俄烏戰爭意味著歐洲不會恢復正常

經濟學家表示，烏克蘭戰爭以及隨後對俄羅斯實施的經濟制裁將為歐洲經濟和市場帶來比冠狀病毒大流行等以往危機更大的變化。

鑑於 俄羅斯無端入侵烏克蘭，歐洲領導人被迫迅速 加快計劃減少 對俄羅斯能源的過度依賴。 歐洲議會周四呼籲立即全面禁運 俄羅斯石油、煤炭、核燃料和天然氣。

然而，這種激進的脫鉤是以歐洲經濟為代價的，將本已很高的通脹推高至創紀錄水平，並有可能破壞去年各經濟體試圖從Covid-19大流行中復蘇時開始的製造業復甦。

ING 全球宏觀研究主管 Carsten Brzeski 上週指出，歐洲尤其面臨因戰爭而失去國際競爭力的風險。

“對於非洲大陸來說，這場戰爭比以往的流行病更能改變遊戲規則。 我不僅僅談論安全和國防政策，還特別談論整個經濟，”布熱斯基說。

“歐元區目前正在經歷其基本經濟模式的下行，即具有龐大工業支柱且對能源進口依賴程度較高的出口導向型經濟。”

近幾十年來，歐元區受益於全球化和勞動分工，現在必須加快綠色轉型步伐， 追求能源自主，同時增加國防、數字化和教育方面的支出。 布熱斯基將此描述為“能夠而且實際上必須成功”的挑戰。

“如果真的如此，歐洲應該處於有利地位。 但在此之前，家庭財務和收入的壓力仍然巨大。 與此同時，企業利潤將保持在高位，”他表示。

“歐洲正面臨人道主義危機和重大經濟轉型。 戰爭發生在歐洲的“糧倉”，即穀物和玉米的主要產區。 食品價格將上漲至前所未有的水平。 發達經濟體的通脹上升可能關係到發展中經濟體的生死存亡。”

布熱斯基的結論是，隨著歐洲股市試圖走高，金融市場被“誤導”，並補充說“目前還沒有恢復任何正常狀態”。

債務可持續性問題

經濟學家承認，歐洲乃至全球經濟的這種結構性轉變將給各國央行和政府帶來額外壓力，這些央行和政府在通脹與財政可持續性之間進退兩難。

法國巴黎銀行在周四的一份報告中預測，加速脫碳、政府支出和債務增加、全球化阻力加大以及通脹壓力上升將是一個持久的主題。

法國巴黎銀行高級歐洲經濟學家斯皮羅斯·安德烈奧普洛斯(Spyros Andreopoulos)表示：“這種背景為各國央行製定政策和保持通脹目標提供了更具挑戰性的環境，不僅削弱了它們致力於特定政策路徑的能力，而且更有可能導致政策錯誤。”

他還指出，提高利率以抑制通脹最終將使財政當局的日子不好過。

“雖然這不是一個迫在眉睫的問題，尤其是因為政府普遍在低利率年份延長了債務的平均期限，但較高的利率環境也可能會改變財政計算。 最終，債務可持續性擔憂可能會重新浮現，”安德烈奧普洛斯說。

歐元區近期歷史上的低通脹意味著歐洲央行從未被迫在財政可持續性和追求通脹目標之間做出選擇，因為低通脹需要有助於財政可持續性的寬鬆貨幣政策。

安德烈奧普洛斯表示：“在政治上，歐洲央行能夠 — — 在我們看來令人信服 — — 轉移了關於它通過指出低通脹結果來幫助政府的指控。”

“這一次，在公共債務更高、疫情遺留問題以及公共財政持續面臨壓力的背景下，歐洲央行不得不收緊政策以抑制通脹。”