經濟賬面價值的價格在 8 年 12 月 22 日上漲

NC 2000 的尾隨 (PEBV) 比率從 1.2 年 6 月 30 日的 22 上升到 1.4 年 8 月 12 日的 22。 NC 2000 由我公司報導的市值最大的 2000 家美國公司組成。 成分股在季度末更新。 我排除了根據 IFRS 報告的公司和非美國 ADR 公司。

本報告是所有市值指數和行業：價格與經濟賬面價值在 8 年 12 月 22 日之間上漲的節略版，這是我關於基本市場和行業趨勢的季度報告之一。 我計算這些指標基於 標普全球的 (SPGI) 方法，在使用它們計算指標之前，將單個 NC 2000 成分值的市值和經濟賬面價值相加。 我稱之為“聚合”方法。

基於最新可用的經審計財務數據，在大多數情況下是 2Q22 10-Q。 價格數據截至 8 年 12 月 22 日。 有關更多信息計算方法，請參閱附錄。

NC 2000 追踪 PEBV 比率從 6 年 30 月 22 日上升到 8 年 12 月 22 日

追蹤 PEBV 比率將 NC 2000 的預期未來利潤（反映在其價格中）與其截至 8 年 12 月 22 日的經濟帳面價值進行比較。 NC 2000 的 PEBV 比率為 1.4，這意味著 NC 2000 的利潤 (NOPAT) 將從過去 40 個月 (TTM) 到 2 年第一季的水準增加 22%。

選擇 NC 2000 部門的關鍵細節

三個 NC 2000 板塊，電信服務、能源和基礎材料的交易價格低於其經濟賬面價值。 金融板塊以其經濟賬面價值進行交易。 圖 2 顯示，根據截至 8 年 12 月 22 日的價格和 2Q22 10-問。

追踪 PEBV 比率為 0.6 意味著投資者預計電信服務部門的利潤將從 TTM 到 40Q2 水平下降 22%。 另一方面，投資者預計房地產和周期性消費品行業（追踪 PEBV 比率為 3.8 和 2.1）將比任何其他全盤指數行業更能提高利潤。

下面，我重點介紹電信服務部門，該部門在 8 年 12 月 22 日之前的 PEBV 比率最低。

樣本行業分析：電信服務：追踪 PEBV 比率 = 0.6

圖 1 顯示電信服務行業的追踪 PEBV 比率從 0.5 年 6 月 30 日的 22 上升到 0.6 年 8 月 12 日的 22。 電信服務行業市值從 658 年 6 月 30 日的 22 億美元跌至 628 年 8 月 12 日的 22 億美元，而其經濟賬面價值從 1.2 年 6 月 30 日的 22 萬億美元跌至 1.1 年 8 月的 12 萬億美元/22 月 XNUMX 日。

圖 1：電信服務追蹤 PEBV 比率：1998 年 8 月 – 12 年 22 月 XNUMX 日

12 年 2022 月 2 日的計量期使用截至該日期的價格數據，並納入了 22 年第 10 季度 2-Q 的財務數據，因為這是 NC 22 成分股的所有 10 年第 2000 季度 XNUMX-Q 可用的最早日期。

圖 2 比較了自 1998 年以來電信服務行業的市值和經濟賬面價值的趨勢。我將各個 NC 2000/行業成分股的市值和經濟賬面價值相加。 我將這種方法稱為“聚合”方法，它與標準普爾全球 (SPGI) 的計算方法相匹配。

圖 2：電信服務市值與經濟帳面價值：1998 年 8 月 – 12 年 22 月 XNUMX 日

12 年 2022 月 2 日的計量期使用截至該日期的價格數據，並納入了 22 年第 10 季度 2-Q 的財務數據，因為這是 NC 22 成分股的所有 10 年第 2000 季度 XNUMX-Q 可用的最早日期。

無論公司規模或指數權重如何，匯總方法都可以直接查看整個NC 2000 /行業，並與標普全球（SPGI）如何計算標準普爾500的指標相匹配。

為了獲得更多視角，我將追蹤 PEBV 比率的綜合方法與其他兩種市場加權方法進行了比較。 每種方法都有其優點和缺點，詳見附錄。

圖 3 比較了這三種計算電信服務部門追踪 PEBV 比率的方法。

圖 3：電信服務追蹤 PEBV 比率方法比較：1998 年 8 月 – 12 年 22 月 XNUMX 日

12 年 2022 月 2 日的計量期使用截至該日期的價格數據，並納入了 22 年第 10 季度 2-Q 的財務數據，因為這是 NC 22 成分股的所有 10 年第 2000 季度 XNUMX-Q 可用的最早日期。

披露：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler 和 Brian Pellegrini 不會因撰寫任何特定股票、風格或主題而獲得報酬。

附錄：使用不同的加權方法分析尾隨 PEBV 比率

我通過對市值和經濟賬面價值的個別 NC 2000/部門成分值求和來計算跟踪 PEBV 比率來推導出上述指標。 我稱這種方法為“聚合”方法。

無論公司規模或指數權重如何，匯總方法都可以直接查看整個NC 2000 /行業，並與標普全球（SPGI）如何計算標準普爾500的指標相匹配。

從其他角度來看，我將跟踪 PEBV 比率的匯總方法與其他兩種市場加權方法進行了比較。 這些市場加權方法為不包括市場價值的比率增加了更多價值，例如 ROIC 及其驅動因素，但我將它們包括在此處，以便進行比較：

市場加權指標 – 通過市值加權各個公司相對於其行業或每個時期的整體 NC 2000 的跟踪 PEBV 比率計算。 細節：

1. 公司權重等於公司的市值除以NC 2000或其部門的市值
2. 我將每家公司的尾隨 PEBV 比率乘以其權重
3. NC 2000/行業追踪 PEBV 比率等於 NC 2000/行業所有公司的加權追踪 PEBV 比率之和

市場加權驅動力 –通過市值加權來計算每個時期每個部門中各個公司的市值和經濟賬面價值。 細節：

1. 公司權重等於公司的市值除以NC 2000或其部門的市值
2. 我將每個公司的市值和經濟帳面價值乘以權重
3. 我對NC 2000 /每個部門中每個公司的加權市值和加權經濟賬面價值求和，以確定NC 2000或該部門的加權市值和加權經濟賬面價值
4. NC 2000/部門跟踪 PEBV 比率等於加權 NC 2000/部門市值除以加權 NC 2000/部門經濟賬面價值

每種方法都有其優缺點，如下所述：

匯總方法

優點：

• 直接了解整個 NC 2000/行業，無論公司規模或權重如何。
• 匹配S＆P Global如何計算S＆P 500的指標。

缺點：

• 容易受到公司進/出公司集團的影響，這可能會不適當地影響總價值。 在任何一個時期也容易受到異常值的影響。

市場加權指標 方法

優點：

• 解釋企業相對於NC 2000 /行業的市值，並據此權衡其指標。

缺點：

• 容易受到單一公司異常結果的影響，不成比例地影響整體跟踪 PEBV 比率。

市場加權驅動因素法

優點：

• 解釋企業相對於NC 2000 /行業的市值，並據此權衡其規模和經濟賬面價值。
• 減輕了一家公司的異常結果對整體結果的不成比例的影響。

缺點：

• 更容易受到市值或經濟賬面價值（可能受 WACC 變化影響）的大幅波動的影響，尤其是來自在 NC 2000/行業中權重較大的公司。