Restaurant Brands International 的現金流提高了股息收益率的安全性

十二月精選回顧

在價格回報的基礎上，從3.4年500月2.4日到5.8年22月2021日，最安全股息收益率模型投資組合（+18%）的表現比標準普爾2022指數（-3.5%）高出500 %。在總回報的基礎上，模型投資組合（ +2.4%）同期跑贏標準普爾 5.9 指數（-15%）6%。 表現最佳的大盤股上漲 18%，表現最佳的小盤股上漲 20%。 總體而言，從 500 年 2000 月 22 日到 2021 年 18 月 2022 日，XNUMX 只最安全股息收益率股票中有 XNUMX 隻的表現優於各自的基準（標準普爾 XNUMX 指數和羅素 XNUMX 指數）。

該模型投資組合僅包括那些具有有吸引力或非常有吸引力的評級，具有正的自由現金流和經濟收益，並且股息收益率大於3％的股票。 具有強大自由現金流的公司可以提供更高質量和更安全的股息收益，因為我知道他們有足夠的現金來支持股息。 我認為，該投資組合提供了一組經過精心篩選的獨特股票，可以幫助客戶跑贏大盤。

一月精選股票：Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) 是一月份最安全股息收益率模型投資組合中的特色股票。

在收購 Tim Hortons 後、COVID-19 大流行之前，Restaurant Brands International 的收入和稅後淨利潤 (NOPAT) 從 8 年到 12 年的年復合增長率分別為 2015% 和 2019%。 Restaurant Brands International 的 NOPAT過去26 個月(TTM) 的利潤率從2015 年的28% 上升至5%。 投資資本回報率 (ROIC) 同期從 8​​% 上升至 XNUMX%。

圖 1：Restaurant Brands International 自 2015 年以來的 NOPAT

自由現金流超過股息支付

Restaurant Brands International 的業務產生大量自由現金流 (FCF) 以支持其股息支付。 該公司自2014年以來每年都派發股息，並將股息從0.62年的2016美元/股增加到2.08年的2020美元/股。目前的定期季度股息按年化計算可提供3.9%的股息收益率。

自 2016 年以來，Restaurant Brands International 的累計自由現金流輕鬆超過其定期股息支付。 根據圖2016，從2020 年到6.7 年，Restaurant Brands International 產生了39 億美元的自由現金流（佔當前市值的3.8%），同時支付了2 億美元的股息。在TTM 期間，該公司產生了1.5億美元的自由現金流並支付了973 億美元的股息。

圖 2：Restaurant Brands International 的 FCF 與 2016 年以來的股息

FCF強大的公司提供更高質量的股息收益，因為我知道公司有現金來支持其股息。 另一方面，FCF較低或為負的公司所派發的股息不能被信任，因為該公司可能無法維持派息。

國際餐廳品牌被低估

以目前每股 55 美元的價格計算，Restaurant Brands International 的市盈率 (PEBV) 為 0.7。 這一比率意味著市場預計 Restaurant Brands International 的 NOPAT 將永久下降 30%。 鑑於在疫情爆發之前，Restaurant Brands International 的 NOPAT 從 12 年到 2015 年的年復合增長率為 2019%，並且利潤在 TTM 內出現反彈，因此這種預期似乎過於悲觀。

即使Restaurant Brands International 保持28% 的TTM NOPAT 利潤率（5 年平均水平為32%），並且該公司的NOPAT 在未來3 年復合年復合增長率僅為77%，該股目前的價值仍為40 美元/股—— 2030% 的上漲空間。 查看此反向 DCF 場景背後的數學原理。 在這種情況下，Restaurant Brands International 4 年的 NOPAT 僅比 2019 年水平高 XNUMX%。 如果公司的 NOPAT 增長更符合歷史增長率，那麼該股還有更大的上漲空間。

我公司的機器人分析技術在財務備案中發現了關鍵細節

以下是我根據 Robo-Analyst 在 Restaurant Brands International 的 10-K 和 10-Q 中的調查結果所做的調整的具體內容：

損益表：我進行了 1.3 億美元的調整，淨效應是消除了 821 億美元的非運營費用（佔收入的 17%）。 請在此處查看對 Restaurant Brands International 損益表所做的所有調整。

資產負債表：我進行了 5.4 億美元的調整來計算投資資本，淨減少了 766 億美元。 最顯著的調整是遞延所得稅資產 2.8 億美元（佔報告淨資產的 12%）。 請在此處查看對 Restaurant Brands International 資產負債表所做的所有調整。

估值：我進行了 18.6 億美元的調整，淨效應是股東價值減少了 15.2 億美元。 除總債務外，股東價值最顯著的調整之一是 1.7 億美元的超額現金。 此次調整佔 Restaurant Brands International 市值的 10%。 請在此處查看 Restaurant Brands International 估值的所有調整。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler對於撰寫任何特定的股票，樣式或主題均不給予任何補償。