收益率曲線指標剛剛敲響經濟衰退警報，擁有出色的業績記錄

美國政府 3 個月期利率高於 10 年期債券收益率 18 年 2022 月 XNUMX 日美國財政部數據. 這是一個相當不尋常的情況，研究人員認為這是美國衰退即將到來的 6-18 個月的最佳指標之一。 該指標在預測一系列經濟變量的衰退方面具有最佳記錄。 近幾十年來，它成功地召喚了所有的衰退，沒有任何虛假警報。 這令人印象深刻，在眾多指標中，這一點值得關注。

收益率曲線倒置

美國收益率曲線衡量美國政府債務隨著期限的增加收益率的“形狀”。 通常，當您持有較晚到期的美國債券時，您會獲得比較短利率更高的利率。

這意味著美國收益率曲線普遍呈上升趨勢。 然而，有時短期利率可能會隨著長期利率上升而曲線向下傾斜。 那是反轉。

2022年收益率曲線趨勢

我們見過 2022年收益率曲線倒掛加劇 由於美聯儲（Fed）推高了利率。 昨天，自大流行之前以來，3 個月的利率首次突破 10 年的利率（是的，收益率曲線也預示著大流行的衰退）。 這一變化逆轉了許多人認為的美國收益率曲線中的關鍵關係，預示著即將到來的衰退。

證據

鑑於其良好的業績記錄，收益率曲線得到了很好的研究，並且有多種解釋方式，但 紐約聯邦儲備銀行的研究人員建議，10 年期利率減去 3 個月期利率 可能是經濟活動即將放緩的最佳指標之一。 這就是剛剛顛倒的關係。

然後就單個反轉是否足夠，或者持續或更深的反轉是否可以提供更強大的信號存在爭議。 然而，我們目前的收益率曲線高度暗示美國經濟衰退，其中 卡上的進一步加息，如果 10 年期債券不會很快出現更高的利率，那麼隨著 2022 年的結束，反轉可能會加深。

為什麼該指標有效

除了與經濟衰退的歷史關係之外，收益率曲線倒掛可能具有預測能力還有幾個原因。

美聯儲

首先是收益率曲線倒掛，美聯儲通常會提高短期利率，就像我們在 2022 年看到的那樣。通常，美聯儲加息的行動會減少經濟活動，從而導致經濟衰退。

事實上，美聯儲目前的措辭， 並可能計劃在 0.75 月初再次加息 XNUMX 個百分點，表明他們對猖獗的通貨膨脹極為擔憂。 根據美聯儲最近的聲明，衰退當然不是美聯儲的目標，但對美國經濟而言，其結果可能不如根深蒂固的通脹。 因此，當美聯儲加息時，經常會出現收益率曲線倒掛，這可能導致經濟衰退。

銀行

其次，反向收益率曲線可以改變銀行和其他貸方的行為。 隨著收益率曲線向上傾斜，銀行可以獲得更多用於長期項目的利息貸款，例如新工廠或其他形式的經濟擴張。

隨著收益率曲線倒掛，情況發生了變化。 實際上，銀行參與短期貸款可能會更好，這可能會減少可用於推動經濟增長的長期項目的資本。

風險

從歷史上看，收益率曲線相當不錯，但並不完美。 回到 1980 年代，收益率曲線倒掛的記錄基本上可以完美地稱為衰退，但如果再往前追溯，就會發現一些錯誤信號，而且衰退並不常見。

收益率曲線是衰退的先行指標這一事實也可能使其略顯模糊。 我們懷疑衰退即將到來，但我們不知道確切的時間，有些人認為我們可能已經陷入其中。

市場時機

如果您使用收益率曲線來計算股市的時間，它會變得更加複雜。 我們今天處於熊市有多種原因，經濟衰退的前景肯定是其中之一。

因此，經濟衰退的前景對金融市場來說並不一定是新聞，尤其是在當前環境下。 事實上，從歷史上看，股市通常在衰退結束之前已經觸底。 收益率曲線可能會鞏固經濟衰退即將來臨的信念，但這不一定能讓你在市場上佔據優勢。

增加註意力

還值得注意的是，收益率曲線指標越來越受到關注。 美聯儲可能會像市場觀察者一樣在決策中參考收益率曲線反轉。 現在對收益率曲線的直接反應更多，與受到較少關注的時期相比，這可能會影響其預測值。

近期 3 個月和 10 年期利率的反轉提供了近期衰退的強烈信號。 這一信號可能會強化許多人已經看到的衰退風險。 儘管如此，該指標的歷史力量確實意味著它應該被認真對待。