股市復蘇：真正的交易還是假的？

申克曼財富管理公司財務顧問兼投資組合經理喬納森申克曼： 我絕對相信長期投資者應該對市場保持樂觀。 雖然這無疑是一個充滿挑戰的經濟環境，但重要的是要牢記大局。 儘管美國股市自 11 月以來上漲，但仍低於 18 月的歷史高點兩位數。 對於具有多年時間跨度的投資者來說，這應該是一個有吸引力的機會。 自二戰以來，經濟衰退平均只持續了 19 個月。 從長遠來看，由於大蕭條，這是 XNUMX 個月。 在 Covid-XNUMX 大流行期間，最短的時間只有兩個月。 美聯儲在管理國家貨幣供應方面做得更好。 簡而言之，有適當的安全網來確保糟糕的時期不會持續太久。 

第三，自 1926 年以來，扣除股息後，美國市場每四年大約上漲三年。 在經歷了艱難的一年之後，隱藏在現金中的投資者很有可能會錯過市場反彈。 

投資者不應低估美國人的應變能力和適應能力。 在 Covid 期間，經濟很容易完全關閉，但在幾週內，許多公司能夠轉型，以虛擬方式為客戶服務，並實現創紀錄的利潤。 我相信許多領先的美國公司的管理團隊會找到創造性的方法來增加收入並推高股價。 從歷史上看，市場往往會獎勵那些樂觀的人。 這一次也不例外。

Runnymede Capital Management 執行合夥人 Andrew Wang： 儘管最近的反彈非常強勁，而且通脹數據好於預期，但負面因素仍然大於正面因素。 從噪音中尋找信號，我們可能會在未來兩到三個季度看到真正的增長放緩。 我認為投資者應該密切關注美國的實際 GDP 增長。 如果它繼續減速，即使是偉大的公司也會面臨艱難的環境。 

我們還看到企業利潤衰退的風險越來越大。 即使我們已經看到通脹峰值，目前的水平仍然處於歷史高位。 我認為 8.5% 的通貨膨脹率並不是任何人認為的健康價格增長的想法。 通貨膨脹正在給企業利潤率帶來壓力。 通貨膨脹也繼續對美國人的收入產生負面影響。 經通貨膨脹調整後的平均時薪在 3 月份比去年下降了 XNUMX%。 這種通貨膨脹和更加謹慎的消費者是零售業公司面臨的挑戰。 而且由於消費者為美國經濟的增長提供動力，其影響可能會更廣泛。

Quorum Private Wealth 管理合夥人 Kelly Milligan： 我們仍然面臨流行病、高通脹、潛在衰退、美聯儲政策不確定性、供應鏈限制、烏克蘭戰爭、與中國的緊張關係以及迫在眉睫的中期選舉。 我對這些頭條新聞並不樂觀，市場也不覺得“安全”。

但是很難處理當天的新聞並感到完全樂觀。 儘管 2020 月份出現了閃電般的熊市並且新冠大流行開始了，但 2020 年是投資的豐收年。 500 年 2020 月的頭條新聞是貿易關稅、可能的彈劾、英國退歐、選舉年的不確定性、負收益率債務和中國增長放緩。 標準普爾 18.4 指數在 XNUMX 年結束時上漲了 XNUMX%。 

總是有負面的頭條新聞。 隨著時間的推移，儘管存在所有負面因素，投資者仍會因將資本置於風險之中而獲得補償。 我們最好的建議是多元化、多元化、多元化——不僅僅是股票和債券，還包括商業房地產、私募股權、私人信貸、基礎設施和其他領域。 這是抵禦可能永遠不會樂觀的頭條風險和市場的最佳方法。

瑞銀金融服務公司財務顧問兼高級投資組合經理 Alan Rechtschaffen： 我認為這裡有很大的樂觀空間。 如果有足夠多的人有這種感覺，那麼這本身就是轉變這些後疫情時代的動物精神並將市場推向更高水平的最佳方式。 現在，我們會在一個月後進入牛市嗎？ 任何告訴你他們知道答案的人都會編造。 但我的感覺非常樂觀。 

問題是，你如何表達一種樂觀情緒，並對存在很多不確定性的事實保持現實？ 人們正在關注防禦性板塊和價值股等東西，它們在通脹較高的時期往往表現良好。 如果您不想安全行事，請看一下技術：就現有的機會而言，未來再美好不過了。 但你必鬚麵對一個事實，即人們在上半年受到了傷痕累累，這是自 1970 年以來最嚴重的市場調整。 

花旗財富管理高級財富顧問 Peter Shieh： XNUMX 月通脹數據 肯定看起來好多了，所以這讓人們希望美聯儲正在做的事情正在奏效。 其次，國內生產總值略有放緩，這增加了美聯儲可以稍微放慢加息速度的希望。 然而，美聯儲仍處於緊縮週期。 與之前的緊縮週期相比，緊縮 50 個基點而不是 75 個基點仍然很多——我們將四到五年的緊縮期壓縮到短短幾個月。 

但這種收縮可能才剛剛開始。 GDP實際上可能會在變得更好之前變得更糟。 因此，如果我們看兩個季度，這可能會持續四個季度或更長時間。 別忘了，從 95 月開始，美聯儲將每月減少 XNUMX 億美元的資產負債表。 通常三分之二的下跌發生在熊市的最後三分之一。 因此，如果我們只是處於起步階段，那麼可能會有更多的事情發生。 我告訴客戶要利用這些機會。 準備好重新定位您的投資組合。 如果你被高估值、高市盈率、高 beta 類型的頭寸抓到，這幾乎是一個禮物，可以讓你從這些頭寸中重新定位並進行一點防守。

First Long Island Investors 執行董事總經理 Philip Malakoff： 簡短的回答是肯定的，如果我們談論的是未來 12 到 18 個月，我會。 由於市場在過去六七週內大幅反彈，短期內可能會出現一些回調。 但我們已經從底部進行了一次不錯的反彈。 我認為這在很大程度上與事情非常超賣有關。 由於近期偏差，投資者傾向於尋找動力或根深蒂固的情緒，方向的變化是出乎意料的。 

改變的原因之一是 10年收益率曾飆升至 3.5% 的股票出人意料地降溫：它很快就達到了 2.5% 左右，然後又達到了 2.75% 左右。 通脹有望見頂； 我們在那裡看到了積極的消息，我們會看看它是否會繼續下去。 

一些人認為美聯儲可能不那麼鷹派。 從長遠來看，推動市場的是利率和收益。 長期利率似乎已經穩定下來。 但除了利率之外，最重要的原因是 收益. 總的來說，企業收益遠比所有人想像的要強。 

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