（彭博社）——俄羅斯正尋求通過花錢擺脫自己造成的經濟危機，這場危機可能會導致弗拉基米爾·普京 (Vladimir Putin) 總統執政 XNUMX 多年以來最嚴重的經濟衰退。
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大宗商品出口的激增將資金匯入政府和公司的金庫，推動了商業投資的增長，這在之前的經濟收縮中是前所未有的，並被證明對於在入侵烏克蘭後的一年中為戰爭提供動力至關重要。
大大小小的公司花錢更換外國設備和軟件，或將資金用於建立新的供應鏈以進入替代市場。 根據彭博經濟研究，面對資本支出最多下降 20% 的初步預測，俄羅斯在 6 年反而增長了 2022%。
但正如更嚴格的出口限制扼殺了克里姆林宮的收入一樣，未來的投資也更加危險。 儘管央行和俄羅斯經濟部預計將出現一段穩定期或僅略有下降，但彭博經濟預測固定資產投資將在 5 年收縮 2023%——這對預計收縮 1.5% 的經濟來說是一個重大拖累。
莫斯科 Finam 經濟學家奧爾加·貝倫卡亞 (Olga Belenkaya) 表示，企業盈利下降和製裁帶來的壓力將停止增長勢頭，並加劇可能導致支出下滑的不確定性，儘管規模小於 2022 年的首次預測。
“看來政府和國有企業支持的投資可能會進一步增加，但私營部門的投資勢必會下降，”她說。
投資生存
去年的韌性是企業生存的問題，現在這些企業需要忍受央行所謂的經濟“結構性轉型”，這是一個被制裁包圍的經濟體。 俄羅斯央行表示，絕大多數企業在 2022 年要么增加投資，要么保持不變。
這有助於解釋為什麼產出僅收縮 2%，遠低於 XNUMX 月下旬入侵後立即預測的經濟崩潰。
彭博社經濟學家說…
“俄羅斯的衰退不同於以往任何一次。 在典型的經濟低迷時期，私人投資受到的打擊最大，而家庭消費下降幅度較小。 這次不行。 我們估計這種異常現象將在 2023 年消失，因為高度不確定性和在俄羅斯開展業務的風險會抑制投資。”
——亞歷山大·伊薩科夫，俄羅斯經濟學家。 欲了解更多，請單擊此處
隨著俄羅斯試圖應對製裁造成的短缺，新的私營企業如雨後春筍般湧現，其中許多得到了國家貸款或補貼的支持。
在俄羅斯西部的普斯科夫地區，一家工廠預計將生產工業電池以幫助替代進口電池。 一家在伏爾加河畔楚瓦什成立的化學企業計劃生產足以滿足國內需求的過氧化氫。 在莫斯科附近，設施開始生產液壓設備和藥品。
瑪麗亞·羅曼諾夫斯卡婭 (Maria Romanovskaya) 是等待國家支持兌現的企業家之一，她在去年西方品牌撤離後投資自己的資金成立了一家化妝品生產商。 她向政府申請資金，計劃投資建設設施並從合同製造轉向開發她自己的全自動半自動生產線。
“為此分配了巨額資金，”她說。 “我們有資格獲得兩個國家支持計劃，我們申請了一個。”
許多進口商品的消失已成為扭曲俄羅斯戰時經濟的力量之一，推動基於不太複雜技術的增長朝著俄羅斯央行所說的“逆向工業化”方向發展。
政府和企業現在向經濟注入的資金也反映了在俄羅斯實際上不得不放棄曾經耗資數千億美元建設的通往西方市場的航線之後開發新的貿易基礎設施的緊迫性。
遠離俄羅斯傳統客戶意味著天然氣巨頭 Gazprom PJSC 等公司必須將其投資計劃增加一倍，併計劃在 2023 年將資本支出提高到創紀錄水平，以資助出口向東的重新定位。
投資案例
“這種趨勢應該會支持未來幾年的固定投資，”牛津經濟研究院的塔蒂亞娜奧爾洛娃說。
類似的理由促使石油生產商在運輸基礎設施和油輪上進行投資。 礦業從高商品價格中獲得了巨大的意外收穫，成為去年投資的最大驅動力。
Severstal PJSC 是俄羅斯最大的鋼鐵製造商之一，其資本支出幾乎保持不變，並將投資從存在設備供應中斷或出口限制風險的項目中轉移。
今年，Severstal 還在開髮用於金屬行業和相關行業的國產信息技術。 VTB Bank PJSC 和 Russian Agricultural Bank 等國有銀行也在進行類似投資，以用本地解決方案替換外國軟件。
充足的現金意味著資本正在向長期渴望投資的行業開放。 一項國家優惠貸款計劃的目標是向中小企業提供約 300 億盧布（4.3 億美元）。
接下來是什麼
然而，經濟孤立的代價只會隨著時間的推移而增加，而且俄羅斯很可能正在用自給自足來換取更昂貴、質量更差的產品。
而對於大多數企業來說，現在的重點更多是生存而不是發展。 俄羅斯銀行的一項調查發現，在中小企業中，只有四分之一的公司準備進一步增加資本支出。 對於大公司，三分之一的人準備這樣做。
儘管如此，對於許多企業來說，選擇是暫時湊合。
謝爾蓋·揚楚科夫 (Sergey Yanchukov) 的 Mangazeya 集團業務涵蓋從採礦到房地產開發的各個領域，他表示其支出計劃正在按計劃進行。
去年全年，負責黃金部門的團隊多次開會討論未來的風險和情景。 他說，他們的結論是“有必要向前邁進”並為未來投資。
“困難時期會過去，但項目會繼續存在——它們是長期的，所以我們不會停止任何事情，”他說。
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來源：https://finance.yahoo.com/news/russia-survived-sanctions-investing-never-050000058.html