股市殘酷的一年讓華爾街對反彈信心不足

（彭博社）——美國股市殘酷的一年即將結束，華爾街幾乎不相信前景很快就會好轉。

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自 500 月以來因猜測美聯儲即將結束其幾十年來最激進的加息而出現反彈後，股價在過去兩週回落，原因是人們再次擔心收緊貨幣政策將在 20 年上半年抑制經濟增長明年。 標準普爾 100 指數今年下跌近 30%。 對利率敏感的成長型股票受到的打擊更大，導致納斯達克 XNUMX 指數下跌超過 XNUMX%。

CFRA 首席投資策略師 Sam Stovall 表示：“我們正走向衰退，但明年將分為兩半，下半年股市可能會有所改善。” 他預計標準普爾 500 指數將在 2023 年上半年重新測試 4,575 月的低點，但明年將收於 19 點左右，較週五收盤價上漲近 XNUMX%。

華爾街現在面臨的關鍵問題是美聯儲離結束加息還有多遠——從歷史上看，這一時刻為股市帶來了兩位數的回報。

Pictet Asset Management 首席策略師 Luca Paolini 認為，金融環境趨緊勢必將明年投資者的關注點從通脹轉向經濟放緩帶來的風險。 他看空未來三到六個月的美國股市，並關注可能結束熊市的三個關鍵因素：企業盈利預期觸底、債券收益率曲線趨陡以及最敏感股票的估值較低到經濟周期。

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“我們仍處於熊市中，”Paolini 說。 “通貨膨脹的峰值很明顯，但我們預計明年股市將疲軟。 通脹的下降可能是緩慢而痛苦的——絕對不足以讓央行從緊縮轉向寬鬆。 這就是為什麼我們預計明年不會降息。 與 2023 年的通脹相比，我更擔心增長。”

根據 Bloomberg Intelligence 的公允價值模型，雖然標準普爾 500 指數至少已經消化了溫和的盈利衰退，但更高的借貸成本和持續的經濟不確定性可能會抑制明年股票的潛在收益。

然而，何時觸底是一場激烈的爭論。 並且存在利潤估計可能仍然過於樂觀的風險。 經紀分析師對標準普爾 12 指數 4,498 的未來 500 個月總目標假設收益將增長 4.3%——明顯高於 BI 模型的隱含下降 2%。

悲觀情緒的另一個跡象：今年的慘敗使華爾街策略師至少二十年來首次轉為看空，分析師平均預測標普 500 指數將在 2023 年下跌。然而，股市多頭希望這可能是股市的反向信號，過度悲觀情緒指向市場底部。

此外，最近通脹的降溫提供了樂觀的理由。 Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 表示，自 1950 年以來，標準普爾 500 指數在 13 個主要通脹高峰後的 12 個月內平均總回報率為 13%。 該公司的數據顯示，在通脹大幅飆升後該指數在當年上漲的 10 次實例中，標準普爾 500 指數在那之後的一年中繼續提供 22% 的平均總回報率。

據 BI 稱，儘管美國股市可能會在 2023 年的某個時候開始復蘇，但標準普爾 500 指數可能需要兩年多的時間才能再次觸及 500 月份的高點。 事實上，美聯儲需要在通脹仍然居高不下的情況下保持高利率，這可能會對收益造成壓力，並使標準普爾 5.7 指數未來三年的平均年回報率保持在 12.7%，而 2010 年至 2019 年為 XNUMX%，根據BI 首席股票策略師 Gina Martin Adams。

Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah 預計，明年對於科技股來說仍將充滿挑戰，隨著借貸成本上升，科技股的高估值將被拉低。

預計美國經濟將在 2023 年下半年陷入衰退的沙阿說：“當然，明年將充滿挑戰，但它會為股票投資者帶來一些機會。美聯儲可能不會對經濟形勢做出反應。”任何緩解的經濟衰退。 雖然今年是估值壓縮，但明年將是盈利下滑，因此我們預計股市將進一步下跌。”

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