儘管跌勢加深，但股市底部仍然難以捉摸

許多投資者和分析師在回顧歷史性回檔時認為，目前使標準普爾 500 指數處於熊市風口浪尖的暴跌仍有很長的路要走。 

該指數較 19 月 3 日的記錄下跌 20%，接近 2020% 的跌幅，而這將結束 XNUMX 年 XNUMX 月開始的牛市。今年的股票拋售現已進入第五個月，持續的時間已經遠遠超過德意志銀行表示，這是在沒有經濟衰退的情況下發生的典型回調。 

然而，聯準會仍處於升息行動的早期階段，這意味著金融狀況將進一步收緊，並在未來幾個月給股市帶來更大壓力。 許多人對央行是否能夠在不使經濟陷入衰退的情況下繼續升息表示懷疑，根據道瓊斯市場數據，自 30 年以來，股市通常下跌了 1929% 左右。 

數據繼續表明，今年的拋售雖然令人痛苦，但尚未導致投資行為發生先前經濟低迷時期所見的轉變。

投資者的投資組合中的很大一部分仍然投資於股票市場。

美國銀行公司.

本月表示，其私人客戶平均 63% 的投資組合專門投資於股票，遠高於 2008 年金融危機後的水平，當時他們的投資組合中只有 39% 是股票。 

衡量預期市場波動性的指標仍堅定低於先前拋售期間突破的水平。 在 40 年 2020 月、2008 年 2011 月和 XNUMX 年 XNUMX 月的拋售期間，芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 躍升至遠高於 XNUMX 的水平。今年收盤時尚未突破該水平。

投資者並沒有急於逃離市場上一些最受打擊的部分。 據 FactSet 稱，ARK Innovation 交易所交易基金今年已淨流入 1.4 億美元，儘管有望實現其歷史上最差的回報。 槓桿ETF為投資者提供了一種放大納斯達克100指數和半導體股票看漲押注的方式，今年已吸引了數十億美元的資金流入。

「我們仍然需要消除市場泡沫，」他說。

科爾·斯米德

Smead 資本管理公司總裁兼投資組合經理。 

與許多其他投資者一樣，斯米德一直在努力尋找估值有吸引力的企業，他認為這些企業能夠承受通膨上升和成長放緩的影響。 斯米德先生一直在關注的一家公司是

星巴克公司.

，該公司以前擁有其股份。 但與股票市場上的幾乎所有其他事物一樣，這家咖啡連鎖店的股價今年也出現了下跌。 

星巴克股價下跌 37%，這將是自 2008 年以來最糟糕的一年。標普 500 指數今年下跌 18%，週五連續第七週下跌，這是自 2001 年以來最長的連續下跌趨勢。 

「事情在好轉之前會變得更糟，」斯米德先生說。

許多投資者現在持謹慎態度的原因之一是什麼？ 通貨膨脹飆升。 聯準會正在升息，試圖抑制通膨，今年稍早通膨增速為 1980 世紀 XNUMX 年代以來最快。 它的目標是實現「軟著陸」——換句話說，經濟放緩足以抑制通膨，但又避免讓美國陷入衰退。

根據先前的貨幣緊縮政策週期，許多投資者擔心央行不會成功。 

聖路易斯聯邦儲備銀行的研究顯示，追溯到 1980 世紀 XNUMX 年代，聯準會六次啟動升息行動，其中四次陷入衰退。 這一次，央行面臨額外的挑戰，即試圖控制物價上漲，而俄羅斯入侵烏克蘭和中國的零新冠政策加劇了全球供應鏈中斷和通膨壓力。

「聯準會不可能在不嚴重損害國內需求的情況下抑制通膨，」他表示。

大衛羅森伯格，

羅森伯格研究公司總裁兼首席經濟學家。

羅森伯格補充說，他認為在聯準會完成貨幣政策收緊之前，或者在聯準會成功降低通膨壓力而不冒經濟衰退風險之前，市場將很難找到明確的底部。 

其他人指出，股市的下跌雖然令人痛苦，但尚未達到先前熊市的嚴重程度。

根據 Ned Davis Research 的數據，追溯到 1929 年，標準普爾 500 指數在熊市期間平均下跌了 36%。 

斯米德表示，拋售的結束將是「一個絕佳的買入機會，但我認為明天不一定會出現這個時刻」。 

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