單一債券 ETF 可能是改革國債交易的關鍵

單一債券交易所交易基金可能是解決一些常見投資問題的關鍵。

4 月，價值 XNUMX 億美元的多家精品投資顧問 F/m Investments 推出了三隻單一債券 ETF： 美國國債 10 年 ETF (UTEN), 美國國庫 2 年期 ETF (UTWO)和 美國國庫 3 個月票據 ETF (TBIL).

它們是迄今為止推出的第一隻單一債券交易所交易基金。 今年夏天早些時候開始上市的單一股票 ETF 讓交易者可以接觸到一隻股票的每日表現。 它們因其更大的波動性和對投資者幾乎沒有好處而受到批評。

然而，Mauldin Economics 的高級編輯 Jared Dillian 在 XNUMX 月彭博社的一篇專欄文章中指出，單一債券 ETF“將成為今年最成功的產品發布之一”。

這些基金為投資者提供了一種輕鬆交易以復雜著稱的國債的方式。 許多對沖基金和投資者傾向於遠離與混亂現金流和機構規模相關的債券，並專注於購買交易所交易的股票。

F/m Investments 總裁兼首席投資官 Alexander Morris 表示，“債券數學很難。” 他承認，在優惠券和增值支付中獲得 1099 對許多人來說是令人反感的。 但他表示，ETF 路線讓投資者可以直接獲得這些債券，同時更容易交易。

“重新平衡更容易，當你收取費用時，大多數地方都沒有佣金，”莫里斯告訴 鮑勃皮薩尼 在CNBC的“ETF邊緣“ 在星期一。 “做市商在保持利差方面做得很好，通常比大多數人交易債券本身的利差還要小。”

購買特定的國債或票據需要在TreasuryDirect上開設一個賬戶並在拍賣中從聯邦財政部購買債券。 債券期貨作為直接購買的替代品，伴隨著相關的保證金問題和基差風險。

有了這些 ETF，“您就可以在 2 年內隨時使用美國財政部。 這是一種現金債券，沒有槓桿，沒有衍生品。 它與單一股票 ETF 完全不同，”莫里斯說。

“從這個意義上說，它更簡單，更容易，”他補充道。 “如果你自己去購買 2 年期國債，你就可以獲得你會購買的東西。”

流通中的美國國債是流動性最強的，並且以輕微的溢價交易，這就是資金每月滾動的原因。 運行中的 10 年支撐著全球金融基礎設施的大部分，從抵押貸款到汽車貸款。

F/m Investments 對其單一債券 ETF 收取 15 個基點的費用，這些基金每月派發股息。 這使持有人比實際的美國國債更頻繁地支付利息，而 ETF 結構帶來了便利、流動性和稅收效率的額外好處。 一個基點等於 0.01%

“我們可以與做市商一起計劃，以便在發生這種情況時獲得非常好的定價，所以你不必擔心，'我們是一個好的交易員嗎？'”莫里斯說。 “你更擔心我們是否計劃得當，答案是，鑑於拍賣的規律性，我們可以做到這一點。”

Astoria Portfolio Associates 首席執行官兼首席投資官 John Davi 表示，“遊戲規則已經改變”，客戶還應該考慮做多債券等非股票資產，尤其是 2 年期國債（US2Y） 為 4.48%。 他強調了債券多元化的重要性，例如通過 Invesco BulletShares 固定收益 ETF 擴展到市政和企業。

單一債券 ETF 可能會與多債券 ETF 競爭，在後者中，投資者通常會在不同期限內鎖定可能數年的低收益率—— iShares核心美國集合債券ETF（AGG） 擁有超過10,000家控股公司。 這些波動對長期投資者可能無關緊要，但對日常交易者來說不太理想。

“如果我們回到 8 年 2020 月 XNUMX 日，一些多元債券產品的利差變得非常大，這並不是因為流通中的國債失去流動性或國債市場枯竭，”莫里斯說. “這是因為做市商還不得不轉移大量並不特別受歡迎的債券。”

投資者還可以做空這些 ETF，這意味著它們可以用於多頭和空頭股票或債券基金的複雜操作。 ETF 將針對無法使用機構投資者利率機制的散戶投資者，以及對處於收益率曲線特定位置有非常具體興趣的顧問。

莫里斯表示，F/m Investments 可能會推出 6 個月和 12 個月的 ETF，這樣投資者就可以進入曲線較陡的部分。 對於那些對長期債券感興趣的人，它們也可能會在 30 年推出，以增加投資組合的久期。 儘管他指出這不能擴展​​到一些外幣債券，例如英國金邊債券，而是一種交易所交易票據（ETN）。