“社會紐帶”幫助人們。 他們的投資者獲得報酬。

在 Pursuit 接受了 10 個月的培訓後，Soto 在 2018 年找到了一份年薪 85,000 美元的工作。 他現在年收入 200,000 美元，在康涅狄格州諾沃克擁有一所房子。“從無家可歸到擁有一個像樣的房子，如果沒有這份職業，這將永遠不會發生，”他告訴 “巴倫周刊”.

Pursuit 的計劃是數以千計的新債券之一，旨在為社會公益事業提供資金，同時為投資者帶來財務回報。 這些所謂的“社會債券”通常由政府機構和金融機構發行，將其收益用於資助職業培訓、醫療保健、經濟適用房等項目。   

新加坡的婦女生計債券為東南亞的女企業家提供小額貸款，而東京政府正計劃出售債券，以幫助該市為下一次大地震做準備。 這場大流行還刺激了世界各地的許多債券，這些債券有助於擴大醫院容量、生產防護裝備或支持醫護人員。 

社會債券發行量從 Covid 之前的每年 20 億美元躍升至 200 年以來的每年 2020 億美元以上。所謂的“可持續債券”也有所增加，將環境和社會項目打包在一起。 

十年前首次引入社會債券時，投資回報通常與他們資助的項目的成功掛鉤。 英國世界上第一個社會債券籌集了 5 萬英鎊，用於資助一項有助於降低囚犯再犯罪率的計劃。 該計劃在七年後達到了目標，即年回報率為 3%。

一個相反的例子是紐約賴克斯島的一個類似項目，由

高盛
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由於累犯率並沒有像預期的那樣下降，該項目的合作夥伴高盛和彭博慈善機構， 都賠了錢。

為避免如此高的風險，近年來發行的許多社會債券都沒有與任何具體的業績目標掛鉤。 就像普通債券一樣，除非發行人資不抵債，否則投資者可以保證收回他們的資金以及固定期限的收入。 如果計劃特別成功，可能會有一些獎金。

“這些社會指標很難計算，市場還沒有為此做好準備，”倫敦組織氣候債券倡議組織的社會和可持續發展債券數據經理 Candace Partridge 說。

這並不意味著社會紐帶可以不受監控地使用這筆錢。 發行人通常會發布一個框架，描述他們計劃如何使用收益。 一組獨立的“驗證者”，例如 Sustainalytics 和 Moody's，然後評估該計劃是否符合他們的標準，以被標記為社會紐帶。

“對我們而言，影響力投資必須有與之相關的直接和可衡量的結果，”管理 Nuveen 以 ESG 為重點的固定收益策略的 Steve Liberatore 說，“直接了解資本的部署位置一直至關重要。 ” Nuveen 在其許多投資組合中持有社會債券。

儘管如此，該系統主要基於自願準則。 美國目前沒有相關法規 歐盟正在製定“社會分類法”，正式定義哪些經濟活動有助於實現歐盟的社會目標，但今年進展停滯不前。 

這將是一項艱鉅的任務，因為沒有關於什麼是對社會有益的普遍標準。 

例如，一些經濟適用房計劃旨在幫助低收入買家為他們的第一套房子融資，但批評者質疑這是否只是出售抵押貸款的一種不同方式。 “這些人已經有了首付，”帕特里奇說，“這實際上與貧困無關，與將人們安置在城市住房中的項目相反，他們合法地無家可歸。”

如果投資者也考慮項目對環境的影響，事情會變得更加棘手。 例如，一些基礎設施項目可能對氣候不友好或不節能——即使它們對當地社區有益。

另一個問題：公司、機構甚至國家可能在某些問題上涉嫌不當行為，同時對其他問題做出積極貢獻。 例如，一些時尚品牌資助了許多可持續項目，但被指控在其供應鏈中存在人權疏忽。 這使得很難劃清界限。

一般來說，社會債券不會產生利潤，因為它們的經濟利益通常是長期和廣泛的。 也有例外。 通過對人員進行投資並提高他們的技能，像 Pursuit 這樣的計劃可以為投資者帶來可預見的現金流回報。

Pursuit 於 2020 年發行了新債券，籌集了 12 萬美元，以幫助 1,000 名低收入工人提升社會階梯。 由總部位於瑞士的 Blue Earth Capital 領導的投資者將在四年內從研究員的薪水中削減 5% 至 15%——前提是他們獲得了一份新的科技工作。 這意味著預計年回報率為 7%。 

“研究員的財務成功與我們作為貸方的成功息息相關，”Blue Earth 私人債務負責人 Amy Wang 說，“這種模式確保了問責制始終存在。”

與依賴外部捐贈的慈善工作不同，債券結構使此類項目能夠自我維持和可擴展，投資組合經理 Stuart Spodek 說。

貝萊德

和 Pursuit 的董事會成員，“隨著模型的證明，我希望看到更多的機構資本進入市場。”

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