 私人信貸的浮動利率看起來是一個令人信服的選擇，「公共固定收益的收益率（幸運的是，最終）看起來很有吸引力，」她在一份報告中寫道。

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