經濟衰退風險不斷增加，投資者需要做好準備

（彭博）—即使經歷了歷史上最糟糕的股票交易年之一，市場動盪可能才剛開始。

從彭博社閱讀最多

越來越多的不祥跡象表明，更多的動盪仍在到來，關鍵指標表明經濟可能出現衰退。 這可能會加深聯準會領導各國央行轉向鷹派以及烏克蘭戰爭引發的市場崩盤。

美國公債殖利率曲線已崩潰至接近倒掛，即短期利率超過長期利率的情況，而這種情況通常發生在經濟衰退之前。 在歐洲，隨著對俄羅斯的製裁加劇了全球大宗商品緊縮，能源成本已攀升至前所未有的水平。

Ned Davis Research 首席美國策略師 Ed Clissold 表示：“隨著時間的推移，導緻美國經濟陷入衰退的三大因素是收益率曲線倒掛、某種大宗商品價格衝擊或美聯儲緊縮政策。” “目前，這三者似乎有可能同時發生。”

食品價格已經超過了過去引發起義的水平，而俄羅斯和烏克蘭之間爆發的戰爭——根據瑞銀全球財富管理的數據，俄羅斯和烏克蘭的小麥出口量合計佔全球小麥出口量的28%，玉米出口量的16%－僅補充道至風險。

同時，德意志銀行全球貨幣研究主管喬治·薩拉維洛斯表示，聯準會不太可能幹預以防止拋售。 這是因為當前通膨飆升的根本原因是供應衝擊，這使得過去30年用來應對經濟衰退的策略幾乎毫無用處。

高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)經濟學家表示，美國明年經濟衰退的可能性可能高達35%。由於油價飆升和烏克蘭戰爭的影響，高盛集團下調了該行的成長預測。 美國銀行表示，目前經濟衰退的風險較低，但明年會更高。

故事繼續

隨著經濟急劇放緩和大範圍的放緩迫在眉睫，以下是根據基金經理和策略師的對話和筆記提供的有關如何做好準備的指南。

歐洲出走

雖然今年年初人們對歐洲股市看漲，但現在這種情況已經成為歷史。 創紀錄的通膨、歐洲央行出人意料的鷹派轉向以及弗拉基米爾·普丁對烏克蘭的攻擊改變了一切，該地區股市的大規模撤離正在如火如荼地進行。

各個資產類別的策略師都認為，舊大陸最容易受到戰爭帶來的風險，尤其是由於其地理位置接近以及對俄羅斯的能源依賴。

「對於歐元區來說，如果情況不能迅速正常化，經濟衰退的可能性很高，」巴黎市場證券公司首席經濟學家克里斯托夫·巴羅(Christophe Barraud)表示。 他表示，風險包括戰爭造成的信心衝擊、食品和能源價格上漲對家庭消費的打擊，以及衝突造成的供應鏈中斷加劇。

就連瑞銀全球財富管理等熱情的多頭也下調了歐元區股市評級。 歐洲最大的資產管理公司 Amundi SA 週五表示，歐洲大陸現在可能會出現暫時的經濟和獲利衰退。

一線希望是，歐洲的大部分壞消息現在可能已經被考慮，揭示了一些機會。 美國銀行策略師上調了該地區的周期性股票與防禦性股票以及汽車製造商的股票。

他們表示：“最近的表現不佳使它們的定價更加現實。”

商品避風港

到目前為止，礦業和能源是唯一經受住歐洲股市暴跌的行業，而且這種情況可能會持續下去——除非價格上漲破壞了這一過程中的需求。

瑞士信貸集團全球經濟與研究主管 Nannette Hechler-Fayd'herbe 告訴彭博電視台：“股票中的能源板塊是提供庇護的領域之一。” 「在最好的情況下，經濟成長正在加速，能源也由此得到支撐。 在最壞的情況下，價格會繼續上漲，能源產業也將繼續受到支持。”

在新興市場中，英國因富時 100 指數中包含大量大宗商品股票而被譽為潛在的避風港。 儘管 MSCI 全球股票基準今年已下跌 11%，但英國大盤股指數僅下跌 3%。

能源和材料公司，以及醫療保健和公用事業等傳統防禦性行業，合計佔富時 58 指數的 100%——殼牌公司和嘉能可公司等指數成員因擔心供應緊張而上漲。 對於 MSCI 的全球基準來說，這一數字下降至 31% 左右。

農業化學品等不透明產業也表現良好，烏克蘭戰爭導致化肥市場持續緊張，這對 Yara International ASA、OCI NV、Mosaic Co 和 Nutrien Ltd 等公司來說可能是個好兆頭。

瑞銀策略師 Nicolas Le Roux 和 Bhanu Baweja 在一份報告中寫道，從歷史上看，美國的主食和零售業在滯脹時期也表現出色。

酒和巧克力

可以肯定的是，並非所有殖利率曲線倒掛、緊縮週期和大宗商品價格上漲都會導致經濟收縮。 但風險確實存在，尋求避險的投資者應該採取行動——儘管可能已經為時已晚。

根據CFRA自二戰以來的數據，美國市場預計經濟衰退平均將在七個月內開始，並在經濟衰退結束前平均五個月內觸底。

CFRA 首席投資策略師 Sam Stovall 表示，當國家經濟研究局告訴我們我們正處於衰退之中時，「就到了買入的時候了」。

如果您在市場不確定的情況下不確定要買什麼，Greenmantle 的 Dimitris Valatsas 會推薦一棟房子。

「1970年代上一次全球通膨時期的歷史證據是明確的，」他說。 “以實際價值計算，在主要經濟體中，房地產的表現優於包括股票在內的所有其他主要資產類別。”

但為了在股票市場上站穩腳跟，值得關注物質享受的提供者以及人們離不開的東西，例如微軟公司等必備技術。

法國巴黎財富管理公司首席投資長 Edmund Shing 表示，當危機來臨時，「消費者通常會追求一些小樂趣」。 “購買新車或智慧手機會受到影響，而酒精和巧克力往往會受益。”

來自彭博商業周刊的最多讀物

©2022 Bloomberg LP