（彭博社）——愛德華·瓊斯 (Edward Jones) 的莫娜·馬哈詹 (Mona Mahajan) 表示，不要指望當日曆翻到 2023 年時股市波動就會消失，他建議關注防禦性和價值股。 但今年晚些時候還是有希望的，屆時交易員將期待通脹下降和經濟趨於穩定，這位高級投資策略師在最新的“What Goes Up”播客中指出。
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新的一年可能只會帶來同樣的舊波動（播客）
問：本週我們從美聯儲那裡得到了什麼，這對市場意味著什麼？
答：鮑威爾週三的新聞發布會上有幾件重要的事情。 我們還得到了一套新的經濟預測，當然還有那個臭名昭著的點陣圖。 根據鮑威爾和點陣圖顯示的情況，美聯儲並未停止加息——顯然他們已經表示他們正朝著 5.1% 的目標邁進，這是點陣圖中的終端利率。 現在，請記住我們已經達到了 4.5% 左右。 因此，這個 5%-5.25% 的範圍可能是兩到三次 25 個基點的加息。 這與市場對會議的預期相去不遠。 但鑑於週二公佈的 CPI 數據較為疲軟，有人預計最終利率可能會接近 4.75% 至 5%。
第二，降息何時到來？ 市場希望也許到年底我們會開始看到美聯儲降息。 但事實上，這張點陣圖和一套新的經濟預測顯示 2023 年沒有降息，我們可能會在 2024 年開始看到降息。現在，鮑威爾確實圍繞通脹指標的樣子提出了一些有趣的想法從他們的角度來看。 所以他們確實看到更好的商品通脹，所以商品通脹正在降溫。 他們確實看到住房在核心通脹前沿下降。 他們看不到太大進展的地方是他們所謂的非住房核心服務通脹。 要想下降，你需要看到勞動力市場疲軟，工資增長也開始放緩。
問：我們是否正在展望股市又一個慘淡的一年？
A：我們確實認為這可能是一個分為兩半的故事，很難說是上半年、下半年的故事，但在某種程度上我們看到的是，在今年上半年，經濟疲軟，那是我們認為它會出現的時候。 請記住，此時美聯儲將在不到 500 個月的時間內收緊近 12 個基點。 所以我們還沒有看到它的全部影響，而且這將在滯後的基礎上發生。 因此，到 2023 年上半年，將會出現一段軟化時期。 這不僅僅是經濟疲軟。 盈利預期將繼續走低，市場波動可能會再次出現——市場波動可能意味著我們仍然非常注重防禦性的價值導向，尤其是在股票市場。
但也許股票市場會像往常一樣具有前瞻性。 即使我們處於經濟低迷和衰退之中，當你回顧歷史分析時，市場也可能在衰退結束前三到六個月的任何時間開始反彈或複蘇。 這可能是即將到來的經濟衰退中最不為人知的秘密。 每個人都在談論它，我們都知道這些美聯儲加息將對未來更廣泛的經濟產生什麼影響。 因此，市場可以很快開始期待。 我們可能會在明年下半年看到一個更好的通貨膨脹故事，一個可能正在穩定的經濟，事實上，我們可能正在尋找一個可能不會真正實施降息的美聯儲，但可能會開始信號降息，因為在某些時候他們不需要如此嚴格。
Q：你建議人們應該如何定位？
答：這是一個 U 型複蘇，而不是我們所看到的 V 型複蘇，例如，在 2020 年，由於大流行，我們經歷了非常急劇的下滑，但我們也很快反彈，因為美聯儲能夠採取措施在我們看到市場復甦在三個月左右的時間內發生。 這一次，這將是一個漸進的複蘇過程，部分原因是美聯儲不會轉向。 他們可能至少在接下來的幾個月裡會被擱置。 現在，未來幾個月我們確實遇到的任何市場波動，都可能是定位投資組合的機會。
我們確實認為這種防禦性價值遊戲還剩下一條腿，尤其是在我們走向經濟衰退的時候。 但是接下來你要開始考慮什麼在市場復甦時起作用。 這些就是那些高質量的增長、週期性行業，也許還有市場的小盤股。
債券市場現在提供了我們在近代歷史上從未真正見過的機會。 這是因為不僅收益率更高，你可以鎖定更長的期限，你可以將這些收益率鎖定更長的時間，而且如果隨著時間的推移收益率開始穩定並走低，你就有機會升值。 因此，即使對於那些沒有過多考慮債券的投資者來說，也可能有機會。
此外，熊市平均持續約 15 個月。 你確實得到了 25% 到 35% 之間的回撤。 但從歷史上看，這裡的好消息是，第一，每一次熊市都已經結束，第二，緊隨其後的是更長更強勁的牛市。 所以平均牛市，3.8年，上漲167%。 所以歷史可能不會重演，但我們肯定可以得到一些與之押韻的東西。
– 在 Stacey Wong 的協助下。
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/stock-swings-last-2023-edward-210000786.html