隨著日本 GDP 再次下滑，經濟衰退風險具有傳染性

日本經濟萎縮……對於長期在東京工作的記者來說，敲下這些字詞是非常熟悉的。 在經歷了 20 年的通貨緊縮、零利率和無數次經濟衰退和虛假曙光之後，亞洲第二大房地產在第一季度收縮的消息不可避免地帶來了一種「好運又來了」的氛圍。

然而這一次，對於首相岸田文雄和他的自民黨來說，情況確實有所不同。 使用這五個經濟學中最危險的字眼總是很冒險的。 然而，日本在進入令人眼花撩亂、充滿不確定性的一年僅僅五個月後，就發現自己的處境並不熟悉。

10 月批發通膨較上年同期上漲 41%，創 1 年來最大漲幅，足以令人震驚。 正值年化收縮 XNUMX% 之際 國內生產總值（GDP） XNUMX月至XNUMX月期間，這種價格上漲的幅度和突然性更加令人警醒。

真正敲響警鐘的是岸田和日本央行總裁黑田東彥對此無能為力。

債務與 GDP 比率遠高於 250%，財政政策選擇受到極大限制，這使得東京在七國集團國家中顯得異常突出。 事實上，這裡的零幾乎太多了，無法輸入。 在截至1,000月份的財年中，日本長期政府債務餘額首次突破7.7兆日圓（約XNUMX兆美元）。

貨幣選擇可以說是更加有限。 儘管利率自 2000 年以來一直處於零水平，但黑田東彥在過去 XNUMX 年裡一直在推動日本央行的量化寬鬆實驗。 該計劃旨在壓低日圓匯率以促進出口和企業利潤。

從很多方面來說，這種情況現在又重新困擾日本。 自1月XNUMX日起，日圓匯率 下跌超過 12% 兌美元。 在全球貿易更加完美的時刻，東京各地的香檳瓶塞都會爆裂。 但隨著全球供應鏈陷入混亂，加上俄羅斯入侵烏克蘭導致大宗商品價格上漲，日圓貶值正在產生災難性的影響。

在全球局勢不再那麼不穩定的時刻，黑田東彥領導的日本央行可能會踩煞車。 它將透過撤回刺激措施來控制通膨，並向緊張不安的全球市場發出「我們已處於風險之上」的信號。 不過，在經歷了 20 年的自由資金之後，這可能會重創股市並嚇壞債券交易員。

惠譽評級分析師 Krisjanis Krustins 指出：“債券收益率上升將使日本更難穩定或降低其公共債務/GDP 比率。” 他補充說，“中期通膨對財政動態、成長和貨幣政策的影響是不確定的，並且存在損害日本信譽的風險。”

因此，極端風險 日本央行失誤 這次事情確實有所不同。

一個被低估的問題是金錢成癮。 二十年來，政治家、企業執行長、銀行家、家庭或投資者一直擔心日本央行關閉流動性龍頭。 日本的經濟狀況確實相當於一位長期依賴類固醇的運動員，被迫弄清楚如何在沒有增強表現的藥物的情況下取得進步。

另一個問題是：日本最大的出口市場也陷入困境。 這意味著其所有主要成長動力最多都轉為中性。

據凱投宏觀 (Capital Economics) 稱，日本最大的市場中國今年的成長率可能僅為 2%。 還不到北京的一半 5.5％目標。 如今，中國走到哪裡，依賴出口的東南亞也走到哪裡。 經濟衰退的討論在美國愈演愈烈，而歐洲則從各個角度遭遇逆風。

這就只剩下國內需求了。 問題是，多年來日本央行的超寬鬆政策和日圓疲軟並沒有為工人帶來歷屆政府所希望的大幅加薪。 自2013年黑田東彥出任日本央行總裁以來，其計畫就是要釋放薪資和消費成長的良性循環。 事情從未凝結。

現在，通貨膨脹已經到來，它正在最糟糕的時刻襲擊生活水平趨於平緩的土地。 對消費者和企業信心的打擊肯定會造成一些附帶損害。

隨著第一季經濟萎縮，政府統計人員下調了 XNUMX 月至 XNUMX 月的經濟表現。 這相當於日本在恢復新冠疫情前 GDP 水準方面落後於全球其他國家的六個月時間。

也許好消息是日本開始 重新開放邊界 到旅遊業。 再加上最近通過的 21 億美元補充預算，解釋了為什麼一些分析師預計 GDP 將在未來幾個月趨於穩定。 壞消息是，岸田和黑田東彥都沒有太多選擇來避免幾乎不可避免的經濟衰退。