寬客被迫在大擠壓中放棄 225 億美元的空頭押注

(彭博社)——由於華爾街在 225 年大熊市中最熱門的策略之一顯示出破裂的跡象，快錢量化分析師實際上被迫在短短兩個交易日內購買了估計價值 2022 億美元的股票和債券。

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摩根大通公司策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 估計，隨著消費者價格數據降溫引發跨資產反彈，趨勢跟踪交易員被迫在周四和周五平倉總計約 150 億美元的股票和 75 億美元固定收益的空頭頭寸。

鑑於他們顯著的火力，華爾街策略師現在正在吹捧市場進一步大幅上漲的潛力——如果商品交易顧問等這些系統性經理髮現自己面臨重新增加風險敞口的壓力的話。

根據高盛集團董事總經理斯科特魯布納的估計，如果基準收盤基本保持不變，在期貨市場上持有多頭和空頭頭寸的 CTA 可能會在本週購買價值 28 億美元的股票。 他追踪各個市場的模型表明，如果債券保持不動，下周可能會購買 40 億美元，下個月可能會購買 100 億美元。

這些預測表明，基於規則的群體正在發生分配轉變，他們通過今年早些時候的通脹交易獲得了歷史性收益，看跌股票和美國國債，同時看漲美元和大宗商品。

“大多數 CTA AUM 的勢頭現在是積極的，這個社區的需求將會爆炸式增長，”魯布納週五在給客戶的一份報告中寫道。

週一股市在漲跌之間搖擺不定，標準普爾 500 指數開盤下跌，隨後上漲 0.4%。 該指數隨後在下午交易中再次下跌，收盤下跌 0.9%。

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掌握量化世界的確切畫面絕非易事。 建立在主觀假設上的模型通常會吐出不同的數字。 例如，野村證券國際的跨資產策略師查理·麥克埃利戈特（Charlie McElligott）的一項類似分析顯示，上週系統性人群購買了較為溫和的 61.4 億美元股票和 2 億美元債券。

不過，該分析有助於揭示激烈的反彈，許多人認為這是對 XNUMX 月份消費者價格指數低於預期的過度反應。 至少，該練習說明了在基本面仍然不明朗的情況下跟踪技術指標（例如基金定位）的重要性。

上週，標準普爾 6 指數上漲了近 500%，已經突破了一些關鍵趨勢線，包括過去 50 天和 100 天的平均價格。 根據高盛的說法，當該指數重新回到 3,804 的水平（這顯示出積極的短期動能信號）和 3,966（被視為中期動能的門檻）時，CTA 可能會加大購買力度。

如果突然反彈持續下去，這將是對一個在高通脹和美聯儲馴服它成為資產表現錨定力量的一年中蓬勃發展的行業的挑戰。

截至週五，法國興業銀行追踪 CTA 的指數連續第六個交易日下滑。 該行業在這段時間內下跌了 5.2%，剛剛遭遇了自 2020 年 XNUMX 月以來最糟糕的一次表現。

AlphaSimplex Group 首席研究策略師兼投資組合經理 Kathryn Kaminski 表示，現在說結束巨大的通脹交易還為時過早。 該公司的 AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund (股票代碼 ASFYX) 上週下跌近 5%，今年仍上漲超過 38%。

“短期救濟交易看起來與過去的趨勢背道而馳，但當我們考慮長期前景時，根據本週末美聯儲的評論和總體通脹水平，仍有證據表明這一趨勢不會很快結束，”卡明斯基在接受采訪時說。 “簡單來說，一些關鍵問題仍然存在，利率可能仍需要走高才能達到更穩定的通脹水平。”

儘管購買狂潮，但 CTA 遠非冒險。 根據德意志銀行的估計，目前該行業對股票和債券持中性態度。

德意志銀行策略師帕拉格·薩特在接受采訪時表示：“他們有可能同時增加股票和債券頭寸，因為兩者的敞口都相當低。” 但它“依賴於它們的波動性繼續下降以及市場保持平穩或上升。”

對摩根大通的 Panigirtzoglou 而言，該集團面臨的風險是另一個市場逆轉。

Panigirtzoglou 在接受采訪時說：“現在他們的空頭已基本得到回補，流血將停止，如果復蘇繼續並開始建立多頭頭寸，他們可以開始獲利。” “對他們來說更糟糕的情況是逆轉，即在未來幾週開始建立多頭頭寸，然後受到市場逆轉的衝擊。”

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