小型市政債券發行人認為納稅人可能獲得 620% 的意外之財

目前在參議院待決， 金融數據透明度法案 (S. 4295 – “FDTA”) 是將公司和市政當局的財務報告提升到新水平的立法。 它引領了機器可讀的數字化財務報告的實施，完全基於已經收集和需要的現有信息，並免費提供給任何人。

對於市政債券市場來說，披露一直是並且仍然是一場鬥爭，這項立法具有潛在的變革性。 它創造了政府財務報告的獲取和透明度，雖然這是上市公司的標準，但在公共部門是前所未有的。

小城市的福音

對於小型市政債券發行人來說，這也可能是一個福音。 《金融數據透明度法案》有可能為小型市政債券發行人帶來 620% 的投資回報。 難以置信？ 繼續閱讀。

市政債券市場擁有 50,000 多個市政實體，是市政當局、非營利組織和公共當局的資金來源。 年初至今，超過 7,600 家發行人已售出近 323 億美元的債券 為醫院、學校、市政廳和其他公共目的等項目借款。

年復一年，最大數量的借款人是規模較小或不經常發債的人。 到 2022 年為止，一半的市場是債券融資低於 10 萬美元的發行人。 將該發行人數量增加到 50 萬美元以下的債券發行量，83% 的市場發行來自那些規模較小或不經常藉款的人。

將其轉換為發行人的美元，這些發行人今年迄今已售出 76.6 億美元的債券。

第一次做對

如果您是一個小城市、城鎮或地方當局的財務負責人，您可能只需要每十年借一次或兩次來資助例如水處理廠或公共安全大樓。 你只有一次機會做對——以最優惠的利率發行債券。 如果你離開了，即使只是 1% 的 100/1（在債券方面被稱為“基點”），額外的成本就會超出你的預算和納稅人的錢，並進入你的口袋。債券持有人長達 30 年。

此外，投資者知道，一旦他們購買了小型發行人或小型發行的債券，他們通常無法在不大幅折價的情況下將這些債券交易掉。 此外，甚至可能不需要發行人的後續披露。 這意味著市場將沒有關鍵的財務信息，因此很難獲得其債券的準確甚至公允價值。

相應地，投資者收取所謂的“流動性溢價”——即由於缺乏出售、跟踪或獲得債券準確估值的能力而收取的更高利率。 正如您將看到的，這意味著數百萬美元原本可用於公共目的的資金將流向債券持有人，而不是回到社區。

扭轉局面

《金融數據透明度法案》可以扭轉這一局面。 FDTA 通過根據市政當局或公共機構收集的現有財務信息定義數據標籤，將信息披露帶入數字時代。

擁有按既定會計規則（即 GAAP 或 GASB）分類並以數字格式報告的結構化數據，使小型借款人更容易收集、準備和點擊發送。 它是速度、效率和透明度的三重奏。

算算：2% 的 100/1 = 716,500 美元

這意味著將納稅人的錢重新納入預算意味著什麼？ 在利率上升的環境中，每一個基點都很重要，假設這一更好的信息將流動性溢價降低了兩個基點——2/100^th 1%——30 年期債券。

這是每個小型發行人平均 716,500 美元的意外之財。 這就像一張中獎彩票，每年支付大約 24,000 美元，30 年又回到了社區。 這還不包括簡化現有繁瑣且耗時的需要通過紙質或 PDF 文件歸檔的流程所節省的費用。

在嘴裡尋找禮物馬

當然，總有些人會在嘴裡看禮物馬。 一個政府金融專業協會聲稱，升級現有過時的遺留技術以生成機器可讀的報告將意味著一些市政當局可能必須至少投資 50,000 至 100,000 美元來升級這些系統。

這些數字要么是軼事，要么是最壞的誤導。 不幸的是，無論哪種方式，它們都反映了對數據、標籤和技術的嚴重缺乏理解。 正如卡托研究所正確指出的那樣，數據語言只是應用於最終財務報表的標記系統。 應用於報告的標籤由政府實體現有的信息收集標准定義，這意味著幾乎在所有情況下，它們都由 GAAP 標準制定。

此外，報告要求不僅保持不變，而且由於為它們定義了機器可讀的標籤，因此它們被賦予了更大的意義。 現有的會計系統保持原樣。 無需重寫或更換會計系統。

而且，還有 披露豁免 對於一些小型債券發行人。 這些發行人甚至可能不會受到立法的影響。

最後，美國註冊會計師協會 (AICPA) 的一項調查報告稱，大多數小型上市公司花費不到 5,500 美元來遵守現有的 SEC 數字申報要求。 很難想像一個小型市政當局需要十倍於小型上市公司進行數字化歸檔的數量，即使是最初的升級投資！

620% 投資回報

但無論如何，讓我們一起玩吧。 即使在這些數字的頂端，每年可收回 24,000 美元，最初的 100,000 美元投資也會在 4 年多一點的時間內收回。 在那之後，對於 30 年期的債券，接下來的 26 年是自由而明確的儲蓄，留在市政金庫中。 納稅人可獲得 620% 的潛在投資淨回報。

現在，如果 FDTA 能夠通過更好的數據和技術為納稅人帶來這種回報，我希望通過另一項法律，以同樣的方式幫助股市回報。 今年之後，我的投資組合肯定會有所提升。